最近因CPI高企，國(guó)內(nèi)貨幣政策和物價(jià)調(diào)控趨緊，商品出現(xiàn)了深幅回落。但整個(gè)商品牛市的根基并未撼動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)救市形成的擴(kuò)張性(超發(fā)貨幣或量化寬松)貨幣政策格局并未徹底改變。全球經(jīng)濟(jì)當(dāng)前定性為處在恢復(fù)當(dāng)中的反復(fù)，但觸底回升的復(fù)蘇勢(shì)態(tài)可以確認(rèn)，未來(lái)全球?qū)Υ笞谏唐返男枨髮⒉粩嘣鰪?qiáng)和熱絡(luò)。
　　目前商品回跌，是商品市場(chǎng)自身對(duì)之前非理性飆升的節(jié)奏修正。商品市場(chǎng)正借此進(jìn)行中期中級(jí)休整，開(kāi)展板塊、熱點(diǎn)和結(jié)構(gòu)調(diào)整，有些品種可能完結(jié)了中期或長(zhǎng)期上漲進(jìn)程，有些可能正在為日后商品牛市發(fā)展做著接力準(zhǔn)備。
　　這一輪商品牛市除了農(nóng)產(chǎn)品由供需因素決定外，其他品種多數(shù)由金融屬性主導(dǎo)。美元長(zhǎng)期弱勢(shì)格局將最終導(dǎo)致整個(gè)商品重新計(jì)價(jià)和定價(jià)。
　　伴隨著世界經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)，需求因素將重新走向前臺(tái)繼續(xù)推升金屬價(jià)格；中國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速，鋼材需求繼續(xù)增長(zhǎng)；黃金還將對(duì)沖資產(chǎn)縮水風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)攀高。
　　原油作為本輪商品牛市表現(xiàn)最為低調(diào)的品種，未來(lái)價(jià)格至少有挑戰(zhàn)百元幾率，對(duì)化工價(jià)格構(gòu)成成本支持；生物能源題材還有待挖掘和拓展，油脂還有表現(xiàn)機(jī)會(huì)。
　　本輪農(nóng)產(chǎn)品牛市有著基本面的核心支持。近期農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)大跌也是符合時(shí)宜的季節(jié)性常態(tài)。從歷史角度來(lái)看，不管匯率如何變化，隨著全球人口不斷增長(zhǎng)和新興市場(chǎng)人均收入提高，食品價(jià)格基本處于上行通道，預(yù)計(jì)明年整個(gè)糧食品種面臨土地慘烈競(jìng)爭(zhēng)和氣候嚴(yán)峻考驗(yàn)。
　　我們認(rèn)為糖、棉可能已經(jīng)走完牛市進(jìn)程，至少年內(nèi)高點(diǎn)已現(xiàn)，未來(lái)熱點(diǎn)可能發(fā)生切換。玉米、小麥供需矛盾的調(diào)和與解決決定其價(jià)格繼續(xù)維持高位。
　　我們更看好豆類行情，雖然它是今年少有甚至僅有的產(chǎn)量沒(méi)出現(xiàn)問(wèn)題的農(nóng)產(chǎn)品品種，但在未來(lái)或因比價(jià)和收益效應(yīng)完全處于弱勢(shì)而成為種植“棄兒”，從而扮演未來(lái)行情的“寵兒”。