3月7日，上證綜指向上放量突破2750點(diǎn)至2940點(diǎn)箱體，期待中的頭肩底似乎已向上突破。我們認(rèn)為，上證綜指要有效形成突破，需滿足兩個(gè)條件：1、兩市成交需要補(bǔ)量，并維持在3000億元以上；2、找到可持續(xù)的熱點(diǎn)。否則，上證綜指將重新回到2750點(diǎn)至2940點(diǎn)整理平臺(tái)。
　　歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，一輪有力度的行情中，煤炭股、有色金屬、房地產(chǎn)股等三大權(quán)重板塊，至少有兩大板塊充當(dāng)引領(lǐng)大盤上漲的角色。也就是說，上證綜指與煤炭股、有色金屬、房地產(chǎn)股的走勢(shì)保持強(qiáng)相關(guān)性。比如：去年2319點(diǎn)至3186點(diǎn)的反彈，當(dāng)煤炭股、有色金屬、房地產(chǎn)股階段性表現(xiàn)時(shí)，上證綜指的上漲較為流暢。一旦這三個(gè)板塊走弱，上證綜指要么陷入盤整、要么進(jìn)入調(diào)整。遺憾的是，煤炭股、有色金屬出現(xiàn)1日游行情。本周四，受國(guó)際大宗商品期貨價(jià)格暴跌影響，煤炭股、有色金屬股拖累A股市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整。
　　近期，沉寂一段時(shí)間的歐債危機(jī)再次抬頭。3月7日，穆迪公司把希臘主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)3檔；3月9日，標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，歐元區(qū)部分成員國(guó)信用評(píng)級(jí)可能被進(jìn)一步下調(diào)，同時(shí)希臘債務(wù)存在違約可能；3月10日，穆迪下調(diào)西班牙主權(quán)評(píng)級(jí)；受此影響，投資人對(duì)歐元區(qū)國(guó)債的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)已顯著提升。葡萄牙和德國(guó)10年期國(guó)債的收益率差，8日達(dá)到432個(gè)基點(diǎn)，接近去年11月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)484個(gè)基點(diǎn)。重新燃起的債務(wù)危機(jī)，以及目前超過100美元/桶的高油價(jià)，將對(duì)疲弱的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)帶來更大考驗(yàn)。
　　受上述因素以及技術(shù)面影響，美元指數(shù)扭轉(zhuǎn)了下跌趨勢(shì)、進(jìn)入反彈，并在醞釀中期反彈。在短期內(nèi)，倫敦有色、國(guó)際油價(jià)也將進(jìn)入調(diào)整。而煤炭股、有色金屬股的漲跌，與國(guó)家大宗商品漲跌高度正相關(guān)。煤炭股、有色金屬股將延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，房地產(chǎn)股、銀行股受新一輪房地產(chǎn)調(diào)控政策拖累，短期內(nèi)難有好的表現(xiàn)。值得注意的是，最近A股市場(chǎng)對(duì)“事件性”刺激不敏感，典型表現(xiàn)是，對(duì)“兩會(huì)”中涉及到的行業(yè)規(guī)劃等的敏感性降低。目前兩市單日成交不足3000億元，熱點(diǎn)依然延續(xù)“炒剩飯”，反映出A股市場(chǎng)疲弱的一面。
　　最近15個(gè)交易日，除3月7日外，A股市場(chǎng)量?jī)r(jià)出現(xiàn)背離，資金面不足繼續(xù)困擾A股市場(chǎng)。目前市場(chǎng)支撐近21萬(wàn)億的流通市值很吃力，一批個(gè)股要有所表現(xiàn)(增加流通市值)，就要另一批個(gè)股的流通市值減少(下跌)，以達(dá)到A股市場(chǎng)資金與籌碼的平衡。上證綜指頭肩底型態(tài)構(gòu)筑72個(gè)交易日，累計(jì)成交16.41萬(wàn)億元，換手率達(dá)85.09%。再加上3000點(diǎn)之上是密集成交區(qū)。沒有足夠的成交量配合來消化套牢盤、獲利盤，向上突破最終恐將以失敗告終。我們認(rèn)為，上證綜指將重回2750點(diǎn)至2940點(diǎn)平臺(tái)整理。
　　技術(shù)上看，上證綜指、深證成指、中小板指數(shù)等指數(shù)均出現(xiàn)調(diào)整形態(tài)，短期內(nèi)A股市場(chǎng)的主基調(diào)是調(diào)整。歷史經(jīng)驗(yàn)：公募基金倉(cāng)位逼近歷史高點(diǎn)，或創(chuàng)出歷史新高后，不管當(dāng)時(shí)A股市場(chǎng)所處的基本面如何，A股市場(chǎng)最好的表現(xiàn)是“維持振蕩整理”。統(tǒng)計(jì)顯示，截止到上周末，公募基金倉(cāng)位再次逼近歷史高點(diǎn)。操作上，不妨以低倉(cāng)位來控制風(fēng)險(xiǎn)。我們繼續(xù)看好海洋石油、高鐵、海軍裝備等能上升到國(guó)家戰(zhàn)略高度，并得到國(guó)家財(cái)政資金重點(diǎn)投入的板塊。此輪調(diào)整后，這些個(gè)股依然值得關(guān)注。