3月11日日本發(fā)生極為嚴(yán)重的一次地震，引發(fā)整個(gè)金融市場(chǎng)劇烈震蕩，有色金屬市場(chǎng)也呈現(xiàn)了先抑后揚(yáng)的行情。我們分析來(lái)看，日本是出口型國(guó)家，其對(duì)有色金屬的消費(fèi)主要體現(xiàn)在制造業(yè)上，此次地震發(fā)生在其第二重要的工業(yè)區(qū)，占日本GDP的8%，主要體現(xiàn)在汽車、電子和化工行業(yè)上。經(jīng)過(guò)詳細(xì)的分析，我們發(fā)現(xiàn)此次地震有色金屬市場(chǎng)的影響是短期利空有限，長(zhǎng)期重建利多。
對(duì)銅來(lái)說(shuō)，直接來(lái)看，利多影響要超過(guò)其利空影響。日本2010年銅產(chǎn)量為150萬(wàn)噸，消費(fèi)量為103萬(wàn)噸，此次地震導(dǎo)致兩大銅冶煉廠的關(guān)閉，幾乎占了銅產(chǎn)量的1/3，而在銅消費(fèi)上，日本銅消費(fèi)在汽車和電子行業(yè)的消費(fèi)比重不足30%。因此從銅本身來(lái)講，地震短期對(duì)銅的影響并不像市場(chǎng)反應(yīng)的那樣差，而且從長(zhǎng)期來(lái)講，災(zāi)后重建對(duì)銅消費(fèi)的帶動(dòng)會(huì)更為明顯。
對(duì)鋁來(lái)說(shuō)，日本是鋁凈進(jìn)口國(guó)，2010年產(chǎn)量為169萬(wàn)噸，消費(fèi)量為215萬(wàn)噸，考慮到此次地震沒(méi)有影響到鋁的生產(chǎn)，但對(duì)汽車行業(yè)影響較大，汽車占了鋁消費(fèi)的1/3以上，因此此次地震對(duì)鋁的消費(fèi)影響較大，短期對(duì)鋁價(jià)形成壓力。但長(zhǎng)期來(lái)看，災(zāi)后重建和汽車行業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)會(huì)給鋁價(jià)帶來(lái)動(dòng)力。
對(duì)鋅來(lái)說(shuō)，日本在鋅的產(chǎn)量和消費(fèi)量上占的比重都很小，在50余萬(wàn)噸，因?yàn)槠嚨戎圃鞓I(yè)受地震影響較大，消費(fèi)上也偏空。但長(zhǎng)期來(lái)看，災(zāi)后重災(zāi)的利多作用會(huì)更大。
以上分析均是從基本面角度出發(fā)，考慮到災(zāi)后經(jīng)濟(jì)救助等措施的出臺(tái)，可能會(huì)減小其短期利空，助長(zhǎng)長(zhǎng)期利多作用。
總的來(lái)看，日本地震在短期而言，利多銅市，利空鋁市。但從歷史上看，任何一次災(zāi)害都會(huì)因?yàn)?zāi)后重建轉(zhuǎn)為帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力，經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)“Ｖ”型反彈。從目前金屬市場(chǎng)的主導(dǎo)因素來(lái)，中東北非地緣政治、原油走勢(shì)、歐洲債務(wù)問(wèn)題以及中國(guó)需求等因素仍是最為關(guān)鍵的，因此作為突發(fā)事件的日本地震主要是短期影響市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，對(duì)于中期金屬整體供需基本面影響有限。
最新消息，為緩解震災(zāi)造成的金融市場(chǎng)資金不足，日本央行的注資規(guī)模創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，其利多作用可能會(huì)緩解日本地震對(duì)金屬消費(fèi)的負(fù)面影響。