盡管鐵路板塊在前期受鐵路相關(guān)部門人事震動的影響轉(zhuǎn)弱，但近期又再度趨向活躍，一些個股也開始走強(qiáng)。
本月中國北車等多家上市公司相繼公布了2010年度業(yè)績報告。已公布的數(shù)據(jù)資料顯示，未來5至10年，軌道交通建設(shè)有望迎來投資黃金期。國信證券認(rèn)為目前鐵路基建上市公司估值處于歷史底部，分析師預(yù)計“十二五”期間鐵路基建投資規(guī)�；蜉^“十一五”增長70%。
鐵路基建投資迎來高增長
“十二五”規(guī)劃給鐵路等一系列軌道交通建設(shè)帶來巨大的投資機(jī)會。國家“十二五”規(guī)劃綱要明確提出“加快鐵路客運專線、區(qū)際干線、煤運通道建設(shè)，發(fā)展高速鐵路，形成快速客運網(wǎng)，強(qiáng)化重載貨運網(wǎng)。科學(xué)制定城市軌道交通技術(shù)路線，規(guī)范建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，有序推進(jìn)輕軌、地鐵、有軌電車等城市軌道交通網(wǎng)絡(luò)建設(shè)”。隨著國家《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》的逐步實施，我國鐵路路網(wǎng)規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。
依照目前鐵道部規(guī)劃來看，中國高鐵和鐵路的通車?yán)锍潭紝⒃?012年達(dá)到峰值。鐵道部計劃2010年投資8235億元，其中7000億用于基本建設(shè)，其余用于機(jī)車和設(shè)備購置，這也意味著鐵路固定資產(chǎn)投資已處于高峰期。
莫尼塔報告指出，依照規(guī)劃，未來兩年鐵路新增通車?yán)锍虒⑦_(dá)1.8萬公里，按照平均1公里超過1億元的投資來估算，未來兩年鐵路的投資將在2萬億左右，鐵路中長期規(guī)劃仍有繼續(xù)向上調(diào)整空間。
相關(guān)測算顯示，2010年以前開通的高速鐵路僅占目前全部高鐵規(guī)劃長度的17%；2011至2014年間竣工運營的高速鐵路占比將達(dá)到50%以上。分析人士預(yù)計，按照目前的投資計劃，鐵路部門每年將安排機(jī)車車輛購置費1000多億元，未來鐵路裝備需求將迎來一個快速增長期。
“2010年中國北車動車組業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入116.77億元，實現(xiàn)了爆發(fā)式增長，2008年至2010年年復(fù)合增長率高達(dá)76.0%。機(jī)車業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入大幅增長，營業(yè)收入149.21億元，2008年至2010年年復(fù)合增長率達(dá)到36.2%�！敝袊避嚩刂x紀(jì)龍在日前舉行的2010年度業(yè)績說明會上介紹說，“未來10年，中國高端裝備制造業(yè)將迎來黃金增長，成為國民經(jīng)濟(jì)重要支柱產(chǎn)業(yè)。當(dāng)前行業(yè)正處于景氣高點，市場需求強(qiáng)勁增長，產(chǎn)銷高增長�！�
中國中鐵董事長李長進(jìn)也預(yù)計今明兩年仍是內(nèi)地鐵路建設(shè)的高峰期。李長進(jìn)表示，2013年后鐵路發(fā)展將進(jìn)入穩(wěn)定期，但公司會在其他方面挖掘機(jī)會來維持經(jīng)營持續(xù)增長，尤其是利用自身在城市軌道交通市場占有率超過50%的優(yōu)勢，在城軌、地鐵方面多花功夫。公司2010年年報顯示，基建建設(shè)業(yè)務(wù)收入占總收入的86.3%，達(dá)4165.13億元；基建業(yè)務(wù)利潤為82.9億元，占總利潤的66.2%�；ńㄔO(shè)業(yè)務(wù)未完成合同額同比增長35.2%至8687.32億元，為未來持續(xù)增長提供了空間。
不過也有分析師提醒投資者，短期鐵路建設(shè)呈加速之勢，從長期趨勢來看，鐵路投資的峰值已經(jīng)到來，這同時也意味著2012年之后鐵路投資的增速可能面臨回落。按照鐵道部中長期規(guī)劃，到2020年鐵路的運營里程達(dá)到12萬公里，這意味著未來兩年將完成未來十年工作量的64%。
近期有消息稱，鐵道部將會上調(diào)鐵路建設(shè)規(guī)劃，到2015年全國鐵路運營里程將達(dá)到12萬公里。但是，相對于當(dāng)前高強(qiáng)度的投資而言，2012年之后的建設(shè)力度很大概率上將出現(xiàn)回落。
