當前市場一方面面臨著美元貶值、流動性過剩、通貨膨脹加劇、物價飛漲的局面，另一方面還經受著天氣狀況惡化、市場供需矛盾加劇的考驗。在多重因素疊加效應共同作用下，國際國內大宗商品和資產價格持續(xù)大幅上升。面對原料成本的不斷上揚和市場不確定性的加大，現貨企業(yè)和金融機構現實狀況如何，面對如此巨大的市場風險是如何應對的？
今年以來，盡管國家已祭出拋儲及加息等平抑物價的“組合拳”，也沒能遏制商品價格的普遍上漲。專家指出，中國正面臨輸入型通脹和結構型通脹交織的局面，要科學區(qū)分、理性應對當前商品價格的上漲——一方面要為企業(yè)利用期貨市場緩解輸入型通脹壓力創(chuàng)造條件，另一方面要通過收入分配改革增強老百姓抵御結構型通脹的經濟實力。
多因素推動國內商品價格上漲
近半年來，國內通脹壓力明顯增大，大宗商品價格全面上漲。半年間，滬膠期貨價格上漲了74%，滬銅期價上漲37%，鄭棉大漲91%，鄭糖上漲51%，連豆和連玉米也出現較大漲幅�，F貨市場價格的上漲更為明顯，從“豆你玩”到“蒜你狠”再到“姜你軍”……一組組民生熱詞調侃出老百姓對商品價格上漲的無奈。
“期、現貨市場價格上漲的推動因素并不相同�！北本┕ど檀髮W證券期貨研究所所長胡俞越對期貨日報記者表示，國內大宗商品期貨價格的上漲主要是受到國際期貨價格上漲的帶動。金融危機以來，以美國為首的發(fā)達國家長期采用量化寬松的貨幣政策，全球范圍流動性過剩持續(xù)推高大宗商品價格，從而使中國受到的輸入型通脹愈演愈烈。
與工業(yè)品等其他商品相比，國內農產品現貨價格近期出現的大幅上漲，則屬于一種結構性通脹。胡俞越認為，今年國內自然災害導致部分農產品減產，在需求旺盛的背景下，供需矛盾的形成才是結構型通脹產生的根本原因。
北京中期期貨研究所所長王駿表示，對農產品現貨價格的上漲也要區(qū)別看待，如小麥、白糖、玉米、大豆這類大宗農產品價格的上漲因素就與綠豆、大蒜、生姜等小雜糧和調味品品種不同。大宗農產品有對應的期貨市場，價格形成公開合理，供求信息透明對稱，國家也擁有儲備物資可隨時對供需進行調節(jié)；而綠豆、大蒜、生姜這類農產品因產量偏小，并未形成規(guī)模種植，產地也較為集中，容易受到天災影響，再加上這些品種并沒有公開透明的統(tǒng)一交易市場，國家也沒有相應儲備，因此容易被資金炒作，價格波動也比較劇烈。
“沒有期貨市場的小宗農產品，其價格漲幅明顯高于擁有期貨市場的大宗商品�！币坏缕谪浹芯吭涸洪L陳瑞華表示，往年，國內綠豆價格在3.3元/斤，今年則創(chuàng)出20元/斤的高價，漲了5倍；大蒜在2008年金融危機爆發(fā)后最低為0.04元/斤，目前冷藏大蒜的出庫價達到5.4元—5.7元/斤，暴漲135倍；生姜往年低點在0.45元/斤，今年8月時漲到4.6元/斤，漲幅近10倍�！岸鼓阃妗�、“蒜你狠”、“姜你軍”這類稱號也由此而來。與這些小宗農產品相比，自金融危機以來，國內漲幅最高的期貨商品也僅上漲了3倍。
價格上漲有其合理性 宏觀調控“疏”勝于“堵”
中科院副研究員余樂安認為，在輸入型和結構型通脹交織的局面下，中國的經濟增長或將長期面臨通脹困擾。需要注意的是，現階段面臨的物價上漲有一定的合理性，國家調控要傾向于以“疏”為主，以“堵”為輔。
2008年金融危機所引發(fā)的全球經濟蕭條正在延續(xù)，量化寬松貨幣政策也將被長期化，全球流動性過剩將會在一段時間內支撐較高的商品價格。余樂安建議，對于輸入型通脹，中國在宏觀層面應收緊國內流動性，適度控制整個社會的貨幣總量，實施穩(wěn)健的貨幣、財政政策。同時要擴大對依賴性較高的大宗商品的進口量，提升國內大宗商品儲備水平；在微觀層面應為企業(yè)積極利用期貨市場管理價格風險創(chuàng)造條件，防止?jié)q價風險向下游傳導。
“谷賤傷農，在種子、農藥等種糧成本連年攀升的背景下，農產品價格常年維持低位也不正常�！焙嵩秸J為，農產品價格的穩(wěn)步上漲是合理的，對農民來說是件好事。一味用行政手段壓制價格上漲并不明智，應該通過完善收入分配制度、建立社會保障機制提高老百姓應對農產品價格上漲的經濟實力。
胡俞越強調，應加大對小宗農產品囤貨居奇者的查處力度，維護國家正常經濟秩序。同時要為社會閑散資金提供合適的投資渠道，通過引導使游資為國民經濟正常運行出力。
接受采訪的專家一致認為，國內通脹壓力的不斷增大，凸顯出企業(yè)利用期貨市場管理價格風險的必要性和緊迫性，目前國內部分企業(yè)利用期貨市場已經取得了良好的保值效果。
據王駿介紹，在金屬期貨市場上，今年國內眾多有色金屬生產企業(yè)通過參與上期所和倫敦金屬交易所期貨套期保值，提前鎖定了生產成本和銷售利潤，其中，江銅、云銅和云鋁等企業(yè)效益大增。國內鋼鐵上下游企業(yè)也在積極利用期貨市場，其中江蘇沙鋼就取得了較好的套期保值效果。
在能源化工期貨市場上，上市公司新疆天業(yè)成功利用大商所PVC（聚氯乙烯）期貨合約進行套期保值，實現“提前銷售”。今年該企業(yè)在第三季度全部平倉或交割貨物后，共獲得收益1564萬元，影響每股收益達0.035元。
在農產品期貨市場上，新疆生產建設兵團利用期、現貨市場“兩條腿”走路，并提前鎖定銷售利潤，同時利用期貨市場價格發(fā)現功能進行風險敞口管理，全方位服務于企業(yè)的各經營環(huán)節(jié)，取得了良好的經營效果。