市場估值已低于2005年
2011-05-31   作者:劉寶強  來源:第一財經(jīng)日報
 
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    “中石油上次增持還是發(fā)生在2008年的1664點,當時的估值與目前相當。”5月25日,中國石油大股東大幅度增持上證所第一大市值股票中國石油后,東北證券分析師表示,公司大股東增持公司股份已經(jīng)充分釋放出了底部信號。
  上周中石油公告稱,大股東中石油集團通過上證所增持公司3108萬股股票,并計劃于未來12個月內(nèi)增持不超過總股本的2%,市值超過3.3億元。而本周一,工商銀行漲逾3%,領(lǐng)漲銀行股,中、農(nóng)、建、工四大銀行紛紛走強,對于四大銀行走強護盤原因,有微博猜測是匯金將進行增持護盤。由此,市場聯(lián)想到2008年年底,上證指數(shù)在見底前,匯金曾增持三大行,并猜測管理層不希望股指繼續(xù)下跌。
  即將過去的5月份,產(chǎn)業(yè)資本增持力度加大。隨著股市連續(xù)恐慌性下跌后,A股市場估值水平不斷下移,目前A股估值已經(jīng)接近歷史低點,銀行股市盈率僅僅7倍,而此時,產(chǎn)業(yè)資本對A股市場的青睞程度不斷上升并悄然進場。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計,5月至今共有13家上市公司被產(chǎn)業(yè)資本增持,被增持市值13億元左右,遠超前4個月被增持的市值,大股東成為增持的主力。
  據(jù)悉,獲得股東凈增持的13家上市公司,大都為滬市主板公司,除了中國石油的大股東增持,貴州茅臺、大唐發(fā)電、上海醫(yī)藥等大市值股票5月也不同程度地受到產(chǎn)業(yè)資本的青睞而獲增持。此外,還有中遠航運、風華高科、萬力達、興發(fā)集團、建發(fā)股份、博威合金、攀鋼鋼釩等上市公司也得到增持,其中大部分是大股東增持。
  對于中石油集團增持上市公司股份,中信證券分析師認為,這彰顯集團對上市公司業(yè)績的堅定信心,集團增持或者回購,將成功穩(wěn)定市場的基石角色,提振市場對上市公司的信心,作為國內(nèi)最大市值的股票,其股價走勢對集團及公司形象,甚至市場走勢都有明顯的影響,在股價低迷時期增持,有助提振公司市場形象。
  光大證券分析師開文明認為,估值低是產(chǎn)業(yè)資本增持力度加大的一個主要原因:從歷史來看,1991年至今,全部A股PE均值(TTM)為40倍左右,標準差為17倍左右,而當前的PE只有16.7倍,偏離歷史均值接近1.4倍標準差,從正太分布的意義來說,這種偏離程度發(fā)生的概率不到10%。
  開文明認為,從歷史比較的層面來說,當前的估值顯然具備很強的吸引力,缺的無非是上漲的催化劑。與歷史上的幾個估值低點相比,當前16.7倍的PE估值已經(jīng)比2005年的估值低點要低,離2008年P(guān)E估值低點(14~15倍)也已經(jīng)不遠,產(chǎn)業(yè)資本的增持和社保的100億資金入市說明A股市場的部分股票已經(jīng)足夠便宜,得到產(chǎn)業(yè)資本和長期投資者的認可,雖然這不能成為股市短期上漲或止跌的依據(jù),卻是支撐股市中長期上漲的重要因素。
  但是,北京一家大型基金投資總監(jiān)日前也指出,不斷提高存款準備金率讓流動性已經(jīng)大幅削弱,這個時候,央行不能再提高存款準備金率,民營企業(yè)嚴重缺乏資金,民間借貸利率畸高。在這種情況下,股指應(yīng)該在2600點附近震蕩。

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