從行業(yè)具有代表性的幾家公司來看，中國北車、中國南車和中國中鐵目前的手持訂單量都比較充足，這都為公司未來收入構(gòu)成良好的支撐。
截至2011年3月31日，中國北車機(jī)車產(chǎn)品手持訂單250億元、動車組產(chǎn)品手持訂單600億元、城軌地鐵產(chǎn)品手持訂單220億元、貨車產(chǎn)品手持訂單40億元、相關(guān)多元產(chǎn)品手持訂單100億元，手持訂單合計1210億元。中國中鐵2010年新簽合同額7354.8億元，同比增長22.2%。截至2010年底，未完工合同額9667.1億元，較2009年底上升42.3%，其中，基建建設(shè)8687.3億元，增長35%；勘察設(shè)計與咨詢122.3億元，增長23%；工程設(shè)計與零部件制造未完工87.1億元，增長28%。
中國南車也在近日獲得廣州市4條地鐵線路近26億元人民幣訂單，有消息稱其海外訂單也急速增加。
城市軌道建設(shè)熱將持續(xù)10年
“我國城市軌道交通的發(fā)展?jié)摿薮�，�?jù)國務(wù)院批復(fù)的地鐵建設(shè)規(guī)劃，至2015年，全國將新建軌道交通79條，總長達(dá)2300公里，總投資約8820億元。公司面臨著軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)持續(xù)、穩(wěn)定、快速發(fā)展的良好機(jī)遇�！敝x紀(jì)龍表示，“2010年，中國北車城軌地鐵業(yè)務(wù)量就實現(xiàn)了翻倍增長，營業(yè)收入51.63億元，2008年至2010年年復(fù)合增長率高達(dá)74.5%�！�
在談到對地鐵市場預(yù)期時，中國南車也表示，從公開數(shù)據(jù)看，正在籌建地鐵的有30個城市，發(fā)改委批復(fù)的城市有23個。批復(fù)參照三個標(biāo)準(zhǔn)：一是GDP超過1000億元，二是財政收入超過300億元，三是人口超過300萬，符合以上三個標(biāo)準(zhǔn)的城市很多。公司預(yù)期“十二五”期間地鐵的年均需求量能達(dá)到5000輛，根據(jù)車型不同，單價在600萬/輛至700萬/輛不等。
莫尼塔報告則認(rèn)為，地鐵建設(shè)在未來10年有望持續(xù)加速。從基建未來發(fā)展的潛力來看，中國城市軌道交通的建設(shè)仍然處于早期階段。根據(jù)各個城市地鐵運營里程的統(tǒng)計，截至2009年末，全國地鐵的運營里程為1014公里。按照各城市地鐵的發(fā)展規(guī)劃匯總情況，到2015年，全國地鐵的通車?yán)锍逃型_(dá)到3904公里，6年間的年均復(fù)合增長率達(dá)到25%。
從2015年至2020年，全國地鐵建設(shè)將進(jìn)入高峰期，地鐵運營里程將增長1倍。相比其他基建設(shè)施，地鐵的建設(shè)將在未來長期保持較快增速，同時地鐵大規(guī)模建設(shè)的時期將出現(xiàn)在2015至2020年間，其建設(shè)的生命周期明顯長于其他基建項目。
中國地鐵的建設(shè)與中國大型城市的發(fā)展密不可分。中國當(dāng)前已經(jīng)有11個城市有地鐵運營，規(guī)劃建設(shè)地鐵還有22個城市。從基建對下游行業(yè)的影響來看，由于軌道交通未來將處于快速建設(shè)時期，未來對軌道交通設(shè)備和施工設(shè)備的相關(guān)需求有望維持快速增長勢頭，成為基建投資領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性亮點。
新業(yè)務(wù)和國際市場前景廣闊
除了高鐵和地鐵等建設(shè)項目帶來的投資機(jī)會，各家公司也不斷在新的相關(guān)業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行開拓，謀求多元化發(fā)展。
謝紀(jì)龍介紹說，目前中國北車已順應(yīng)市場需求形勢，對業(yè)務(wù)領(lǐng)域進(jìn)行戰(zhàn)略性結(jié)構(gòu)調(diào)整，諸如以IGBT、電容等產(chǎn)品為代表的電力電子行業(yè)、以風(fēng)力發(fā)電為代表的清潔能源行業(yè)、以大型養(yǎng)路機(jī)械為代表的工程機(jī)械行業(yè)、以融資租賃及現(xiàn)代物流為代表的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等。而事實上，這些多元化業(yè)務(wù)已經(jīng)在2010年實現(xiàn)了強(qiáng)勁增長，2010年全年中國北車在該領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)營業(yè)收入187.83億元人民幣。
