大成基金日前發(fā)布的2011年一季度投資策略報(bào)告表示，從總體的方向來看，由于經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入過熱階段，未來的拐點(diǎn)取決于經(jīng)濟(jì)政策，這便決定了A股市場(chǎng)整體的吸引力相對(duì)于2010年開始下降，個(gè)股的分化可能會(huì)持續(xù)存在。未來只能通過預(yù)測(cè)各個(gè)行業(yè)未來利潤(rùn)變化的方向來把握投資機(jī)會(huì)，積極尋找未來利潤(rùn)存在上調(diào)潛力的行業(yè)。
　　報(bào)告表示，資源板塊盈利存在較大的上調(diào)可能。一方面海外大宗商品價(jià)格上漲可能推動(dòng)國(guó)內(nèi)資源價(jià)格同步上漲，此外2011年高耗能產(chǎn)業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)后前期利潤(rùn)上漲可能向上游轉(zhuǎn)移。煤炭、有色、石油等資源類板塊均有上調(diào)可能，綜合比較來看，大成認(rèn)為煤炭?jī)r(jià)格上漲的潛力最大，相關(guān)企業(yè)利潤(rùn)存在大幅上調(diào)的可能。
　　同時(shí)，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)拓展新興業(yè)務(wù)——高端裝備制造業(yè)也存在上調(diào)潛力。大成基金認(rèn)為，未來更多的需要自下而上尋找細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)超預(yù)期的機(jī)會(huì)，其中，目前估值與預(yù)期較低的機(jī)械板塊因?yàn)樯婕案叨搜b備制造產(chǎn)業(yè)、節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、海洋經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)等多項(xiàng)新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，傳統(tǒng)企業(yè)涉及新興業(yè)務(wù)，存在較大的超預(yù)期可能。
　　大成基金判斷，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入高點(diǎn)并且有過熱的跡象，那么未來的經(jīng)濟(jì)政策可能存在較大的變化，這也增加了判斷未來經(jīng)濟(jì)周期發(fā)展方向的難度�？傮w而言，未來的經(jīng)濟(jì)政策非常重要，這將決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中短期走勢(shì)�；�本的情景假設(shè)有兩面，情景一：政府默許當(dāng)前過熱趨勢(shì)，CPI與工業(yè)增加值可能再創(chuàng)新高，未來面臨更大的調(diào)控壓力；情景二：政府提前調(diào)控，過熱風(fēng)險(xiǎn)提前控制，但經(jīng)濟(jì)增速短期可能受到?jīng)_擊。
　　大成基金認(rèn)為，2011年經(jīng)濟(jì)中的大概率事件有三，即CPI在政府調(diào)控政策下增速回落，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型壓力下新興產(chǎn)業(yè)政策持續(xù)出臺(tái)以及海外市場(chǎng)存在超預(yù)期的可能。
　　基于對(duì)目前資源價(jià)格上漲以及宏觀政策的判斷，大成基金認(rèn)為，原材料風(fēng)險(xiǎn)與緊縮政策風(fēng)險(xiǎn)暴露度較大的行業(yè)利潤(rùn)都存在下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)，其中主要涉及銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、水泥、化工、農(nóng)業(yè)和電力幾個(gè)板塊，建議短期回避。