購(gòu)買過銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資者，對(duì)冗長(zhǎng)、難懂的委托投資合約多數(shù)會(huì)有著非常深刻的印象。
面對(duì)這樣的合約，大多數(shù)投資者可能沒有耐心閱讀，事實(shí)上，既然選擇這種投資形式，就需要把合約中的每一個(gè)字仔細(xì)看清，因?yàn)檫@關(guān)系到投資者的切身利益。
至少要做到詳細(xì)地閱讀收益說明及風(fēng)險(xiǎn)提示。能夠做到這點(diǎn)，將來會(huì)避免后期糾結(jié)與收益上帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
這點(diǎn)現(xiàn)在很多投資者已經(jīng)開始重視，但卻很少有人關(guān)注提前終止條款。
多數(shù)情況下，在銀行理財(cái)產(chǎn)品合約中有終止規(guī)定，多數(shù)為銀行有權(quán)終止，客戶無權(quán)。對(duì)此，銀行的解釋是，鎖定投資者的收益及規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)。
銀行的霸王條款
銀行理財(cái)產(chǎn)品合約約定，管理者可以提前終止，而客戶不行，這貌似又一“霸王條款”。
什么是提前終止條款？這是銀行制定的對(duì)于產(chǎn)品的運(yùn)行終止及贖回的規(guī)定。這個(gè)條款，在合約制投資產(chǎn)品中更為常見。
在銀行理財(cái)產(chǎn)品的終止條款中，作為產(chǎn)品的運(yùn)行方銀行擁有提前終止的權(quán)利，而投資者沒有提前贖回的權(quán)利。
以正在發(fā)行的農(nóng)行產(chǎn)品“金鑰匙？匯利豐”2011年第22-24期為例，該產(chǎn)品約定“投資者無權(quán)提前終止產(chǎn)品，農(nóng)業(yè)銀行有權(quán)利無義務(wù)提前終止�！�
對(duì)該規(guī)定的提前終止原因解釋為，其一是重大金融政策調(diào)整，其二農(nóng)行認(rèn)為有必要終止的情況。銀行終止的情況下，不論是投資機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)均由投資者自行承擔(dān)。
其中提到的重大金融政策調(diào)整，主要指加息及降息政策，還有存在重大匯率變動(dòng)。
如結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品，本身掛鉤于匯率、利率指標(biāo)，一旦這種指標(biāo)發(fā)生變動(dòng)，產(chǎn)品即提前終止。
結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品終止占主要部分，據(jù)普益財(cái)富提供數(shù)據(jù)顯示，截至4月14日，提前終止產(chǎn)品多數(shù)為結(jié)構(gòu)型。
投資者面對(duì)三大風(fēng)險(xiǎn)
當(dāng)銀行擁有提前終止權(quán)利時(shí)，投資者將面臨三重風(fēng)險(xiǎn)：利率變化風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)和投資機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。
前文提及的結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品提前終止的主要原因?yàn)榻鹑谡咦兓�，降息周期變成加息周期�?
在降息周期下，市場(chǎng)收益低于預(yù)期收益，銀行成本高于市場(chǎng)。加息周期下，市場(chǎng)收益高于原定預(yù)期收益。
銀行就會(huì)因?yàn)檫@個(gè)周期的變化，使用提前終止條款，規(guī)避市場(chǎng)變動(dòng)帶來的損失。降息時(shí)，銀行愿意更多終止產(chǎn)品，以停止給客戶更高的收益；反之，銀行愿意讓客戶持有。
這就給投資者帶來第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。投資者難以獲得高于市場(chǎng)的收益率。
匯率變化風(fēng)險(xiǎn)是投資者無法規(guī)避的第二個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。
以澳元產(chǎn)品為例。若澳元升值，銀行支付預(yù)期收益固定，不會(huì)行使提前終止權(quán)利；若澳元貶值，銀行所設(shè)定的預(yù)期收益遠(yuǎn)低于澳元貶值帶來的損失，如果銀行繼續(xù)持有大量澳元產(chǎn)品，相當(dāng)于承擔(dān)貶值風(fēng)險(xiǎn)，銀行則會(huì)選擇提前終止，讓投資者承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。
第三種風(fēng)險(xiǎn)來自于投資機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。
以花旗銀行的5年期掛鉤股票每日累計(jì)美元票據(jù)為例，產(chǎn)品原為5年期，合約原定投資結(jié)束期為2014年，這款產(chǎn)品提前終止于今年1月，到期收益率高達(dá)8%。
但是對(duì)于投資者來講，再找到同樣高收益的產(chǎn)品并不容易。
除了提前終止所帶來的風(fēng)險(xiǎn)以外，對(duì)于投資者不能提前終止的規(guī)定，也在很大程度上，限制了投資者的資金流動(dòng)性。
由于銀行規(guī)定客戶無權(quán)終止贖回，堅(jiān)持贖回的情況下，必須支付違約金，甚至帶來本金損失。
還有一種情況是允許質(zhì)押的理財(cái)產(chǎn)品，投資者不得不贖回的情況下，將產(chǎn)品合約質(zhì)押，可以得到相應(yīng)資金。這種情形同樣有損失本金可能，而且質(zhì)押將產(chǎn)生高額利息。
慎選投資品種
面對(duì)這樣的三重風(fēng)險(xiǎn)，投資人有無辦法破解呢？
破解的辦法就是熟悉理財(cái)產(chǎn)品的特性，理性選擇不同類型的理財(cái)產(chǎn)品，避免不必要的麻煩。
銀行的終止條款，很大程度上保護(hù)了銀行不受更多收益上的損失。對(duì)于投資于理財(cái)產(chǎn)品的客戶來講，能做的就是更多關(guān)注產(chǎn)品設(shè)計(jì)的每一個(gè)細(xì)節(jié)，還有就是把握市場(chǎng)的節(jié)奏。
這其中有幾點(diǎn)規(guī)律可循。
第一，在加息周期下，盡量選擇購(gòu)買短期理財(cái)產(chǎn)品，以避免市場(chǎng)預(yù)期收益逐步走高的風(fēng)險(xiǎn)。在降息周期下，則選擇長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品。這樣的規(guī)律適用于債券及信貸類理財(cái)產(chǎn)品。
第二，對(duì)于外幣理財(cái)產(chǎn)品，可以調(diào)整幣種和理財(cái)期限。選擇升值中的外幣產(chǎn)品，以短期產(chǎn)品為主。
第三，對(duì)于證券投資類及結(jié)構(gòu)類長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品，需要多留意銀行的提前終止公告，這類產(chǎn)品產(chǎn)生提前終止的情況較多。
產(chǎn)品終止后，未及時(shí)選擇其他更高收益投資產(chǎn)品的情況下，將自動(dòng)轉(zhuǎn)為活期定存。