中遠(yuǎn)航運(yùn)(600428):盈利高速增長(zhǎng)可期
2010-12-24   作者:  來(lái)源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 
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  國(guó)都證券看好中遠(yuǎn)航運(yùn)。其分析報(bào)告稱(chēng),公司所處件雜貨運(yùn)輸行業(yè)是航運(yùn)業(yè)中的一個(gè)細(xì)分市場(chǎng),具有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少、服務(wù)差異化、進(jìn)入門(mén)檻高等特點(diǎn)。公司居細(xì)分市場(chǎng)領(lǐng)先地位,主要承運(yùn)大型出口機(jī)械設(shè)備及回程礦石貨,主要航線分布在亞非拉地區(qū),市場(chǎng)相對(duì)獨(dú)立,受歐美經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響小。船型結(jié)構(gòu)優(yōu)化后,公司業(yè)績(jī)將進(jìn)一步降低和BD I指數(shù)的關(guān)聯(lián)性。
  公司新建及老舊鉆井平臺(tái)位移和維修將進(jìn)入高峰期,半潛船運(yùn)力需求將在2011年后激增,而現(xiàn)有新船訂單有限,未來(lái)運(yùn)力將供不應(yīng)求。公司兩條5萬(wàn)噸級(jí)半潛船在2010年和2011年交付完畢后,運(yùn)力規(guī)模將提高2 .5倍,適貨性和競(jìng)爭(zhēng)力將大幅提升。由于貨主對(duì)船舶和服務(wù)的要求較高,新進(jìn)入者短期內(nèi)難以對(duì)公司構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅。
  此外,能源和基建投資是拉動(dòng)重吊船需求的兩大動(dòng)力,中國(guó)對(duì)亞非拉地區(qū)快速增長(zhǎng)的大型機(jī)械設(shè)備出口為公司重吊船隊(duì)提供了充足的貨源。公司重吊船運(yùn)力自2010年起進(jìn)入高速增長(zhǎng)期,且向高端化發(fā)展,船隊(duì)的高端化有利于公司承運(yùn)附加值更高的貨物,進(jìn)一步提高盈利水平。
  國(guó)都證券預(yù)測(cè)公司2010年—2012年每股收益分別為0.25元、0.56元和0.79元。對(duì)應(yīng)的動(dòng)態(tài)市盈率為32倍、14倍和10倍;PB值為2 .4倍。給予公司“短期推薦”、“長(zhǎng)期A”的投資評(píng)級(jí)。
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