銀行系QDII止跌 花旗產品墊底
2011-04-06   作者:  來源:投資者報
 
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    在發(fā)現(xiàn)澳大利亞的黑天鵝之前,歐洲人在17世紀之前認為天鵝只有白色的。隨著第一只黑天鵝的出現(xiàn),這個曾經(jīng)認為不可動搖的信念崩潰了。
  黑天鵝事件,就是代表著一切絕對不可能的最終成為可能。
  瑞銀集團董事總經(jīng)理、瑞銀全球首席經(jīng)濟學家夏德威(Larry Hatheway),對2011年的全球經(jīng)濟,做出十大黑天鵝事件預測。對于全球經(jīng)濟的未來走勢,依然持有悲觀的態(tài)度,其中,市場認為最不可能發(fā)生的是美聯(lián)儲年內加息。
    然而自日本發(fā)生強震以來,這場災難成為最大的黑天鵝。不僅日本,全球的經(jīng)濟均受到影響。國際投資市場風云變幻,對于QDII系列產品的影響顯然是最為直接。
  受日本地震影響,花旗銀行推出的日本股票QDII產品,自發(fā)行以來累積收益虧損超過其他產品。今年一季度,這只產品期間收益率持續(xù)為負。

  花旗QDII產品墊底

  據(jù)普益財富提供數(shù)據(jù)顯示,一季度正在運行的銀行系QDII產品共有251只,其中花旗銀行和渣打銀行都為發(fā)行大行。從一季度期間收益率表現(xiàn)來看,整體銀行系QDII產品平均收益率為-0.30%。
  花旗銀行的QDII產品長期居于墊底的位置。今年初,花旗銀行的另一只產品貝萊德全球基金-新能源基金(美元系列)虧損最多,累積收益率為-43.89%(1月19日)。然而,不到三個月的時間,這只產品表現(xiàn)出現(xiàn)逆轉,年初至今期間收益率超過7%。最終,將末位的接力棒傳給了該行推出的另一只日本股票QDII產品。
  花旗銀行發(fā)行了兩只日元QDII理財產品,投資于施羅德投資公司的兩只基金產品,分別是日本股票A1和日本小型公司A1。
  其中,日本股票QDII產品累積收益虧損最多。從一季度表現(xiàn)來看,日本小型公司A1今年以來收益率為-7.41%,另一只則為-3.27%。
  該產品2007年10月24日發(fā)行,最終收益與施羅德的對應兩款基金表現(xiàn)掛鉤,自發(fā)行以來累積收益率一直為負值。
  日本股票A1和日本小型公司A1均為施羅德基金系列,截至目前已運行了近17年。
  施羅德集團是一家國際資產管理公司,在全球管理資產達2595億美元。擁有逾200年的金融服務經(jīng)驗,是全球最大的上市資產管理公司之一,自1960年開始管理日本股票,在花旗銀行推出QDII產品之時,交銀施羅德管理的資金已超過160億歐元。
  銀行系QDII產品之中,與日經(jīng)指數(shù)相關的基金產品寥寥無幾。
  花旗銀行決定推出與日經(jīng)指數(shù)相關的產品,主要看重施羅德熟悉日本市場的投資管理。
  在長達17年的運行當中,只要市場給出機會,產品在收益上就會有所體現(xiàn)。1993年開始發(fā)行,以日本小型公司基金A1為例,2005年這只基金的年收益超過50%。
  這兩只基金主要投資與日本經(jīng)濟發(fā)展息息相關的產業(yè),如日本小型公司A1基金資產分布占比前三位:機械、運輸設備和電力產品;日本股票A1基金資產分布占比前三位電力產品、批發(fā)貿易、運輸設備。
  由此可以看出,所選擇股票的板塊,與經(jīng)濟發(fā)展息息相關,也可以說,都是日本經(jīng)濟高速發(fā)展前提下,值得投資的板塊。
  然而眾所周知,日本經(jīng)濟20年持續(xù)低迷,日元又稱零息貨幣,經(jīng)濟難以提振。對于這兩只基金來講,雖然在特定年份中,表現(xiàn)亮眼,卻難以抵擋日本經(jīng)濟長期低迷的魔咒。這兩只產品成立至今,累計收益處于為負,盡管在特定年份的期間收益較高。
  花旗銀行選擇在2007年推出,投資風格上強烈看好日本經(jīng)濟的基金產品。很顯然,必定是認同施羅德對當時市場的判斷。
  如今,在日本發(fā)生強烈毀滅性地震,相應刺激機械、運輸、建筑等相關行業(yè)發(fā)展。對于此兩款高虧損率產品,或許存在轉機。

  銀行系好于基金系

  從整體的平均表現(xiàn)來看,銀行系QDII好于基金系。據(jù)普益財富提供數(shù)據(jù)顯示,銀行系QDII一季度平均收益率為-0.30%,基金系QDII一季度平均收益率為-0.85%。
  對比兩個類別的QDII產品,基金系一季度虧損最多的QDII產品是匯添富亞澳精選,銀行系則是渣打銀行的美林“新興亞洲”。一季度期間收益為負占比基金系為6成,銀行系為4成。
  從基金系QDII產品來看,處在收益跌幅榜前位的基金,多為看重亞太、新興市場概念投資,如博時大中華亞太精選QDII、上投摩根亞太優(yōu)勢QDII、廣發(fā)亞太(除日本)精選QDII等。
  無論是銀行還是基金管理的QDII,整體收益受國際市場拖累明顯。
  據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)顯示,一季度,全球主要股指走勢,年初以來漲跌幅指標,除深圳成分指數(shù)等中國A股市場指數(shù)跌幅超過3%以外,亞太其他國家股指走勢均位于跌幅榜前列。其中印度孟買交易所Sensex指數(shù)一季度下跌超過6%,同樣下跌的還有菲律賓及泰國股市。

  銀行系QDII產品止跌

  日本第一大證券商野村證券,在其2011年全球經(jīng)濟展望報告中,稱2011年為坎坷的復蘇之路。
  報告中注釋著這樣一段話,“新興經(jīng)濟體蓬勃發(fā)展,不過可能會在重新平衡問題上出現(xiàn)失誤,發(fā)達經(jīng)濟體也在增長,但面臨危機后的逆風,雙方必須積極應戰(zhàn)!
  同時,報告中稱現(xiàn)在的全球經(jīng)濟形態(tài),為后現(xiàn)代時期。后現(xiàn)代主義即以不信任理論和意識形態(tài)為特點。這樣的經(jīng)濟環(huán)境下,新興市場將面對更多的挑戰(zhàn)。
  瑞銀全球首席經(jīng)濟學家夏德威則認為“盡管美國經(jīng)濟溫和增長,但美國國債收益率急劇回升,美聯(lián)儲堅持超寬松貨幣政策的同時,核心通脹率卻在下降。這無不在提醒我們:市場起落出人意表,價格波動瞬息萬變!
  已經(jīng)出現(xiàn)的經(jīng)濟事件,無法再繼續(xù)影響投資市場的波動。未來QDII市場的,最終判斷將依據(jù)可能不會發(fā)生的黑天鵝事件。
  盡管2011年的全球投資市場更加瞬息萬變。銀行系QDII產品近年表現(xiàn)來看,已經(jīng)進入止跌回損的階段,速率有所下降。從QDII產品投資對象來看,覆蓋投資領域較廣,收益決定產品將繼續(xù)兩極分化。

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