前三季度76只銀行理財產(chǎn)品產(chǎn)品未達預期
2010-10-19   作者:  來源:投資者報
 

    2004年銀行理財產(chǎn)品推出以來,其銷售額每年均以翻倍增長。展恒理財數(shù)據(jù)顯示,今年前三個季度共發(fā)行8793只銀行理財產(chǎn)品,同比發(fā)行數(shù)量增加近一倍(剔除部分地方性商業(yè)銀行、農(nóng)商行等)。
  普益財富提供的數(shù)據(jù)則顯示,截至9月30日,今年前三個季度共有 7461只產(chǎn)品到期,其中76只產(chǎn)品未達預期收益。
    數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn),在未達預期的76只產(chǎn)品中,有16只是中行發(fā)行,均為結(jié)構型產(chǎn)品,分別與指數(shù)、匯率、黃金、基金掛鉤,產(chǎn)品為匯聚寶、中銀進取和博弈系列。
  在未達預期的76只產(chǎn)品之中,甚至有7只產(chǎn)品最終收益為負。像招行的“金葵花”增強基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財計劃,最終虧損高達19.26%,這也是今年到期產(chǎn)品中虧損最大的一款產(chǎn)品。

  76只產(chǎn)品未達預期收益

  據(jù)普益財富的數(shù)據(jù)顯示,截至9月30日,今年前三個季度到期銀行理財產(chǎn)品共7461只,其中未達預期收益為76只產(chǎn)品。
  在未達預期的76只產(chǎn)品中,有16只是中國銀行發(fā)行,均為結(jié)構型產(chǎn)品,分別與指數(shù)、匯率、黃金、基金掛鉤,產(chǎn)品為匯聚寶、中銀進取和博弈系列。實際到期收益率與預期最高收益率相比達標率最高僅為42.86%,最低為2.13%。中國銀行收益最低的是中銀進取09002B—美元標普高盛能源超額回報指數(shù)掛鉤產(chǎn)品,該產(chǎn)品為美元產(chǎn)品,掛鉤股票組合指數(shù),理財期限為一年,預期收益率為4.7%,然而最終獲得收益僅為0.1%,不及同期美元存款利率。
  共有五家外資銀行發(fā)行的產(chǎn)品未達預期收益,其中恒生銀行5只,荷蘭銀行4只,渣打銀行和匯豐銀行各3只,澳新銀行1只。
  恒生銀行的5只產(chǎn)品,均為結(jié)構型產(chǎn)品,且掛鉤對象為股票,期限為1~2年的理財產(chǎn)品。兩款為人民幣產(chǎn)品三款為美元產(chǎn)品。產(chǎn)品達標率最高為81.82%,最低為4.1%。其中可自動贖回股票掛鉤保本投資產(chǎn)品(OTZR97)這款產(chǎn)品,人民幣產(chǎn)品理財期限為1年,預期最高收益為13.5%,最終得到的實際到期收益僅為0.56%。
  一些產(chǎn)品未達預期收益,但最終在保證本金安全的情況下,投資者還是可以得到一部分收益。不是所有投資者都可以這么幸運。在未達預期的76只產(chǎn)品之中,共有7只產(chǎn)品最終收益為負。
  招商銀行的“金葵花”增強基金優(yōu)選系列之“金選雙贏”理財計劃,虧損高達19.26%,這款產(chǎn)品屬于證券投資類產(chǎn)品,理財期限為兩年,預期最高設定為50%。另一款平安銀行發(fā)行的安盈0808基金優(yōu)選人民幣理財計劃,虧損10.48%,預期最高收益率為25%,兩款產(chǎn)品均為兩年期理財產(chǎn)品,為2008年1月、3月發(fā)行。

