禍事連連 避險貨幣地位遭疑
2011-03-14   作者:  來源:第一財經(jīng)日報
 
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    最近的市場避險情緒盛行,但避險貨幣的地位卻遭到懷疑。

  日元漲勢面臨風險

  近來可謂風波不斷。中東、北非的政局尚未穩(wěn)定,歐洲國家的政府信用又再度被質(zhì)疑,而上周五日本地震的消息更是進一步激發(fā)了投資者的避險需求。
  避險買盤上周五推動了日元、瑞郎的上漲,日本投資者撤回投資資金以及日本保險公司回購日元用以國內(nèi)賠付被認為是日元上周五上漲的主要推動力,但日本如今的局面令人對日元資產(chǎn)略感到不太放心。
    分析師們提示,日元的漲勢可能難以維系,日本經(jīng)歷的地震、海嘯以及核電站放射性燃料泄漏這些糟糕的情況,而其影響還在擴大,這或?qū)⒋驌敉顿Y者對此時繼續(xù)購入日元資產(chǎn)的信心,日元也將因此失去其避險功能。
  除此以外,為應對地震給國內(nèi)帶來的損失,日本政府也將出臺相關措施,本周的日本央行會議可能進一步放寬政策,這意味著打壓日元匯率面臨下行風險;同時日本政府可能發(fā)行債券籌集資金,但日本政府的總體負債水平多年來都居高不下,債務占GDP之比約200%,位居G7國家之首,評級機構早已表示會密切留意菅直人政府今年6月的稅改方案以確定對日本政府的信用評級,如今日本政府的負債很可能持續(xù)擴大,這也會影響投資者對日元的信心。

  美元避險再失色

  日元的避險功能還只是有些風險而已,畢竟日元兌多數(shù)貨幣在上周五的表現(xiàn)還是非常出色的;但與此相比,美元又一次在風險事件中走弱,其避險地位再次遭受質(zhì)疑。
  上個月地緣政治風險升溫,傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)美元就表現(xiàn)平平,遠不如瑞郎及日元,那時候一些經(jīng)濟學家就已經(jīng)指出,美元已經(jīng)喪失了其避險地位。
  而這一次的日本地震,美元表現(xiàn)得甚至更差。上周五歐元、澳元領漲非美貨幣,漲幅達上百點,美元指數(shù)則長陰收報76.7。
  實際上,在歐元因為歐洲央行行長特里謝的強硬言論而大幅上漲之后,評級機構很快就再度將歐洲國家的信用風險“擺上臺面”。上周希臘、西班牙的主權評級相繼被下調(diào),美元也乘此機會大幅反彈;然而好景不長,在對歐洲央行的加息預期仍未消散之際,市場似乎更傾向于接受歐元區(qū)的“好消息”,比如歐元區(qū)領導人就歐元區(qū)競爭力協(xié)議達成了一致、葡萄牙2010年GDP增長比預期好那么一些之類。
  歐元近期的強勢表現(xiàn)令美元節(jié)節(jié)敗退,但作為美元最大的對手貨幣,歐元漲勢的障礙在于歐洲債務危機以及歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇可能不如美國。在特里謝的表態(tài)之后,投資者重新開始關注3月底歐盟領導人是否會就解決債務危機出臺新的政策,而競爭力協(xié)議或許是個好的開始,然而歐盟領導人的協(xié)調(diào)仍然存在不確定性,例如德國在歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)改革的問題上依然謹慎,德國總理默克爾上周表示,不應單獨來考慮EFSF,應在更為廣泛的改革基礎上考慮EFSF。

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