對于通脹的擔憂，再度成為擾動市場的主要因素。在多家大型基金公司投研人士看來，英美空襲利比亞可能再次推高國際油價上升風險，加大我國輸入性通脹壓力，預期3月的CPI將繼續(xù)在高位徘徊。投資策略上，基金開始主打“防御牌”，逐步提升對藍籌股的配置。
預期通脹壓力短期仍在
華富基金預期，“在3月份CPI數(shù)據(jù)出臺前后，將是二季度再次加息的敏感期。”
南方基金首席策略分析師楊德龍認為，日本地震和海嘯發(fā)生之后，全球商品價格出現(xiàn)大幅波動，隨著災后重建對于大量物資的需求快速增加，全球商品價格將走高，這將增大國內(nèi)輸入型通脹的壓力，使得政策調(diào)控的壓力增大。
“近期房租和豬肉食品等價格上漲較多，市場通脹壓力有增無減，預估3月份CPI可能再創(chuàng)新高�！辈⿻r基金特定資產(chǎn)管理部投資經(jīng)理柳楊認為，“當老百姓收入增長水平趕不上通脹水平也趕不上企業(yè)成本增長水平時，緊縮調(diào)控不會中止，投資人需謹慎看待未來市場走勢�！�
從時間點上，廣發(fā)基金一投研人士認為，通脹不太可能這么快就控制住，一般來說都需要五、六個月時間，因此，市場將處于膠著狀態(tài)，震蕩的概率比較大。
投資主打“防御牌”
市場反彈一波三折，基金樂觀情緒逐步轉(zhuǎn)為謹慎，投資策略上也開始主打“防御牌”，部分基金投研團隊開始逐步提升藍籌股的配置。
南方基金首席策略分析師楊德龍認為，國內(nèi)政策緊縮短期內(nèi)看不到放松，對短期內(nèi)經(jīng)濟走勢市場出現(xiàn)分歧。樂觀者認為3月生產(chǎn)活動旺季的到來，會看到經(jīng)濟同比觸底回升，而悲觀者認為隨著成本的上升，企業(yè)盈利能力遭遇下降的風險，在商品房建設下降，而保障房建設還未開始時，投資可能會有青黃不接的現(xiàn)象。在當前利空頻仍的情況下，市場的反彈將一波三折，投資者宜重點配置低估值藍籌股，降低投資組合風險。
從目前市場的估值來看，滬深300目前16倍的估值，低于標準普爾500的18倍、恒生指數(shù)17倍和日經(jīng)指數(shù)30倍的估值水平。陽光私募重陽投資認為，考慮到中國經(jīng)濟未來明確的成長性，滬深300的估值是明顯偏低的。雖然A股系統(tǒng)性風險不大，但估值結(jié)構(gòu)差異顯著：成長性被過度追捧賦予高溢價，而代表價值的藍籌股被市場嚴重低估。
在重陽投資看來，市場扭曲的估值格局將會逐步轉(zhuǎn)變，而當前市場錯誤的定價體系恰恰是投資藍籌股的良好時機。以金融、地產(chǎn)、鋼鐵、家電等傳統(tǒng)行業(yè)10倍左右的低估值，已經(jīng)比較充分地反映了市場諸多不確定因素的風險預期。換言之，投資者對風險厭惡情緒的上升勢必導致市場估值結(jié)構(gòu)的整體修正，從而將帶來對大盤藍籌股股價的重估。
從行業(yè)成長空間和發(fā)展態(tài)勢看，重陽投資認為，市場對于金融、地產(chǎn)、家電、鋼鐵、設備制造等行業(yè)短期因素過于悲觀，更忽略了行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)中長期確定的成長性。隨著經(jīng)濟政策明朗，超越預期業(yè)績的兌現(xiàn)，優(yōu)勢企業(yè)股價有望實現(xiàn)業(yè)績和估值推動的雙升。