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上海證券基金評級顯示，2011年一季度有31只基金被評為五星級基金，包括12只股票型、16只混合型和3只債券型基金。其中，6只股票型(澳銀領(lǐng)先、銀華優(yōu)選、景內(nèi)需貳、景順增長、國泰金牛、華夏復(fù)興)、5只混合型(中銀中國、泰達預(yù)算、富國天瑞、華安寶利、國泰金鵬)和1只債券型(工銀強債B)基金為本期新晉五星級基金。
五星基金以過去3年的總體表現(xiàn)為評價基礎(chǔ)，而不看重短期的業(yè)績波動。新晉五星級基金在報告期內(nèi)的表現(xiàn)一般，絕對收益(凈值增長率)以及相對收益(超越業(yè)績基準(zhǔn)收益率)，絕大部分基金的表現(xiàn)都低于市場平均水平。
股票型基金中，澳銀領(lǐng)先表現(xiàn)相對搶眼，其余基金都只有負收益(除銀華優(yōu)選外)，并跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)。混合型基金中，3只新晉五星級基金在一季度取得了正收益；從相對業(yè)績來看，僅有2只基金跑贏業(yè)績比較基準(zhǔn)。債券型基金表現(xiàn)較為突出，工銀強債B一季度凈值增長率為0.77%，超越業(yè)績基準(zhǔn)0.19個百分點。
擇時能力是基金根據(jù)對市場走勢的判斷創(chuàng)造超額收益的能力。一季度新晉五星級基金中，除了澳銀領(lǐng)先和華夏復(fù)興外，其他基金的3年擇時能力指標(biāo)均優(yōu)于去年四季度。
報告期內(nèi)，新晉五星級基金針對市場結(jié)構(gòu)特征，加大低估值、周期性、大市值股票的配置，對前期漲幅較大的高估值中小盤股票進行了積極減持。有效的行業(yè)調(diào)倉及主動積極的配置管理，使得新晉五星級基金的擇時能力在本季度內(nèi)得到較好改善。
在倉位調(diào)整方面，新晉五星基金的倉位調(diào)整幅度并不大。剔除泰達預(yù)算(偏債混合型)與工銀強債B(債券型)，一季度新晉五星基金共有5只基金加倉，5只基金減倉。報告期內(nèi)，市場主要指數(shù)在經(jīng)歷了1個月的小幅反彈后大幅回調(diào)，在一季度加倉的基金受益于較高倉位，在大盤后期的上漲過程中取得了一定收益；而減倉的基金由于減倉力度不大，在一定程度上并未踏空大盤后期的反彈行情。
新晉五星級基金在行業(yè)配置上的效果突出，但在個股選擇上效果不明顯�；鸬倪x證能力衡量的是基金通過選擇價值被低估的證券所產(chǎn)生的超額收益。除澳銀領(lǐng)先和工銀強債B外，其他基金的3年選證能力指標(biāo)均較上期變差。報告期內(nèi)，面對市場行情的震蕩及風(fēng)格特征的劇烈變化，新晉五星級個股選擇上效果不明顯，這是導(dǎo)致個股收益低于市場平均收益的原因之一。
夏普比率(Sharpe
Ratio)衡量了基金承擔(dān)單位風(fēng)險所獲取的超額收益，反映了基金的風(fēng)險收益交換效率。2011年一季度新晉五星級基金的3年夏普比率值均比去年四季度有著顯著改善。(作者單位：上海證券基金評價研究中心）
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