  外資行平均收益高于中資行

  今年三季度到期的7461只銀行理財產(chǎn)品中,外資銀行平均實際收益率最高為3.30%,其次為股份制商業(yè)銀行,平均實際收益率為2.90%,之后是城市商業(yè)銀行,銀行理財產(chǎn)品到期平均實際收益率為2.80%,最低的為六大國有銀行,平均實際到期收益率為2.34%。
  外資銀行前三季度共293只產(chǎn)品到期,實際到期收益率最高的為恒生銀行發(fā)行的“股票掛鉤部分保本投資產(chǎn)品”—“連連盈”(OTZR75),實際到期收益率高達17.4%。在到期的外資銀行收益率排行中,前十三名均為恒生銀行發(fā)行的產(chǎn)品,恒生銀行發(fā)行的產(chǎn)品平均收益率達到3.56%,超過平均水平。
  國有銀行中,工行的“工銀財富”專屬—君頂東方干紅葡萄酒收益權信托理財產(chǎn)品2008年第9期(CFQJ0804)實際到期收益最高,理財期限為一年半,實際到期收益率為8%。按各家銀行到期產(chǎn)品平均收益率來看,郵儲銀行和建設銀行最高,農(nóng)行和中行最低。
  股份制商業(yè)銀行中,到期最高收益產(chǎn)品為光大銀行的B計劃2008年定向第一期產(chǎn)品2,到期收益高達11%,也是中資銀行中到期收益率最高的產(chǎn)品。
  股份制商業(yè)銀行和國有銀行相比,股份制商業(yè)銀行有7只產(chǎn)品超過國有銀行最高收益8%的產(chǎn)品。其中5只為民生銀行(600016,股吧)發(fā)行。但是從另一個方面看,國有銀行發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品實際到期收益最低為1%,而股份制商業(yè)銀行中,6只產(chǎn)品發(fā)生虧損,再一次印證了風險與收益同時存在的箴言。
  城市商業(yè)銀行為銀行理財產(chǎn)品發(fā)行隊伍的另一支生力軍,到期產(chǎn)品數(shù)量占比超過1成,多數(shù)產(chǎn)品并未全國發(fā)行,而是針對地方。并且城市商業(yè)銀行發(fā)行產(chǎn)品投資類型多為信托及信貸資產(chǎn)類,此類產(chǎn)品為地方企業(yè)或者集團提供融資渠道。南京銀行發(fā)行的“聚富2號”穩(wěn)健級(0813期)金梅花理財產(chǎn)品,到期收益率高達8%。

    組合投資類發(fā)行數(shù)量居首

  組合投資類理財產(chǎn)品收益率高低與該產(chǎn)品投資風格相關,根據(jù)不同的投資特點,設定不同比例的投資組合。偏債券與貨幣市場類收益較低,同時具備穩(wěn)定的特點。
  投資信托計劃比例較大的產(chǎn)品中,一部分偏好投資于融資類信托計劃,部分投資于信托投資類產(chǎn)品。風險上信托投資類產(chǎn)品顯然高于融資類信托計劃。投資于信托投資計劃的產(chǎn)品,根據(jù)不同信托產(chǎn)品的投資設定,可以投資于股票市場。
    數(shù)據(jù)分析顯示,今年前三季度,組合投資類理財產(chǎn)品平均收益率為2.56%,低于平均收益率的組合投資類產(chǎn)品數(shù)量高于五成。
  在高于平均收益率的組合投資產(chǎn)品中,投資方向偏信托投資類,股權投資類及股票基金類產(chǎn)品組合。
  將此類產(chǎn)品的平均預期收益率2.56%設定為標準,高于預期收益率的組合投資類產(chǎn)品的銀行發(fā)行數(shù)量占比,與占整體組合投資類產(chǎn)品中,銀行發(fā)行數(shù)量的占比相比較,顯而易見,占比提高的銀行此類產(chǎn)品預期收益率高于占比降低的銀行。
  據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)研究部分析整理,民生銀行和交通銀行的發(fā)行占比提高分別為10.45%和5.78%,農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行分別為-9.06%和-6.53%。由此可以看出,民生銀行、交通銀行的組合投資類產(chǎn)品的預期收益明顯高于農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行。

