A股市場再次陷入泥潭。5月17日,上證指數(shù)盤中一度創(chuàng)出2821.20點的調(diào)整新低,較4月中旬累計回調(diào)近8%。對投資者來說,信心再度面臨考驗。 4月中旬之前的三個月,上證指數(shù)從2600多點最高反彈至3062.53點,上漲約15%。在通脹壓力增大及緊縮政策接連出臺的背景下,A股不跌反漲,體現(xiàn)出市場人氣的高漲。當(dāng)時,以銀行股為代表的藍籌股走強,讓投資者看到了股指“更上一層樓”的希望,期盼“二八轉(zhuǎn)換”成為股市新的上漲動力。 然而,A股的反彈并未持續(xù)。這三個月中,股指上漲的根源不是銀行股迎來轉(zhuǎn)機,而是另有兩大原因。一是期盼炒樓資金轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市。隨著房地產(chǎn)調(diào)控的深入,樓市成交量萎縮,投資購房被限制,不少分析師預(yù)測炒樓資金將分流進入股市。A股歷來看重資金推動效應(yīng),盼炒樓資金如同“望梅止渴”,提前表現(xiàn)出反彈上攻的欲望。 二是預(yù)期緊縮政策已是“強弩之末”。有機構(gòu)預(yù)測,緊縮政策進入尾聲階段,再加息或再上調(diào)存款準備金率都有可能是最后一次?炊嗾哒J為,倘若政策利空的“靴子”落地,A股有望愈戰(zhàn)愈勇,擺脫緊縮政策連續(xù)多個月帶來的陰影。 上述兩大利好皆是“水中月、鏡中花”,上證指數(shù)上漲只是股市回暖的一種假象。在權(quán)重股帶動上證指數(shù)反彈的同時,中小盤股卻表現(xiàn)出跌勢。其中,創(chuàng)業(yè)板指去年12月20日見頂,到今年5月17日收盤累計回調(diào)了27.79%。大盤權(quán)重股于3000點上方止步不前后,中小盤股的弱勢很快傳染整個市場,由此引發(fā)銀行股補跌,把上證指數(shù)從3000點上“拉下馬”。 “二八轉(zhuǎn)換”看似在一季度初露端倪,但其持續(xù)需要較大的成交量支撐。可問題在于,市場非但沒有盼來炒樓資金入市,相反存量資金的流出十分明顯。統(tǒng)計顯示,今年一季度基金行業(yè)管理的份額和凈資產(chǎn)規(guī)模較去年底同時出現(xiàn)下降,其中基金份額減少356億份,資產(chǎn)凈值減少1072.63億元。在上周的下跌過程中,基金平均倉位大幅下降,全部基金近乎一致減倉。據(jù)國都證券研究所測算,剔除各類資產(chǎn)市值波動對基金倉位的影響,基金整體主動減倉3.15個百分點。 上證指數(shù)此次從3062點跌落,主要是投資者擔(dān)心遭遇“滯脹”。中金公司的最新報告稱,目前增長放緩而通脹較高的態(tài)勢,是由于政策的累積作用對增長和通脹存在時差,并非經(jīng)濟潛在增長率已經(jīng)大幅下降而導(dǎo)致的“滯脹”。 然而,“滯脹”擔(dān)憂心理的出現(xiàn),對股市的殺傷力很大。 17日,上證指數(shù)盤中創(chuàng)新低后小幅反彈,創(chuàng)業(yè)板指收盤再創(chuàng)調(diào)整新低。這表明市場人氣的滑落未必“觸底”。雖然機構(gòu)普遍預(yù)測大盤進一步下跌的空間不大,高盛和里昂證券等外資投行還同時唱多,但A股要想擺脫震蕩格局不是件容易事。在基本面進一步明朗前,機構(gòu)很可能采取“多看少動”的防守策略。短期內(nèi),大盤難以改變疲弱特征,新股“破發(fā)”等市場問題會變得更加突出。
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