滬膠上周有所企穩(wěn)，Ru1105合約在38000元/噸附近遇到較強支撐。近期天膠價格的回落，主要和需求可能減少有關(guān)。
　　由于天膠價格上漲過快，下游輪胎用戶出現(xiàn)抵制情緒。連續(xù)上漲的天膠價格導(dǎo)致下游輪胎企業(yè)經(jīng)營受到了嚴(yán)重的負(fù)面影響。
　　由于國內(nèi)輪胎企業(yè)競爭激烈，輪胎企業(yè)試圖把高漲的天膠價格向下游轉(zhuǎn)移是較為困難的事情。從去年1月到現(xiàn)在，輪胎價格上漲最多不超過40%，大部分提價幅度只在30%左右。而同期天膠價格從2.5萬元/噸漲到目前的3.8萬元/噸，漲幅逾50%。在短期內(nèi)，要實現(xiàn)合成橡膠對天膠的替代，需要3~5年的時間。由于膠價高企，輪胎企業(yè)呼吁政府取消進(jìn)口關(guān)稅和拋儲，過高的膠價如果長期維持下去，勢必影響我國輪胎行業(yè)的健康發(fā)展。發(fā)改委表示，要嚴(yán)格加強市場調(diào)控，嚴(yán)厲打擊違規(guī)炒作行為，抑制膠價上漲過快。在這樣的政策調(diào)控背景下，膠價掉頭向下。
    但是天膠價格如果在此刻轉(zhuǎn)勢下滑，其概率仍然是比較小的。
　　首先，油價高漲支撐膠價。由于北非及中東局勢動亂，國際油價大幅攀升。紐約油價在2月中旬從87美元/桶附近快速攀升，于近日突破100美元/桶的整數(shù)關(guān)口。北非局勢的不穩(wěn)定，有可能使得油價在相當(dāng)長一段時期內(nèi)持穩(wěn)于100美元/桶上方。油價與天膠價格有天然的內(nèi)在聯(lián)系，油價高居不下，很難想象天膠價格會大幅下挫。
　　其次，北半球大部地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入割膠期。我國的停割期從每年的11月份開始，但東南亞更多地區(qū)的橡膠樹是從2月份進(jìn)入停割期，在4月份達(dá)到全年產(chǎn)量的低點。國際橡膠研究組織秘書長史蒂芬·埃文斯表示，全球天膠市場供應(yīng)狀況緊張的局面可能將維持10年左右，天膠供需缺口將在120萬噸。供應(yīng)短期緊張局面也使得膠價向下空間有限。
　　第三，下游需求可圈可點。我國的汽車行業(yè)發(fā)展迅速，1月份的汽車銷量又創(chuàng)歷史新高。2月份西方主要國家的汽車銷售表現(xiàn)良好。美國乘用車銷售量為34.58萬輛，同比增長24.03%；日本汽車銷售注冊量為25.26萬輛，同比下降14.33%；德國乘用車注冊量為22.45萬輛，同比增長15.22%；法國乘用車注冊量為20.44萬輛，同比增長13.64%。汽車行業(yè)的迅猛發(fā)展同時拉動輪胎需求，天膠需求將繼續(xù)保持旺盛。
　　國內(nèi)資金面上，短期來看資金面有所放松，Shibor短期利率大幅下降。利率的下降正好反映出國內(nèi)資金面相對較為寬松的局面。
　　從價格形態(tài)上來看，滬膠1105合約目前已回落到38000元/噸附近，正好是滬膠大漲之前的密集成交位置。目前滬膠也正好在這一位置橫向整理，逐漸形成箱體形態(tài)。目前滬膠須等待時機迎來大幅上漲行情。