基金增持前50重倉股均漲幅逾18%
2011-04-25   作者:  來源:中國證券報(bào)
 
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    天相投顧統(tǒng)計(jì)顯示,繼去年四季度后,今年一季度基金再次大舉買入周期股,海螺水泥、招商銀行、三一重工、格力電器等名列基金增持榜前列。基金增持的前50大重倉股一季度取得了平均18.87%的漲幅。醫(yī)藥、食品行業(yè)個(gè)股被基金拋售,一季度跌幅巨大。對(duì)于二季度及未來市場(chǎng)運(yùn)行特征,基金普遍認(rèn)為,二季度周期股恐仍為主角,但大消費(fèi)股下半年有望卷土重來。

  調(diào)倉配置周期股

  一季度,A股市場(chǎng)小幅上漲,而中小板和創(chuàng)業(yè)板連續(xù)下挫,基金也在積極調(diào)整適應(yīng)市場(chǎng)的變化。
  從行業(yè)配置變化可以看出,基金在一季度大幅調(diào)整持倉結(jié)構(gòu)。天相統(tǒng)計(jì)顯示,一季度,金屬非金屬、機(jī)械設(shè)備儀表、金融保險(xiǎn)、石化、房地產(chǎn)成為基金增持的前五大行業(yè),共增持了約4.2個(gè)百分點(diǎn),占基金凈值比例達(dá)到了40.59%。這五大行業(yè)一季度均取得了正收益,漲幅最大的是金屬非金屬行業(yè),上漲9.61%;少的如機(jī)械設(shè)備儀表也有3.78%的漲幅。相應(yīng)的,攀鋼釩鈦、招商銀行、煙臺(tái)萬華、金發(fā)科技、保利地產(chǎn)等出現(xiàn)在基金增持的前50大重倉股名單中。其中,水泥股成為最耀眼的明星,華新水泥以66.61%的季度漲幅在這50只股票中排名第一,海螺水泥漲幅也達(dá)到了36.52%。
  醫(yī)藥生物、信息技術(shù)、食品飲料、批發(fā)零售和農(nóng)林牧漁成為基金減持的前五大行業(yè)。而被基金拋售的這些行業(yè)一季度均為負(fù)收益,醫(yī)藥生物以8.55%的跌幅領(lǐng)跌全市場(chǎng)。東方電氣、東阿阿膠、雙匯發(fā)展、萊寶高科等名列基金減持榜前列,減持的前50大個(gè)股大多來自醫(yī)藥和食品飲料行業(yè)。
  一季度基金大舉介入周期股,那么在接下來的二季度,基金持倉結(jié)構(gòu)還會(huì)再次反復(fù)嗎?
  綜合各家基金季報(bào)來看,基金普遍認(rèn)為,二季度周期股恐怕仍將是主角。一季度重點(diǎn)配置了水泥等周期性行業(yè)的華安宏利基金表示,二季度仍將主要關(guān)注周期性行業(yè),積極尋找和把握煤炭、鋼鐵、化工等行業(yè)可能的投資機(jī)會(huì),對(duì)組合中的中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司,需要進(jìn)一步梳理和審視,盡量回避可能的風(fēng)險(xiǎn)。
  國海富蘭克林彈性市值基金進(jìn)一步解釋了這背后的邏輯,在宏觀環(huán)境基本不變情況下,企業(yè)業(yè)績的最大確定性來源于PPI的高位運(yùn)行,這為上游企業(yè)貢獻(xiàn)了確定性收益。目前市場(chǎng)對(duì)于上游行業(yè)的追逐也體現(xiàn)了這一點(diǎn),如煤炭、水泥、鋼鐵等行業(yè)都具備受益于PPI特征,而所謂估值修復(fù),只是順?biāo)浦鄣氖虑。按目前預(yù)期,在PPI持續(xù)維持高位,CPI增速受限情況下,追逐PPI將是二季度主打邏輯,因此基金將加強(qiáng)此類行業(yè)的配置。

  消費(fèi)股或卷土重來

  從基金增持的前50大重倉股名單來看,基本上全是周期類股,如海螺水泥、招商銀行、三一重工、格力電器、攀鋼釩鈦等,只有瀘州老窖等寥寥幾只食品飲料消費(fèi)個(gè)股。這50只得到增持的個(gè)股今年一季度均取得正收益,平均漲幅達(dá)到18.87%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏市場(chǎng),這也體現(xiàn)了基金行業(yè)配置和選股上的功力。
  但是要提醒投資者的是,不能簡單依據(jù)增持榜去選擇標(biāo)的或判斷市場(chǎng)走勢(shì),因?yàn)橐患径缺淮蠓龀值墓善笨赡茉谙乱患径染蜁?huì)被減持。如去年四季度名列增持前10名的江西銅業(yè)和銅陵有色,今年一季度就出現(xiàn)了基金減持的前20大名單中。因此,對(duì)于今年一季度被基金增持的熱門,如水泥股等也要保持一定警覺性。
  同時(shí),也有基金提醒說,雖然一季度中小市值成長股表現(xiàn)較差,但不要忘記經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整正步入快速通道,轉(zhuǎn)型之中的成長將成為貫穿今后幾年的投資主題。今年表現(xiàn)最好的幾個(gè)行業(yè)去年都是低漲幅甚至虧損,而今年迄今表現(xiàn)最差的幾個(gè)行業(yè)則在去年風(fēng)光一時(shí)。這也再次表明了,市場(chǎng)輪漲是硬道理。那么在周期股一度雄起之后,自然又有基金將目光重新投回那些經(jīng)歷了大幅調(diào)整的大消費(fèi)股上。
  從基金減持的前50大股票名單看,上海醫(yī)藥、人福醫(yī)藥、五糧液等部分遭減持的大消費(fèi)股經(jīng)過一季度下跌后,在4月出現(xiàn)企穩(wěn)上漲。
  去年表現(xiàn)出色的銀河行業(yè)優(yōu)選基金指出,新經(jīng)濟(jì)和消費(fèi)類股票,是未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向,經(jīng)過一輪調(diào)整后,部分品種的估值已經(jīng)較為合理。雖然整體良莠不齊,又面臨大量同類型新股發(fā)行的壓力,但未來可能呈分化走勢(shì),好股票將用時(shí)間來換空間。
  廣發(fā)聚豐基金也指出,隨著周期股和大消費(fèi)股估值差距逐步拉小,預(yù)計(jì)大消費(fèi)股票投資機(jī)會(huì)又開始凸現(xiàn)。
  新華鉆石品質(zhì)基金提出了“上半年周期藍(lán)籌,下半年消費(fèi)”的觀點(diǎn),在未來幾個(gè)季度將以上述思路為主線進(jìn)行配置和操作。還有的基金表示,隨著中小市值股票出現(xiàn)大幅調(diào)整之后,在一季度末也可以逐漸買入已經(jīng)具備投資價(jià)值的成長型股票。這或許可以成為投資者的一個(gè)借鑒。

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