  外幣產(chǎn)品占比下降

  展恒理財提供數(shù)據(jù)顯示,今年前三個季度與2009年前三季度相比,人民幣理財產(chǎn)品占整體發(fā)行比例分別為80.31%和83.24%,人民幣理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占比增加。除澳元以外,包括美元在內(nèi)的其他外幣產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量均呈現(xiàn)下降趨勢,整體占比降低。
  理財期上來看,今年前三季度發(fā)行的理財產(chǎn)品,期限趨短。2009年前三季度,占比理財期限發(fā)行首位的是3-6個月的理財產(chǎn)品,這也是受到信托及信貸類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量激增影響,這類產(chǎn)品的特點就是理財期限集中6個月甚至更長的期限上。
  今年前三季度,發(fā)行數(shù)量居于首位的是1-3個月的理財產(chǎn)品,1個月以下的理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量占第二位,同比占比增加5個點。
  理財產(chǎn)品發(fā)行偏好短打也表明了市場對于加息預期的不一致的看法。對于短期利率的利率水平的掌控要比對于長期利率研判容易得多。
  《投資者報》數(shù)據(jù)分析部研究發(fā)現(xiàn),剔除部分地區(qū)性商業(yè)銀行后,發(fā)行銀行理財產(chǎn)品的銀行數(shù)量集中在36家,通過梳理各家銀行占整體比例發(fā)現(xiàn),超過占比1%的銀行,從20家集中到18家。發(fā)行主體上來看,同比發(fā)行占比變化并不明顯,今年發(fā)行數(shù)量同比翻倍,是整體發(fā)行放大的結(jié)果。
  發(fā)行數(shù)量超過700只的銀行共五家,分別是中國銀行、華一銀行、交通銀行、民生銀行和招商銀行,而同比2009年發(fā)行數(shù)量居首的招商銀行,數(shù)量僅為659只。
  華一銀行為中國臺海兩岸合資的首家華人銀行,1997年成立。據(jù)展恒理財提供數(shù)據(jù)顯示,華一銀行2009年前三季度與今年前三季度相比,發(fā)行數(shù)量增長10倍以上。

  風險呈上升趨勢

  今年前三個季度發(fā)行的銀行理財產(chǎn)品中,發(fā)行投資類型集中在六個方面。按風險從大到小,分別是結(jié)構性產(chǎn)品、股權投資類、組合投資類、信托及信貸資產(chǎn)類、貨幣外匯類及債券與貨幣市場類。
  對比2009年前三個季度各投資類型產(chǎn)品占比,今年組合投資類和掛鉤型產(chǎn)品占比分別增加23.13%和6.33%。除此之外其余投資產(chǎn)品占比均有下降,其中,信托及信貸資產(chǎn)類和貨幣外匯類理財產(chǎn)品分別下降20.92%和5.57%。
  受銀信合作叫停影響,信托及信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的下降是在預料之中的。銀信合作類產(chǎn)品的叫停,主要針對信托融資項目及信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品,一方面控制信貸資金通過銀行理財產(chǎn)品的方式流入企業(yè)的資金。
  信托及信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品,投資于融資信托計劃及信貸資產(chǎn)類產(chǎn)品,獲取收益來自于從貸款企業(yè)獲取的貸款利息。2009年信托及信貸資產(chǎn)類理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量居首,獲取收益高于其他理財產(chǎn)品,并且收益穩(wěn)定,基本可以達到預期收益,平均收益率達到8%以上,因此受到投資者的廣泛關注。
  其中較大占比的房地產(chǎn)項目作為信托項目的發(fā)行企業(yè),受房價上漲影響房地產(chǎn)企業(yè)獲利頗豐,也使得此類銀行理財產(chǎn)品獲得收益不僅高于其他類理財產(chǎn)品,也高于其他信托貸款類產(chǎn)品。
  受人民幣升值預期影響,貨幣外匯類產(chǎn)品均需面對匯率風險的問題。此類產(chǎn)品投資于銀行間存放和拆解金融產(chǎn)品,收益類型為保證收益,預期收益率即實際到期收益率。收益與人民幣對外幣匯率有關,兌換完人民幣之后,才是最終實際獲取收益。但相對于不得不持有外幣的投資者來講,購買此類產(chǎn)品所獲取的收益,高于僅單一做外幣存款。
  今年前三季度發(fā)行的結(jié)構型產(chǎn)品及組合投資類產(chǎn)品均為風險相對較大的產(chǎn)品類型。結(jié)構型產(chǎn)品屬于運用金融衍生品工具的固定類理財產(chǎn)品,獲取收益與掛鉤市場走勢相關,預測難度較大。今年結(jié)構型產(chǎn)品中,利率類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量激增,多掛鉤于銀行拆解利率,經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展下,拆解利率維持在相應區(qū)間之內(nèi),才可以獲得預期收益。

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