占發(fā)行主體的銀信合作類(lèi)產(chǎn)品叫停后，銀行理財(cái)市場(chǎng)整體發(fā)行數(shù)量未見(jiàn)明顯回落。這歸功于債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的及時(shí)補(bǔ)位。
自7月初，銀信合作類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品叫停以來(lái)，曾經(jīng)最受熱捧的信托貸款類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，被暫停批準(zhǔn)新發(fā)產(chǎn)品，處于消化庫(kù)存時(shí)期。
銀信合作類(lèi)產(chǎn)品叫停后的四個(gè)月，發(fā)行數(shù)量一直維持在850只左右。雖然10月份發(fā)行數(shù)量驟降至690只，是否受長(zhǎng)假影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品是否可以維持高位發(fā)行還需進(jìn)一步觀察。
據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，最新一周，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行占整體比例達(dá)到79.82%，成為絕對(duì)主力。
新熱點(diǎn) 發(fā)行主力爭(zhēng)奪戰(zhàn)
有數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，自2009年9月，銀行理財(cái)產(chǎn)品每月發(fā)行數(shù)量突破800只后，除個(gè)別月份，如1、2月份受節(jié)假日影響，僅維持在500只左右外，每月發(fā)行平均數(shù)量一直維持2009年9月的水平。這一數(shù)量，即使在占發(fā)行主體信托貸款類(lèi)產(chǎn)品被叫停之后，也未改變。
這是由于債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品進(jìn)行填補(bǔ)。僅就10月份第四周的產(chǎn)品發(fā)行情況來(lái)看，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)發(fā)行數(shù)量占比已經(jīng)接近八成，居第一位。
債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品主要投資于債券、票據(jù)、貨幣市場(chǎng)工具等，屬于低風(fēng)險(xiǎn)投資標(biāo)的。與銀信合作類(lèi)中被叫停的信托貸款類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別類(lèi)似，均為低風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)品。兩類(lèi)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別相當(dāng)，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品彌補(bǔ)信托貸款類(lèi)產(chǎn)品所占市場(chǎng)份額，成為銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的絕對(duì)主流，也屬于意料之中。
事實(shí)上，這兩類(lèi)產(chǎn)品以發(fā)行數(shù)量爭(zhēng)奪發(fā)行絕對(duì)主力的競(jìng)賽，一直持續(xù)著。普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，自2009年7月至2010年7月止，12個(gè)月當(dāng)中，2009年9月到12月的四個(gè)月，信托貸款類(lèi)產(chǎn)品占上風(fēng)，發(fā)行數(shù)量超過(guò)債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品一倍還多。
這四個(gè)月發(fā)行的信托貸款類(lèi)產(chǎn)品中，主要為銀行與信托公司合作發(fā)行的融資信貸類(lèi)產(chǎn)品。受房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格上漲影響，這些融資信貸類(lèi)產(chǎn)品主要融資企業(yè)為房地產(chǎn)公司，平均收益率高達(dá)11%。
2009年12月底，銀監(jiān)會(huì)向銀行下發(fā)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信合作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，這意味著，銀行通過(guò)銀信合作類(lèi)產(chǎn)品，將貸款移到資產(chǎn)負(fù)債表外的途徑，從此將被堵上。然而，這則《通知》的發(fā)出，并沒(méi)有得到市場(chǎng)更為廣泛的關(guān)注，并且《通知》中并未明確叫停此類(lèi)產(chǎn)品。
銀行對(duì)此有所收斂。進(jìn)入2010年之后，第一季度，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量超過(guò)信托貸款類(lèi)產(chǎn)品。從發(fā)行數(shù)量上看，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量并未有太大波動(dòng)，僅是信貸資產(chǎn)類(lèi)受《通知》內(nèi)容限制，急劇縮減。
然而好景不長(zhǎng)，進(jìn)入4月份，信托貸款類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量逐月遞增，截至2010年6月底，信托貸款類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量創(chuàng)本年新高。就在這時(shí)，監(jiān)管層緊急叫停銀行合作類(lèi)產(chǎn)品。
自銀信合作叫停后，僅7月份，信托貸款類(lèi)產(chǎn)品較上個(gè)月縮減六成以上。與此同時(shí)，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)發(fā)行數(shù)量逐月遞增。僅10月份第三周，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量達(dá)到118只，創(chuàng)年內(nèi)最高。
自此，這場(chǎng)主力之爭(zhēng)，以債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品成為絕對(duì)主力而告終。銀行理財(cái)產(chǎn)品作為低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品，最為關(guān)注的投資人群也以風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者居多。此類(lèi)投資者傾向于投資固定收益及風(fēng)險(xiǎn)較低的貨幣基金類(lèi)及債券類(lèi)產(chǎn)品。
銀信合作類(lèi)產(chǎn)品中的融資類(lèi)產(chǎn)品被叫停，或許在不久的未來(lái)，通過(guò)一系列規(guī)范整頓之后，重出江湖。然后，在失去擴(kuò)大銀行信貸規(guī)模的作用之后，平均收益率難免將整體下降。在這之后，與債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品的收益優(yōu)勢(shì)也將不再明顯。
新優(yōu)勢(shì) 利率可變期限短
債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品作為市場(chǎng)熱點(diǎn)，成為發(fā)行主力，并非偶然。
自2010年初開(kāi)始，愈演愈烈的加息傳聞?dòng)绊懼麄�(gè)債券市場(chǎng)，短期債券市場(chǎng)收益走高。與此同時(shí)，證券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)一年的增長(zhǎng)之后，進(jìn)入盤(pán)整期，市場(chǎng)收益能力相對(duì)降低。流動(dòng)性增強(qiáng)，部分資金以避險(xiǎn)為目的，尋找短期投資品。強(qiáng)烈的加息預(yù)期和避險(xiǎn)資金的需求增加，迫使短期及超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量劇增。
數(shù)據(jù)分析顯示，2009年12月份，三個(gè)月以下理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量為284只，整體發(fā)行數(shù)量為762只，占比為三成多。今年10月份，三個(gè)月以下為300只，整體為690只，占比近五成。
數(shù)量劇增的短期產(chǎn)品，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品為主要投資類(lèi)型。
隨著央行之前宣布近三年的首次加息，短期債券型理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)更加明顯。受監(jiān)管層緊縮的貨幣政策目標(biāo)影響，此次加息很有可能是市場(chǎng)進(jìn)入加息通道的開(kāi)始。一旦進(jìn)入加息通道，固定性收益的長(zhǎng)期理財(cái)產(chǎn)品，由于給出的預(yù)期收益率趕不上加息幅度，會(huì)帶來(lái)投資機(jī)會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。
短期債券型產(chǎn)品，由于理財(cái)期限較短，受市場(chǎng)加息影響較小，收益隨加息波動(dòng)。
另外，債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)產(chǎn)品之中，受加息影響，銀行將部分上調(diào)收益率，但由于各家銀行和產(chǎn)品規(guī)定不同，也有部分產(chǎn)品無(wú)法享受加息帶來(lái)的銀行理財(cái)產(chǎn)品水漲船高的利好。
這一現(xiàn)象，將催熱與利率掛鉤的債券與貨幣市場(chǎng)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品。此類(lèi)產(chǎn)品受利率直接影響，充分享受加息帶來(lái)的收益利好。不僅收益增加，而且一旦加息，可隨之調(diào)高收益率。