農(nóng)產(chǎn)品的牛市已經(jīng)起步
2011-01-30   作者:  來(lái)源:證券時(shí)報(bào)
 
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    新年伊始,國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格屢屢創(chuàng)出新高,成為1月份當(dāng)之無(wú)愧的龍頭,更是加大了市場(chǎng)對(duì)CPI上漲的擔(dān)憂。在農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)遠(yuǎn)遜于其他大宗商品10年之后,農(nóng)產(chǎn)品是否會(huì)接過(guò)貴金屬的接力棒,繼能源危機(jī)后,造成全球的糧食危機(jī)?短期內(nèi),農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格是否會(huì)持續(xù)上漲,進(jìn)而對(duì)中國(guó)現(xiàn)階段高漲的物價(jià)構(gòu)成新的威脅?
  長(zhǎng)期來(lái)看,農(nóng)產(chǎn)品受供需兩方面影響。需求方面,決定糧食需求關(guān)鍵變量是人口增速以及經(jīng)濟(jì)增速。前者比較容易理解。后者決定人們消費(fèi)水平的提高,由普通的粗糧向肉蛋奶等食品的消費(fèi)升級(jí)而肉蛋奶的消費(fèi)占比提高意味著同樣的消費(fèi)數(shù)量下更多的糧食需求。近年來(lái)正在發(fā)生的變化是,中印兩個(gè)全球最大的人口大國(guó)保持著高速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)對(duì)肉蛋奶更高的需求。據(jù)此推論,長(zhǎng)期來(lái)看,食品需求將大大高于人口增速。
  供給方面也讓人沮喪。由于美國(guó)長(zhǎng)期對(duì)農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼,造成了美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品對(duì)全世界的“傾銷(xiāo)”,進(jìn)而使得部分主要產(chǎn)糧國(guó)主動(dòng)放棄了糧食生產(chǎn)(典型的如菲律賓),導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的農(nóng)業(yè)播種面積增長(zhǎng)緩慢。據(jù)USDA測(cè)算,過(guò)去40年每年農(nóng)業(yè)播種面積只有0.38%的增長(zhǎng)。同時(shí),農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格長(zhǎng)期的低迷使得對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)效率提高缺乏動(dòng)力,特別是政府提供的農(nóng)業(yè)研究項(xiàng)目較少。因此,農(nóng)業(yè)產(chǎn)量得不到提高是必然的結(jié)果。從1970年-1990年間,糧食產(chǎn)量年均增速為2.0%,從1990年至今,這一數(shù)據(jù)下降到1.1%,未來(lái)還將降到小于1%。
  美國(guó),在為全世界提供了多年廉價(jià)的糧食后,終于等來(lái)了收獲的一天。天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐。不久的將來(lái),作為廉價(jià)糧食受益者的世界大部分國(guó)家必須用老百姓的血汗錢(qián)(外匯儲(chǔ)備)去換取比以前貴得多的糧食。而糧食價(jià)格直接關(guān)系到底層老百姓的利益,是壓倒民眾情緒的最后一根稻草,通貨膨脹壓力下的新興市場(chǎng)是否還能承受這致命一擊?
  中短期來(lái)看,農(nóng)產(chǎn)品受兩方面影響:其一是石油價(jià)格;其二是天氣氣候。
  石油價(jià)格暴漲是上一輪糧食價(jià)格暴漲的原因。作為石油的替代品,在油價(jià)超過(guò)100美元時(shí),對(duì)糧食的需求迅速增加。近期,美國(guó)PMI數(shù)據(jù)穩(wěn)步回升,失業(yè)率下降,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁。美國(guó)原油庫(kù)存自10年9月來(lái)呈下降趨勢(shì),加上石油輸出國(guó)組織(OPEC)決定維持石油產(chǎn)出配額不變。在需求增加,供給不變,庫(kù)存回落的情況下,原油價(jià)格保持高位將是大概率事件。
  另外一個(gè)關(guān)鍵要素是天氣因素,2010年厄爾尼諾和拉尼娜現(xiàn)象席卷全球,造成了全球極端惡劣的氣候,使得主要產(chǎn)糧國(guó)遭遇了嚴(yán)重的氣候?yàn)?zāi)害。據(jù)世界氣象組織預(yù)計(jì),拉尼娜現(xiàn)象至少要持續(xù)到2011年第一季度。這就意味著短期內(nèi),石油價(jià)格保持高位,糧食庫(kù)存的減少及惡劣天氣的持續(xù)將使農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走高得到有力支撐,食品價(jià)格將承受繼續(xù)上漲的壓力。

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