自2009年以來，基金業(yè)連續(xù)兩年交出規(guī)模和份額雙雙下降的尷尬成績單。與此同時，陽光私募和券商集合理財近兩年來發(fā)展迅猛，規(guī)模和數(shù)量雙雙大幅增長，對公募基金業(yè)構(gòu)成了強勁挑戰(zhàn)。
在內(nèi)外交困的形勢下，基金公司不約而同把發(fā)展壯大的希望寄托在新基金身上，去年開始實行的新基金分類審批即多通道制度成為基金公司實施新基金戰(zhàn)略的最重要依據(jù)和途徑。但造成的結(jié)果是，新基金越發(fā)越多，基金業(yè)整體規(guī)模卻不增反降，社會資源遭到嚴(yán)重浪費。
但在現(xiàn)有體制和競爭格局下，基金公司又不能不發(fā)新基金，整個基金業(yè)完全陷入“囚徒困境”當(dāng)中不能自拔。
針對當(dāng)前新基金發(fā)行出現(xiàn)的種種誤區(qū)和亂象，在上月召開的基金業(yè)第33次聯(lián)席會議上，監(jiān)管層專門進行了警示。
誤區(qū)一：不顧現(xiàn)實突擊布局產(chǎn)品線
產(chǎn)品線是指一家基金管理公司所擁有的不同基金產(chǎn)品及其組合。一般來說，產(chǎn)品線的豐富是伴隨著基金公司的管理能力提升和市場需求逐步完善的，但在多通道體制下，基金公司卻出現(xiàn)了無視自身管理能力的強弱，盲目擴充產(chǎn)品線的情況。而且突擊布局產(chǎn)品線的情形不僅發(fā)生在中小公司身上，大基金公司也卷入其中。
在中小公司特別是成立較晚的基金公司看來，多通道體制為他們完善產(chǎn)品大類提供了良好契機。這些公司不管業(yè)績好壞，都在忙著報產(chǎn)品搭建產(chǎn)品線，深圳一家小公司目前已經(jīng)有了股票型、混合型和債券型三類產(chǎn)品，在這三類產(chǎn)品表現(xiàn)非常糟糕和部分核心投資人員流失的情況下，該公司依然上報了保本基金、指數(shù)基金和股票型基金，突擊產(chǎn)品線的意圖十分明顯。
此外，大公司突擊產(chǎn)品線的情況同樣較多。只不過，和小公司忙于完善產(chǎn)品大類不同，大公司多醉心于產(chǎn)品線的深化。這首先體現(xiàn)在一些大型公司固定收益產(chǎn)品的迅速膨脹，廣州一家大型公司曾表示，不會讓固定收益通道閑著。
另外，在主動型產(chǎn)品競爭激烈和投資能力難以大幅提高的情況下，不少大公司把發(fā)展目標(biāo)瞄準(zhǔn)了靠天吃飯的指數(shù)型基金，拼命發(fā)行指數(shù)基金，造成指數(shù)資源爭奪日趨激烈。即使在主動產(chǎn)品上，一些公司在已存在類似產(chǎn)品的情況下，仍然要發(fā)行同樣風(fēng)格的基金。如北京一家大公司已經(jīng)有兩只成長風(fēng)格基金運作，近期仍要發(fā)行一只成長基金。
監(jiān)管層有關(guān)人士在基金業(yè)聯(lián)席會議上表示，放開基金產(chǎn)品審批通道，目的不是鼓勵基金公司多發(fā)基金，而是給行業(yè)創(chuàng)造通暢的通道，基金公司應(yīng)該根據(jù)自己的情況去發(fā)行產(chǎn)品，自己實現(xiàn)平衡。
深圳一家大型公司產(chǎn)品設(shè)計總監(jiān)認(rèn)為，基金公司推出新基金的根本目的應(yīng)該是看好了某個投資機會，從而期望新基金的運作為投資者賺錢。如果自身管理跟不上，發(fā)行越多產(chǎn)品意味著運作風(fēng)險越大，這和新基金發(fā)行的目的是相悖的。
顯然，基金公司無論大小，都很難說根據(jù)自身實際情況發(fā)行基金。
誤區(qū)二：占盡通道“不發(fā)白不發(fā)”
去年證監(jiān)會實行基金產(chǎn)品審批五條通道同開政策，即基金公司可以同時上報五只不同類型的產(chǎn)品，包括普通權(quán)益類產(chǎn)品、固定收益產(chǎn)品、QDII基金、基金專戶以及創(chuàng)新基金產(chǎn)品。今年年初，證監(jiān)會又對指數(shù)類股票基金單獨實施分類審核。