而民族證券分析指出，中國南車2010年公司收入增長最快的也包含了新產(chǎn)業(yè)，增長74.25%。新產(chǎn)業(yè)增長主要來自持續(xù)的新業(yè)務(wù)開發(fā)和應(yīng)用。公司目前形成了風(fēng)電設(shè)備、電動汽車、齒輪傳動系統(tǒng)、汽車增壓器、發(fā)動機(jī)及其部件、電機(jī)等包括眾多領(lǐng)域的新興產(chǎn)業(yè)。2008年至2010年間，公司新產(chǎn)業(yè)規(guī)模分別為20億元、50億元和80多億元，保持了持續(xù)快速增長。
風(fēng)電方面，中國南車形成了株洲、天津、通遼三大產(chǎn)業(yè)基地，具備年產(chǎn)整機(jī)1000臺的能力。2009年實現(xiàn)WT1650機(jī)組的批量裝機(jī)運行，全年風(fēng)電設(shè)備收入14.1億元，同比增長108.27%。2010年風(fēng)電設(shè)備收入28.55億元，增長102.61%。
新能源汽車方面，截至2010年末，中國南車先后投放1000多臺套關(guān)鍵設(shè)備及近800臺混合動力客車，分別占據(jù)國內(nèi)市場的70%和20%以上，成為國內(nèi)最重要的電動客車整車制造商和國內(nèi)最大的電動汽車關(guān)鍵零部件供貨商之一。公司與分公司將形成1萬輛以上的新能源客車產(chǎn)能。公司在電動汽車領(lǐng)域擁有整車設(shè)計、電氣系統(tǒng)集成、串/并聯(lián)混合動力系統(tǒng)集成、網(wǎng)絡(luò)控制等8大核心技術(shù)和先進(jìn)成熟的生產(chǎn)制造體系。2010年汽車裝備收入8.12億元，增長75.99%。
除了基建建設(shè)業(yè)務(wù)外，中國中鐵還將房地產(chǎn)業(yè)務(wù)作為公司多元化戰(zhàn)略的組成部分，并作為“十二五”中的主攻方向之一。2010年，中國中鐵房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入為119.45億元，利潤為13.68億元。公司希望在2015年使房地產(chǎn)業(yè)務(wù)成為四大支柱之一，實現(xiàn)年約400億元收入、30億元至40億元利潤，提高貢獻(xiàn)度。
在海外業(yè)務(wù)方面，行業(yè)內(nèi)公司也有所作為。從國際市場看，科技創(chuàng)新為傳統(tǒng)的鐵路工業(yè)注入了新的活力，增強(qiáng)了發(fā)展的動力。特別是高速鐵路作為一種安全可靠、快捷舒適、運載量大、低碳環(huán)保的運輸方式，成為世界鐵路發(fā)展的重要趨勢。
“經(jīng)過多年的積累，我們具備了與世界一流同行企業(yè)同臺競技的實力，國際競爭能力顯著增強(qiáng)。同時，國家大力支持我國裝備制造企業(yè)實施‘走出去’戰(zhàn)略，公司將在廣闊的國際市場上有新的更大的作為。”謝紀(jì)龍表示。他同時指出，隨著后金融危機(jī)時期經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，國際市場前景同樣廣闊。根據(jù)歐洲鐵路行業(yè)協(xié)會分析預(yù)測，到2015年全球軌道裝備市場將保持年均3%的增長，屆時年均容量將高達(dá)1000多億歐元，其中產(chǎn)品和服務(wù)收入各占50%。而中國南車方面，有消息稱公司已在海外建立了兩個研發(fā)中心，正考慮通過直接投資、合資建廠等方式積極開拓海外市場。
中投證券認(rèn)為，海外高鐵市場拉開新一輪建設(shè)高峰，將給傳統(tǒng)市場規(guī)模帶來3000億元的市場增量，海外市場潛力巨大。在科技創(chuàng)新突破、全球性的低碳環(huán)保發(fā)展策略、各國政府借助高鐵推動經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇這三個重要因素推動下，2010年下半年以來海外高鐵市場正進(jìn)入新一輪加速發(fā)展周期。到2025年，海外高鐵將新增里程1.6萬公里以上，遠(yuǎn)超當(dāng)前9000公里的既有存量，僅高鐵領(lǐng)域帶來的年均新增基建需求就達(dá)到3000億元，加上傳統(tǒng)普鐵7500億元的市場規(guī)模，海外市場的年建設(shè)需求將在10000億元左右，市場潛力巨大。
