端午節(jié)前A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心有所企穩(wěn)的格局，尤其是節(jié)前最后一個交易日的強(qiáng)勢震蕩走高格局極大地刺激了多頭對后續(xù)行情的判斷情緒，看多氛圍漸趨濃厚。不過，由于節(jié)后A股市場將面臨更為不確定的變量因素，短線的弱反彈格局將經(jīng)受較為嚴(yán)峻的考驗(yàn)。那么，如何看待這一信息呢？
浮現(xiàn)三大變量
從當(dāng)前A股市場的盤面走勢來看，的確存在著一定的反彈動能。一方面是銀行股在節(jié)前的最后一跌已經(jīng)完成了A股市場一個較為完整的股價循環(huán)格局，另一方面則是因?yàn)橛钨Y熱錢的做多激情依然存在，每個交易日的盤面都有數(shù)家甚至數(shù)十家的漲停板就是最好的說明。但可惜的是，無論是漲與跌，量能均難以放大，尤其是滬市在節(jié)前的最后一個交易日的日均成交量只有不足850億元，如此的量能就折射出當(dāng)前A股市場已陷入到存量資金左右手互搏的消耗戰(zhàn)。
之所以如此，主要是因?yàn)锳股市場當(dāng)前存在著較為不確定的變量因素，基金等機(jī)構(gòu)資金不敢輕易加倉。這主要體現(xiàn)在三個方面，一是時間進(jìn)入到6月份上旬的下半場，意味著離5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的時間節(jié)點(diǎn)越來越近。而由于長江中下游的數(shù)十年一遇的干旱等因素，5月份的食品價格持續(xù)漲升，這就意味著5月份的CPI數(shù)據(jù)不宜過分樂觀。既如此，未來的加息、存款準(zhǔn)備金率上調(diào)的預(yù)期就愈發(fā)強(qiáng)烈。在此背景下，多頭自然不敢輕舉妄動。
二是進(jìn)入6月份之后，國際市場也面臨著“多事之秋”。不僅僅是歐元區(qū)的債務(wù)問題，而且還包括美聯(lián)儲的經(jīng)濟(jì)退出政策預(yù)期。畢竟目前越來越多的分析人士預(yù)計美聯(lián)儲或?qū)⒃?月底QE2到期后，不再實(shí)施QE3，意味著繼亞洲等新興經(jīng)濟(jì)體之后，歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體也將進(jìn)入到貨幣緊縮周期。既如此，整個商品市場將面臨一定的壓力。而A股市場在近年來的走勢顯示出市場的活躍與歐美市場乃至整個全球市場的貨幣寬松政策有著極強(qiáng)的邏輯關(guān)系。因此，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)步入緊縮政策預(yù)期的大背景下，多頭自然有點(diǎn)束手束腳，量能自然隨之萎縮。
三是進(jìn)入6月份之后，半年報業(yè)績也漸趨明朗。雖然目前媒體援引的一系列統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示出上市公司的半年報業(yè)績?nèi)匀粡?qiáng)勁增長。但4月、5月份的PMI指數(shù)的持續(xù)兩個月回落以及5月份PMI指數(shù)創(chuàng)近十個月新低，意味著經(jīng)濟(jì)增速將明顯下滑。在此背景下，上市公司的半年報業(yè)績固然可能會延續(xù)著2010年、2011年一季度的慣性，但增速將明顯下滑。從而影響著各路資金對未來市場的估值重心的擔(dān)憂，就如同節(jié)前銀行股補(bǔ)跌一樣。
弱反彈格局或?qū)⑹茏栌?750點(diǎn)一線
綜上所述，當(dāng)前A股市場的短線反彈格局面臨一定的變數(shù)制約。如果成交量不能有效放大或者出現(xiàn)進(jìn)一步的加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率等貨幣收縮政策信號，那么，大盤在本周二的走勢不宜過分樂觀。更何況，在這兩個交易日，歐美市場的走勢也較為不振，故大盤的壓力的確沉重。
不過，有這么兩個因素值得注意。一是媒體對當(dāng)前A股市場靜態(tài)估值的反復(fù)宣傳，將有望賦予短線游資熱錢進(jìn)一步做多的激情。比如說有媒體報道稱，截至5月26日，上證A股市盈率低至15.32倍，以大盤藍(lán)籌為代表的滬深300指數(shù)市盈率更是低至15倍，均處于歷史底部。自2005年以來，滬深300指數(shù)僅有3次低于15倍市盈率，分別是2005年至2006年初、2008年下半年以及現(xiàn)在。A股歷史上出現(xiàn)市盈率在20倍以下的情況，分別是2005年5月31日的18.13倍以及2008年8月14日的19.92倍。受此影響，部分資金或?qū)⒂羞M(jìn)一步的做多底氣，從而有望產(chǎn)生短線興奮點(diǎn)。
二是近期媒體時有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分析報道，有關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策也頻頻出臺。前者有望指明未來我國產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的方向，后者則有望賦予游資熱錢做多的熱點(diǎn)方向，進(jìn)而聚集市場短線人氣。尤其是關(guān)于新興產(chǎn)業(yè)的扶持政策、鉛酸蓄電池以及焦炭等產(chǎn)業(yè)的整合政策，均有望成為短線資金發(fā)動板塊熱點(diǎn)的沖鋒號。
故筆者對近期市場的整體觀點(diǎn)是：大盤趨勢依然保持著箱體震蕩，2650點(diǎn)至2750點(diǎn)或成新的箱體，但本周二的走勢面臨沖高受阻回落的格局。從個股熱點(diǎn)來說，依然存在著清晰的發(fā)展方向，前文提及的一系列熱點(diǎn)仍是近期短線興奮點(diǎn)，其中產(chǎn)品價格上漲的農(nóng)業(yè)股、化工股，產(chǎn)業(yè)政策整合的鉛酸蓄電池、焦炭、氟化工，新興產(chǎn)業(yè)的環(huán)保、鋰電池、移動互聯(lián)網(wǎng)等個股仍可跟蹤。