近期期貨市場的明星,絕對應該屬于棉花這個品種。從17000左右啟動,最高躍上24000大關,期間還連續(xù)出現漲停走勢,交易所曾一度將漲跌停幅度調整至9%。
棉花的本輪上漲,主要來自于基本面的因素刺激。從年初的種植推遲,到收割季節(jié)的連續(xù)陰雨。糧棉比價不高使得山東和河南等棉花主產區(qū)種植面積大減。而年初下游補庫需求造成的棉花被棉紗拉著漲的局面,在棉花年度的最后一個月,變成了棉花推動棉紗接著上漲的局面。而棉花期貨的成交量也是從不太活躍時期的20萬手左右,爆發(fā)性上漲到穩(wěn)定在150萬手左右。
其實,在大好形勢背后,往往留有隱患。
在棉企為手上的存貨連續(xù)上漲感到高興的時候,也開始為不斷走高的籽棉價格感到擔憂。9月的籽棉收購價就已經普遍超過了5元/斤,近日來更是向著5.5元/斤的價格進軍。以山東為例,9月的籽棉價格在5.15左右,10月12日的價格已經達到了5.48。這樣的收購價折合皮棉的價格就已經超過了23000元,相比去年的價格有了非常大的漲幅。而作為棉花的下游棉紗的價格也是水漲船高,9月初CY
C32價格還在26000左右,截止10月12日已經上漲到31600的水平。但即使這樣的上漲,根據推算,棉紗廠的利潤也是岌岌可危。部分庫存較低的小紗廠面臨不敢接單的窘境。而人民幣升值也在一步步蠶食服裝企業(yè)的外貿利潤,危及終端消費需求。
此外,目前的棉花還沒有集中上市,收割還沒有完成。根據最新的美國農業(yè)部報告,截止10月10日的收割率僅為33%。而中國的棉花需要人工采摘,雖然沒有具體數據,但是目前還處在裂鈴吐絮時節(jié),還有不少需要繼續(xù)采摘,F在的價格還不能完全作為今年棉花收購的成本來作為參考。而且,作為收購企業(yè),那些已經參與到期貨市場的公司,面對如此高價的棉花,也害怕未來價格的波動,需要采用期貨市場進行套期保值,甚至打壓期貨價格使得收購價格能夠有所下降,從而對期貨走勢形成壓制。
放眼全球,從美國最新的農業(yè)部供需報告來看,棉花總產量與上月基本保持。中國的減產被澳大利亞等國的增產抵消。中國的消費和進口預期被調高,而期初庫存有所調低。但是,目前各國都進入了棉花收獲期,現在訂購的棉花11月底以后就可以陸續(xù)到港。屆時,市場上的棉花供應可能出現短時的充沛。而棉紡企業(yè)真正緊缺的,也正是高等級的新疆棉和進口棉,而地產棉由于三絲和混級問題,在一些大型用棉企業(yè)被采用的比例較低。
另外,從國家政策看,目前的價格也是無法接受的。棉花作為紡織原料,決定了紡織業(yè)的下游成本。而9月27日的七部委電視電話會議商討如何調控棉花價格,而國儲也臨時增加了40萬噸的拋儲。從這次拋儲來看,還有部分的棉花甚至可能屬于軍儲棉(拋儲倉庫為軍隊倉庫),可見國家對于這次穩(wěn)定棉花價格的決心。而從電視電話會議的結果來看,對于目前的棉花市場,會議認可的價格在18000左右,遠低于現在的價格。如果后期以減少農發(fā)行貸款和增加配額的方式來調控棉價,則可能會使得現在快速上升的棉價回歸基本面。
最后,從期貨資金流向看,近期也有些明顯的轉勢信號。前期的多頭主力中糧期貨多翻空,主力多頭浙江大地一天之內平倉了10000多手棉花多單,而棉花的前10主力凈持倉已經在10月13日從凈多單變成了凈空單。雖然主力的操作不是唯一的參考項,但是至少說明目前大資金對于目前的價格還是有所忌憚。資金離開棉花品種的跡象也在逐漸顯現。
至少從目前的基本面和資金面來看,短期暴漲行情應該已經結束。后市棉花價格應該還將維持在高位震蕩為主,短線可能有回補跳空缺口的走勢,下方22500將成為一個較好的目標位。若是盤面上棉花持倉繼續(xù)下降,則投資者可以考慮適當參與逢高短空,待回落之后再重新逢低做多的策略。對于05鄭棉24200上方試探性做空,止損24400。