多通道的開通，刺激了基金公司發(fā)基金的欲望。在上述政策影響下，基金公司出現(xiàn)了同時上報多只產(chǎn)品，甚至有的基金公司抱著“不發(fā)白不發(fā)”的心態(tài)，拼命發(fā)產(chǎn)品。
同時上報多只產(chǎn)品，把能用的通道全部用上，這幾乎成了當(dāng)前所有基金公司的“心聲”。
自去年以來，經(jīng)常會出現(xiàn)這樣的情況：一家基金公司在一只產(chǎn)品發(fā)行完畢之后，馬上會有同類型基金上報，實現(xiàn)所謂的“無縫對接”。
證監(jiān)會網(wǎng)站的信息則顯示，目前有多家公司上報產(chǎn)品超過三只，如果除去創(chuàng)新通道，基金公司利用較多的是權(quán)益類、固定收益類、指數(shù)型和QDII四大通道。上海一家大中型公司目前有五只產(chǎn)品待批，五只產(chǎn)品占據(jù)的正是上述四大通道。上海另一家老十家公司上報的四只產(chǎn)品同樣擠滿了四大通道。
同時上報多只產(chǎn)品的造成的結(jié)果是，基金公司在某段時間內(nèi)可能有多只產(chǎn)品獲批，從而造成新基金一只接一只發(fā)行甚至同時發(fā)行多只產(chǎn)品的情況，銀行渠道常年保持擁堵狀態(tài)，單只基金規(guī)模越發(fā)越小。再加上新基金開放贖回后規(guī)模縮水嚴(yán)重，誕生眾多“迷你”基金。
誤區(qū)三：同類產(chǎn)品發(fā)行“一窩蜂”
在基金業(yè)內(nèi)部競爭日趨激烈的情況下，基金公司為了實現(xiàn)規(guī)模增長可以說是使出了渾身解數(shù)，業(yè)績驅(qū)動、創(chuàng)新驅(qū)動是兩大策略，而在當(dāng)下，要實現(xiàn)可持續(xù)的優(yōu)異業(yè)績可以說難上加難，于是不少公司企圖通過產(chǎn)品發(fā)行特別是創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)行帶動規(guī)模增長。只要一家公司推出的新產(chǎn)品受到了市場追捧，其他公司馬上會紛紛跟進，推出類似產(chǎn)品，從而造成同類產(chǎn)品一哄而上、一窩蜂發(fā)行。
近兩年來，基金業(yè)最炙手可熱的品種當(dāng)屬分級基金。確實有因為分級基金的發(fā)行帶來規(guī)模增長的成功案例，如2009年長盛基金發(fā)行長盛同慶，令該公司有效規(guī)模增長約一倍。去年銀華和國聯(lián)安推出的分級基金在上市后交投活躍，持續(xù)保持凈申購狀態(tài)，規(guī)模增長迅速。為兩家公司帶來豐厚回報。
或許是看到了成功的示范效應(yīng)，基金公司紛紛上報分級基金，分級基金一時間成為基金公司眼中的“香餑餑”和“救命稻草”。
據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站公布的信息顯示，目前已經(jīng)上報等待獲批的各類分級基金達到18只，這當(dāng)中不僅有指數(shù)分級基金、還有主動投資分級基金、債券分級基金，截至目前已經(jīng)成立運作的分級基金也已經(jīng)達到15只，另有四只分級基金獲批。上報分級基金的不僅有大型公司，一些小公司和新成立的公司也十分積極。
除了分級基金熱之外，實際上當(dāng)前基金業(yè)還存在保本基金熱、QDII基金熱、指數(shù)基金熱、主題基金熱等熱潮，正是多通道的實施，為同類產(chǎn)品一窩蜂發(fā)行提供了可能性。
國投瑞銀基金以產(chǎn)品創(chuàng)新和率先推出分級基金聞名業(yè)界，但在該公司看來，和產(chǎn)品創(chuàng)新相比，好的投資業(yè)績才能實現(xiàn)基金公司自身的良性發(fā)展，業(yè)績是根本，產(chǎn)品只是輔助。很顯然，在各類產(chǎn)品一窩蜂發(fā)行的當(dāng)下，很多公司將業(yè)績和產(chǎn)品的關(guān)系本末倒置，從而誤入歧途。