在發(fā)現(xiàn)澳大利亞的黑天鵝之前，歐洲人在17世紀之前認為天鵝只有白色的。隨著第一只黑天鵝的出現(xiàn)，這個曾經(jīng)認為不可動搖的信念崩潰了。
黑天鵝事件，就是代表著一切絕對不可能的最終成為可能。
瑞銀集團董事總經(jīng)理、瑞銀全球首席經(jīng)濟學家夏德威（Larry
Hatheway），對2011年的全球經(jīng)濟，做出十大黑天鵝事件預測。對于全球經(jīng)濟的未來走勢，依然持有悲觀的態(tài)度，其中，市場認為最不可能發(fā)生的是美聯(lián)儲年內加息。
然而自日本發(fā)生強震以來，這場災難成為最大的黑天鵝。不僅日本，全球的經(jīng)濟均受到影響。國際投資市場風云變幻，對于QDII系列產品的影響顯然是最為直接。
受日本地震影響，花旗銀行推出的日本股票QDII產品，自發(fā)行以來累積收益虧損超過其他產品。今年一季度，這只產品期間收益率持續(xù)為負。
花旗QDII產品墊底
據(jù)普益財富提供數(shù)據(jù)顯示，一季度正在運行的銀行系QDII產品共有251只，其中花旗銀行和渣打銀行都為發(fā)行大行。從一季度期間收益率表現(xiàn)來看，整體銀行系QDII產品平均收益率為-0.30%。
花旗銀行的QDII產品長期居于墊底的位置。今年初，花旗銀行的另一只產品貝萊德全球基金-新能源基金（美元系列）虧損最多，累積收益率為-43.89%（1月19日）。然而，不到三個月的時間，這只產品表現(xiàn)出現(xiàn)逆轉，年初至今期間收益率超過7%。最終，將末位的接力棒傳給了該行推出的另一只日本股票QDII產品。
花旗銀行發(fā)行了兩只日元QDII理財產品，投資于施羅德投資公司的兩只基金產品，分別是日本股票A1和日本小型公司A1。
其中，日本股票QDII產品累積收益虧損最多。從一季度表現(xiàn)來看，日本小型公司A1今年以來收益率為-7.41%，另一只則為-3.27%。
該產品2007年10月24日發(fā)行，最終收益與施羅德的對應兩款基金表現(xiàn)掛鉤，自發(fā)行以來累積收益率一直為負值。
日本股票A1和日本小型公司A1均為施羅德基金系列，截至目前已運行了近17年。
施羅德集團是一家國際資產管理公司，在全球管理資產達2595億美元。擁有逾200年的金融服務經(jīng)驗，是全球最大的上市資產管理公司之一，自1960年開始管理日本股票，在花旗銀行推出QDII產品之時，交銀施羅德管理的資金已超過160億歐元。
銀行系QDII產品之中，與日經(jīng)指數(shù)相關的基金產品寥寥無幾。
花旗銀行決定推出與日經(jīng)指數(shù)相關的產品，主要看重施羅德熟悉日本市場的投資管理。
在長達17年的運行當中，只要市場給出機會，產品在收益上就會有所體現(xiàn)。1993年開始發(fā)行，以日本小型公司基金A1為例，2005年這只基金的年收益超過50%。
這兩只基金主要投資與日本經(jīng)濟發(fā)展息息相關的產業(yè)，如日本小型公司A1基金資產分布占比前三位：機械、運輸設備和電力產品；日本股票A1基金資產分布占比前三位電力產品、批發(fā)貿易、運輸設備。
由此可以看出，所選擇股票的板塊，與經(jīng)濟發(fā)展息息相關，也可以說，都是日本經(jīng)濟高速發(fā)展前提下，值得投資的板塊。
然而眾所周知，日本經(jīng)濟20年持續(xù)低迷，日元又稱零息貨幣，經(jīng)濟難以提振。對于這兩只基金來講，雖然在特定年份中，表現(xiàn)亮眼，卻難以抵擋日本經(jīng)濟長期低迷的魔咒。這兩只產品成立至今，累計收益處于為負，盡管在特定年份的期間收益較高。
花旗銀行選擇在2007年推出，投資風格上強烈看好日本經(jīng)濟的基金產品。很顯然，必定是認同施羅德對當時市場的判斷。
如今，在日本發(fā)生強烈毀滅性地震，相應刺激機械、運輸、建筑等相關行業(yè)發(fā)展。對于此兩款高虧損率產品，或許存在轉機。
銀行系好于基金系
從整體的平均表現(xiàn)來看，銀行系QDII好于基金系。據(jù)普益財富提供數(shù)據(jù)顯示，銀行系QDII一季度平均收益率為-0.30%，基金系QDII一季度平均收益率為-0.85%。
對比兩個類別的QDII產品，基金系一季度虧損最多的QDII產品是匯添富亞澳精選，銀行系則是渣打銀行的美林“新興亞洲”。一季度期間收益為負占比基金系為6成，銀行系為4成。
從基金系QDII產品來看，處在收益跌幅榜前位的基金，多為看重亞太、新興市場概念投資，如博時大中華亞太精選QDII、上投摩根亞太優(yōu)勢QDII、廣發(fā)亞太（除日本）精選QDII等。
無論是銀行還是基金管理的QDII，整體收益受國際市場拖累明顯。
據(jù)湯森路透數(shù)據(jù)顯示，一季度，全球主要股指走勢，年初以來漲跌幅指標，除深圳成分指數(shù)等中國A股市場指數(shù)跌幅超過3%以外，亞太其他國家股指走勢均位于跌幅榜前列。其中印度孟買交易所Sensex指數(shù)一季度下跌超過6%，同樣下跌的還有菲律賓及泰國股市。
銀行系QDII產品止跌
日本第一大證券商野村證券，在其2011年全球經(jīng)濟展望報告中，稱2011年為坎坷的復蘇之路。
報告中注釋著這樣一段話，“新興經(jīng)濟體蓬勃發(fā)展，不過可能會在重新平衡問題上出現(xiàn)失誤，發(fā)達經(jīng)濟體也在增長，但面臨危機后的逆風，雙方必須積極應戰(zhàn)�！�
同時，報告中稱現(xiàn)在的全球經(jīng)濟形態(tài)，為后現(xiàn)代時期。后現(xiàn)代主義即以不信任理論和意識形態(tài)為特點。這樣的經(jīng)濟環(huán)境下，新興市場將面對更多的挑戰(zhàn)。
瑞銀全球首席經(jīng)濟學家夏德威則認為“盡管美國經(jīng)濟溫和增長，但美國國債收益率急劇回升，美聯(lián)儲堅持超寬松貨幣政策的同時，核心通脹率卻在下降。這無不在提醒我們：市場起落出人意表，價格波動瞬息萬變�！�
已經(jīng)出現(xiàn)的經(jīng)濟事件，無法再繼續(xù)影響投資市場的波動。未來QDII市場的，最終判斷將依據(jù)可能不會發(fā)生的黑天鵝事件。
盡管2011年的全球投資市場更加瞬息萬變。銀行系QDII產品近年表現(xiàn)來看，已經(jīng)進入止跌回損的階段，速率有所下降。從QDII產品投資對象來看，覆蓋投資領域較廣，收益決定產品將繼續(xù)兩極分化。