最近的市場避險情緒盛行，但避險貨幣的地位卻遭到懷疑。

　　日元漲勢面臨風險

　　近來可謂風波不斷。中東、北非的政局尚未穩(wěn)定，歐洲國家的政府信用又再度被質(zhì)疑，而上周五日本地震的消息更是進一步激發(fā)了投資者的避險需求。
　　避險買盤上周五推動了日元、瑞郎的上漲，日本投資者撤回投資資金以及日本保險公司回購日元用以國內(nèi)賠付被認為是日元上周五上漲的主要推動力，但日本如今的局面令人對日元資產(chǎn)略感到不太放心。
    分析師們提示，日元的漲勢可能難以維系，日本經(jīng)歷的地震、海嘯以及核電站放射性燃料泄漏這些糟糕的情況，而其影響還在擴大，這或?qū)⒋驌敉顿Y者對此時繼續(xù)購入日元資產(chǎn)的信心，日元也將因此失去其避險功能。
　　除此以外，為應對地震給國內(nèi)帶來的損失，日本政府也將出臺相關措施，本周的日本央行會議可能進一步放寬政策，這意味著打壓日元匯率面臨下行風險；同時日本政府可能發(fā)行債券籌集資金，但日本政府的總體負債水平多年來都居高不下，債務占GDP之比約200%，位居G7國家之首，評級機構早已表示會密切留意菅直人政府今年6月的稅改方案以確定對日本政府的信用評級，如今日本政府的負債很可能持續(xù)擴大，這也會影響投資者對日元的信心。

　　美元避險再失色

　　日元的避險功能還只是有些風險而已，畢竟日元兌多數(shù)貨幣在上周五的表現(xiàn)還是非常出色的；但與此相比，美元又一次在風險事件中走弱，其避險地位再次遭受質(zhì)疑。
　　上個月地緣政治風險升溫，傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)美元就表現(xiàn)平平，遠不如瑞郎及日元，那時候一些經(jīng)濟學家就已經(jīng)指出，美元已經(jīng)喪失了其避險地位。
　　而這一次的日本地震，美元表現(xiàn)得甚至更差。上周五歐元、澳元領漲非美貨幣，漲幅達上百點，美元指數(shù)則長陰收報76.7。
　　實際上，在歐元因為歐洲央行行長特里謝的強硬言論而大幅上漲之后，評級機構很快就再度將歐洲國家的信用風險“擺上臺面”。上周希臘、西班牙的主權評級相繼被下調(diào)，美元也乘此機會大幅反彈；然而好景不長，在對歐洲央行的加息預期仍未消散之際，市場似乎更傾向于接受歐元區(qū)的“好消息”，比如歐元區(qū)領導人就歐元區(qū)競爭力協(xié)議達成了一致、葡萄牙2010年GDP增長比預期好那么一些之類。
　　歐元近期的強勢表現(xiàn)令美元節(jié)節(jié)敗退，但作為美元最大的對手貨幣，歐元漲勢的障礙在于歐洲債務危機以及歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇可能不如美國。在特里謝的表態(tài)之后，投資者重新開始關注3月底歐盟領導人是否會就解決債務危機出臺新的政策，而競爭力協(xié)議或許是個好的開始，然而歐盟領導人的協(xié)調(diào)仍然存在不確定性，例如德國在歐洲金融穩(wěn)定基金(EFSF)改革的問題上依然謹慎，德國總理默克爾上周表示，不應單獨來考慮EFSF，應在更為廣泛的改革基礎上考慮EFSF。