沉寂已久的加息波瀾又起,上周末傳出管理層內(nèi)部展開了是否加息的討論。但從本周前兩個(gè)交易日的走勢(shì)看,市場(chǎng)明顯趨于理性,關(guān)于加息的傳言似乎淪為雞肋,可謂流言止于形勢(shì)�？v觀現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),在上周美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)等三大市場(chǎng)的國(guó)債基準(zhǔn)收益率已經(jīng)創(chuàng)出歷史最低點(diǎn)的敏感時(shí)期,誰(shuí)還會(huì)相信中國(guó)能夠反其道而行之,這個(gè)節(jié)骨眼上選擇加息,無(wú)異于把宏觀經(jīng)濟(jì)往死角里面推。所以,我認(rèn)為今年加息的可能性幾乎為零。
    恰恰相反,我認(rèn)為現(xiàn)在央行下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的可能性正逐步大于上調(diào)的可能性。本周一,日本央行突然緊急決定進(jìn)一步放松貨幣政策以確保經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,這個(gè)對(duì)策正是為了應(yīng)對(duì)上周末美國(guó)官方調(diào)低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期并宣稱將采取一切必要措施扶持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的結(jié)果。同樣的道理,中國(guó)也不可能獨(dú)善其身,政府對(duì)于宏觀調(diào)控的重點(diǎn)又重新轉(zhuǎn)移到“保增長(zhǎng)”這邊。因此,在這個(gè)充滿變數(shù)的階段采取適度放寬貨幣政策,保證市場(chǎng)流動(dòng)性是相當(dāng)有必要的,實(shí)際上從這幾周的公開市場(chǎng)操作來(lái)看,央行已經(jīng)在這樣執(zhí)行了。一旦未來(lái)幾個(gè)月對(duì)外貿(mào)易的下滑超出預(yù)期,那么再進(jìn)一步放寬貨幣政策是有必要的。實(shí)際上,這個(gè)階段按照美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)主席伯南克的說(shuō)法,可以稱為第二輪定量貨幣寬松潮。
　　不過(guò),市場(chǎng)也不必對(duì)于這次定量貨幣寬松潮抱以太大的奢望,寬松貨幣極度容易制造出通貨膨脹,而這是政府最不愿意看到的局面,因此加以定量的意思就是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與通脹之間尋求一種動(dòng)態(tài)的平衡。