券商直投基金恐加劇IPO亂局
2011-06-02   作者:  來(lái)源:北京商報(bào)
 
【字號(hào)

    隨著券商直接募集基金的開(kāi)閘,券商投行業(yè)務(wù)似乎又迎來(lái)了一線新曙光。不過(guò),面對(duì)A股市場(chǎng)由來(lái)已久的“保薦+直投”亂象,券商直投基金開(kāi)閘的隱憂似乎也開(kāi)始顯現(xiàn):此舉會(huì)不會(huì)加劇IPO市場(chǎng)的亂局,導(dǎo)致IPO質(zhì)量每況愈下?

  中金拉開(kāi)直投基金序幕

  據(jù)本報(bào)昨日?qǐng)?bào)道,中金公司直投業(yè)務(wù)子公司目前已經(jīng)獲得證監(jiān)會(huì)首個(gè)募集基金試點(diǎn),該基金擬定名為中金佳泰產(chǎn)業(yè)整合基金,準(zhǔn)備募集50億元的人民幣基金。
  這是業(yè)界首個(gè)直投類基金的試點(diǎn),目前試點(diǎn)還僅限于中金公司一家。不過(guò)盡管如此,市場(chǎng)人士預(yù)計(jì),這也是整個(gè)券商直投基金放行的強(qiáng)烈信號(hào),如果試點(diǎn)順利的話,監(jiān)管層不排除會(huì)很快將試點(diǎn)擴(kuò)大至整個(gè)券商行業(yè)。
  券商直投基金是類PE(私募股權(quán)投資)市場(chǎng)一個(gè)新兵,它通過(guò)投資基金的方式對(duì)外公開(kāi)募集資金,主要用于投資未上市公司的股權(quán),并對(duì)其進(jìn)行輔導(dǎo)上市,最終爭(zhēng)取從所投資的企業(yè)上市中獲取巨額的投資收益。
  對(duì)于券商直投基金的推出,券商界普遍持歡迎態(tài)度。大同證券首席策略分析師胡曉輝認(rèn)為,券商基金業(yè)務(wù)的增加目前只是首家試點(diǎn),暫時(shí)不會(huì)大面積鋪開(kāi)。而增加PE基金業(yè)務(wù),對(duì)于券商自身而言是一種金融創(chuàng)新,在增加盈利點(diǎn)的同時(shí),也逐步在向國(guó)際金融機(jī)構(gòu)靠攏。對(duì)于投資者而言,券商作為專業(yè)機(jī)構(gòu),可以利用自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)、專業(yè)知識(shí)為投資者尋找更具有投資價(jià)值的項(xiàng)目。他進(jìn)一步比喻說(shuō):“PE業(yè)就像一個(gè)果園,早期進(jìn)入的人遇到的都是熟透的果實(shí),如今成熟的果實(shí)不多了,那些青黃不接的果子就顯現(xiàn)出來(lái)。券商就好比經(jīng)驗(yàn)豐富的果農(nóng)為投資者尋找并采摘那些成熟的果實(shí)!倍P(guān)于獨(dú)特優(yōu)勢(shì),據(jù)了解,券商是目前國(guó)內(nèi)惟一擁有上市保薦權(quán)力的機(jī)構(gòu)。

  恐加劇IPO亂象

  不過(guò),盡管券商直投基金將為券商投行業(yè)務(wù)增加一個(gè)可觀的利潤(rùn)點(diǎn),同時(shí)也是金融創(chuàng)新的重要表現(xiàn),但券商直投基金的開(kāi)閘也令一些市場(chǎng)人士感到擔(dān)憂。
  市場(chǎng)人士擔(dān)憂的重點(diǎn)主要在于:目前券商對(duì)于IPO的保薦和直投之間并未真正有效地建立起防火墻,在這種情況下急于放行券商直投基金,恐怕會(huì)加劇目前市場(chǎng)本來(lái)就非常嚴(yán)重的IPO亂象。
  關(guān)于A股市場(chǎng)的“保薦+直投”案例,一直是公眾普遍感到難以接受的一大亂象。一旦企業(yè)成功上市,通過(guò)保薦和直投,直投券商往往能夠獲得數(shù)倍甚至是數(shù)十倍的灰色暴利。面對(duì)巨額暴利的誘惑,作為大股東的保薦人,能否站在中立的角度,嚴(yán)格審查IPO企業(yè)的各種材料,這是一個(gè)重大現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
  或許正因?yàn)樯鲜鲈,“保薦+直投”也一直備受各方關(guān)注。
  例如此前二次過(guò)會(huì)的深圳方直科技,其中就顯現(xiàn)保薦券商平安證券和其投資子公司平安財(cái)智的身影。雖然成功過(guò)會(huì),但就公司所處行業(yè)的技術(shù)壁壘、成長(zhǎng)性等因素,一直遭到業(yè)界質(zhì)疑,至今尚未掛牌。

