一、銅價(jià)近期穩(wěn)步上行

　　8月底以來(lái)，受美元指數(shù)持續(xù)大幅回落及主要經(jīng)濟(jì)體8月份制造業(yè)數(shù)據(jù)環(huán)比回升影響，滬銅突破長(zhǎng)達(dá)一個(gè)月時(shí)間的整理平臺(tái)，并重新站到了60000元/噸上方。與此同時(shí)，宏觀面比較穩(wěn)定（國(guó)內(nèi)外股市穩(wěn)步反彈），倫銅庫(kù)存下降至40萬(wàn)噸以下，這在一定程度上對(duì)推高銅價(jià)也起到了積極作用。9月6日，滬銅12月份合約最高達(dá)到60620元/噸，不過(guò)9月7日在市場(chǎng)出現(xiàn)國(guó)儲(chǔ)拋銅的傳聞后銅價(jià)穩(wěn)步上漲的格局被打破，且銅價(jià)跌破了60000元/噸整數(shù)大關(guān)。

    二、銅市出現(xiàn)國(guó)儲(chǔ)拋售傳聞

　　9月7日，銅市有傳聞稱，估計(jì)中國(guó)國(guó)儲(chǔ)局或?qū)⒃诂F(xiàn)貨市場(chǎng)向大型貿(mào)易公司銷售銅，因其在金融危機(jī)期間，以較低的價(jià)格建立了大量的長(zhǎng)期銅庫(kù)存，而現(xiàn)在銷售則可以獲得一定的利潤(rùn)，同時(shí)部分交易商估計(jì)國(guó)儲(chǔ)銅的銷售價(jià)格相對(duì)較低。但業(yè)內(nèi)有人士稱，估計(jì)現(xiàn)在進(jìn)行現(xiàn)貨銅銷售的時(shí)間點(diǎn)并不理想，因自上周開(kāi)始國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銅價(jià)仍較滬銅現(xiàn)貨月合約貼水100元/噸，這意味著市場(chǎng)需求低迷。此外，有交易商則表示，估計(jì)國(guó)儲(chǔ)局不會(huì)在當(dāng)前進(jìn)行銷售，即使進(jìn)行銷售，也會(huì)少量賣出，以便能獲得較好收益，且不會(huì)影響市場(chǎng)供需基本面。
　　據(jù)了解，2009年第一季度，由于國(guó)際銅價(jià)較為低迷，國(guó)儲(chǔ)局自海外市場(chǎng)約買入了30萬(wàn)噸銅。
　　筆者認(rèn)為，國(guó)儲(chǔ)拋銅僅僅是一個(gè)傳言，并未得到有關(guān)方面的證實(shí)，銅價(jià)的下跌更多的是受到投資者心理層面的影響。從銅價(jià)年初以來(lái)的走勢(shì)來(lái)看，整體呈現(xiàn)寬幅振蕩的格局，而投資者也是采取階段性操作策略，8月中下旬銅價(jià)調(diào)整時(shí)，大量資金涌入，近期隨著銅價(jià)大幅攀升，滬銅持倉(cāng)量大幅減少，顯示出逢低買盤踴躍，逢高獲利了結(jié)動(dòng)力較強(qiáng)，追高意愿不足。這次因國(guó)儲(chǔ)拋銅傳聞?dòng)绊戙~價(jià)受挫，是否會(huì)再度引發(fā)國(guó)內(nèi)資金回補(bǔ)頭寸值得關(guān)注，或許這次就是一個(gè)不錯(cuò)的吸納機(jī)會(huì)。
　　其實(shí)，就算此次國(guó)儲(chǔ)拋銅的消息屬實(shí)，也不值得過(guò)分恐慌，低吸或許是不錯(cuò)的選擇。從今年棉花(資訊,行情)、玉米(資訊,行情)和白糖(資訊,行情)的拋售情況來(lái)看，整體呈現(xiàn)“越拍越漲”的格局，其中糖價(jià)表現(xiàn)的尤為突出，每次拍賣之前都會(huì)引發(fā)糖價(jià)大幅上漲。對(duì)比棉花、玉米和白糖拋儲(chǔ)，我們對(duì)本年度消費(fèi)比較旺盛的銅價(jià)應(yīng)該抱有信心，銅價(jià)回落或許是一次比較好的再度買入的機(jī)會(huì)。

　　三、節(jié)能減排快速推進(jìn)，將進(jìn)一步增加通脹壓力

　　近期，一項(xiàng)有關(guān)限電及節(jié)能減排的工作正在全國(guó)展開(kāi)，并成為了當(dāng)前影響國(guó)內(nèi)鋼市的最重要的因素。在9月初江蘇、浙江、山西地區(qū)實(shí)行限電措施之后，9月4日和5日限電及節(jié)能減排的焦點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)移到國(guó)內(nèi)最大的鋼鐵生產(chǎn)省——河北省。直接導(dǎo)致的后果就是鋼廠開(kāi)始大幅提價(jià)，這將在一定程度上增加通脹的壓力。與此同時(shí)，鋁和鋅也是屬于節(jié)能減排對(duì)象的高耗能產(chǎn)品，此次限電或者上調(diào)電價(jià)對(duì)鋁和鋅的影響也是比較大的，鋁和鋅的價(jià)格也有就此上漲的可能。筆者認(rèn)為，銅、鋁和鋅之間的比價(jià)效應(yīng)也將限制銅價(jià)下跌空間。
　　9月13日，國(guó)內(nèi)將有大量的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，其中8月份CPI數(shù)據(jù)將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為CPI數(shù)據(jù)將再創(chuàng)年內(nèi)新高，通脹壓力逐漸增大，作為大宗商品的領(lǐng)頭羊，銅在規(guī)避通脹方面是首選。

　　四、總結(jié)

　　在宏觀面比較穩(wěn)定及銅消費(fèi)依然強(qiáng)勁的前提下，突然而來(lái)的國(guó)儲(chǔ)拋銅傳聞或許會(huì)影響到銅價(jià)短期的走勢(shì)，但銅價(jià)整體運(yùn)行的格局將不會(huì)改變，甚至存在借此再度轉(zhuǎn)強(qiáng)的可能。由于9月1日倫銅大幅上漲后，倫銅和滬銅的比價(jià)大幅走弱，且持續(xù)至今，這次銅價(jià)大幅調(diào)整對(duì)修正比價(jià)有利，滬銅或有望再度走強(qiáng)。而銅價(jià)后期走勢(shì)具體如何演繹，投資者可密切關(guān)注資金面變化（是否有大量資金涌入）和消息面變化（國(guó)儲(chǔ)拋銅的消息是否得到證實(shí)）。