  “保薦+直投”應(yīng)先建防火墻

  “不是不應(yīng)該放行,只是在放行之前,監(jiān)管層還有太多的事情要做,當(dāng)務(wù)之急就是盡快有效地建立起"保薦+直投"的防火墻,斬?cái)嗥渲械幕疑骀。”?duì)于券商直投基金的放行,北京一不愿具名的市場(chǎng)人士告訴記者,在保薦和直投間的防火墻未能有效建立之前,券商直投基金將會(huì)滋生出更多的尋租土壤出來(lái)。
  上述市場(chǎng)人士擔(dān)憂,一旦業(yè)界擔(dān)憂的IPO亂象加劇,最終將會(huì)直接導(dǎo)致IPO企業(yè)質(zhì)量的下滑,包裝上市現(xiàn)象嚴(yán)重,受害的將是最廣大的二級(jí)市場(chǎng)投資者!斑@樣一來(lái),"保薦+直投"的保薦人為了追求自身利益的最大化,拼命使出各種手段去對(duì)標(biāo)的IPO企業(yè)進(jìn)行華麗的包裝,令一些存在諸多問(wèn)題的IPO企業(yè)成功上市并獲得高發(fā)行定價(jià)。而這些企業(yè)上市后,其被掩蓋掉的各種問(wèn)題隨時(shí)都可能成為威脅二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)的定時(shí)炸彈!
  在分析人士看來(lái),在放行券商直投基金的同時(shí),如何去完善制度的設(shè)計(jì)和規(guī)則的制定,盡可能地消除市場(chǎng)各方借此進(jìn)行尋租的空間,是監(jiān)管層今后全面放行券商直投基金的核心工作。

  凡標(biāo)注來(lái)源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品,版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社,未經(jīng)書(shū)面授權(quán),不得以任何形式發(fā)表使用。
 
相關(guān)新聞:
· 券商直投平均回報(bào)5.9倍 直投+保薦模式飽受爭(zhēng)議 2011-05-18
· 券商直投必須改革 2010-07-29
· 券商直投將成為一股新勢(shì)力 2009-11-24
· 創(chuàng)業(yè)板推出在即券商直投業(yè)務(wù)再放行 2009-07-16
· 券商直投目標(biāo)鎖定準(zhǔn)IPO項(xiàng)目 2008-03-28
 
頻道精選:
·[財(cái)智]天價(jià)奇石開(kāi)價(jià)過(guò)億元 誰(shuí)是價(jià)格推手?·[財(cái)智]存款返現(xiàn)赤裸裸 銀行攬存大戰(zhàn)白熱化
·[思想]魯政委:資本項(xiàng)下全開(kāi)放時(shí)機(jī)未到·[思想]厲以寧:怎樣看待用工成本上升
·[讀書(shū)]《五常學(xué)經(jīng)濟(jì)》·[讀書(shū)]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線
 
關(guān)于我們 | 版面設(shè)置 | 聯(lián)系我們 | 媒體刊例 | 友情鏈接
經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社版權(quán)所有 本站所有新聞內(nèi)容未經(jīng)協(xié)議授權(quán),禁止下載使用
新聞線索提供熱線:010-63074375 63072334 報(bào)社地址:北京市宣武門(mén)西大街甲101號(hào)
Copyright 2000-2010 XINHUANET.com All Rights Reserved.京ICP證010042號(hào)