金價走強帶動黃金板塊上行

　　券商分析認為，近期黃金板塊的上行，主要源于金價的走強。
　　中國證券網(wǎng)提供的數(shù)據(jù)顯示，黃金期貨價格近期呈震蕩上行走勢。全球最大黃金ETF　SPDR　Gold　Shaes上周曾連續(xù)增倉，持倉至1299.47噸，8月17日增持黃金7.9噸，為近期重啟增持以來增持幅度最大的一次。
　　長城偉業(yè)期貨提供的數(shù)據(jù)顯示，因經(jīng)濟前景擔憂持續(xù)，紐約商品交易所(COMEX)期金8月18日升至六周高點，其中12月黃金期貨結算價漲3.10美元，至每盎司1231.40美元。而印度結婚旺季的臨近也會提振實物買盤。
　　廣發(fā)華福證券的研究報告稱，世界流動性寬松狀態(tài)使未來發(fā)生通貨膨脹的概率大大增加。而近期美國經(jīng)濟出現(xiàn)放緩跡象，美聯(lián)儲繼續(xù)維持極低的基準利率，同時重啟量化寬松政策，直接買入美國國債以保證金融系統(tǒng)中的貨幣供應量，這意味著在今年下半年乃至明年美國金融市場仍將面臨流動性泛濫的局面，實物資產(chǎn)的保值作用將被市場重視。若美元在未來一段時間重新進入貶值通道，而以美元計價的黃金將獲得更大的價格彈性，迎來新一輪上漲周期。
　　受期金走強影響，黃金股也呈現(xiàn)升勢。8月18日，辰州礦業(yè)早盤沖擊漲停，截至收盤漲9.63%；豫光金鉛上漲6.76%，山東黃金、老鳳祥上漲也都超過1%。

　　新政策提高黃金市場流動性

　　展望未來，國內(nèi)利好政策的出臺將保證黃金板塊繼續(xù)走強。
　　8月3日，人民銀行、發(fā)改委、工信部、財政部、稅務總局、證監(jiān)會六部門聯(lián)合出臺了《關于促進黃金市場發(fā)展的若干意見》(以下簡稱《意見》），詳細提出了發(fā)展國內(nèi)黃金市場的一系列規(guī)劃。
　　民族證券對此發(fā)表評論稱，長期以來，中國黃金市場投資渠道狹窄，黃金市場的投資方式主要為紙黃金和黃金實物等幾種。不過，近幾年，這種局面正在逐漸變化。目前，上海黃金交易所正在積極推進四項創(chuàng)新工作，包括推動交易型黃金憑證上市、加快鈀金交易品種掛牌、開發(fā)黃金支持債券和研究推出黃金現(xiàn)貨期權方案。其中，突破最大的當屬“交易型黃金憑證”，目前，這個由黃金交易所和證券交易所聯(lián)合研究的品種已經(jīng)過了“三審”，可能成為最先面世的創(chuàng)新品種。《意見》的推出有望增加國內(nèi)黃金市場的流動性，并進一步推動黃金交易品種的開發(fā)和投資渠道的拓展。
　　民族證券認為，目前，中國黃金市場尚處在發(fā)展的初級階段，各方面的開發(fā)程度仍不成熟，《意見》的出臺將進一步完善中國黃金市場體系，促進黃金產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，加快產(chǎn)業(yè)發(fā)展，并拓寬投資渠道，更好地滿足居民的投資需求。
　　世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2009年中國黃金需求量為427.5噸，占全球總消費量的17.6%。但另一方面，中國的黃金儲備占整個外匯儲備的比重仍然較小。中國外匯管理局稱，自2003年以來，通過國內(nèi)雜金提純以及國內(nèi)市場交易等方式，中國黃金儲備增加了454噸，目前中國黃金儲備已達到1054噸，但中國央行持有的黃金儲備僅占其外匯儲備總額的1.8%左右。與其他國家相比，中國黃金儲備還有增長空間。

　　通脹壓力長期利好黃金價格

　　從長期因素來看，由于世界經(jīng)濟面臨潛在通貨膨脹風險，未來的黃金價格走勢有望繼續(xù)走強，這將給黃金類股票走高帶來穩(wěn)定支撐。
　　光大證券發(fā)布的報告稱，紙幣供應過剩的根源在于各國政府奉行的經(jīng)濟干預政策。金價上漲的對立面是所有紙幣的貶值，不僅僅是美元，還包括歐元、日元、人民幣等，只是黃金價格是以美元標價的，一般特別強調(diào)美元貶值。實際上以美元標價的金價在上漲的同時，以其他貨幣標價的金價也在上漲。
　　該券商認為，金價的趨勢性下跌往往出現(xiàn)在實現(xiàn)“無通貨膨脹的經(jīng)濟增長時期”，即經(jīng)濟增長不是靠注入流動性、貨幣數(shù)量過度擴張實現(xiàn)的，而是靠提高實際勞動生產(chǎn)率得到的。
　　2002—2007年，全球經(jīng)濟普遍繁榮，而且表面上看各國CPI都處在可控范圍，但同時全球“流動性泛濫”，這種狀況一直持續(xù)到2006年5月。美聯(lián)儲從2004年6月開始加息，每次加息25個基點，到2006年5月，當美聯(lián)儲繼續(xù)宣布加息，聯(lián)邦基金利率從最低0.875升到5.125，金價終于應聲而落。此后金價一直回落整理，直到2007年8月次貸危機爆發(fā)，美聯(lián)儲迅速降息，金價才繼續(xù)上漲。
　　前一階段，農(nóng)產(chǎn)品價格大幅度上漲，不僅僅是大蒜、綠豆，大宗農(nóng)產(chǎn)品，如小麥、玉米、秈稻、大豆、棉花、白糖價格也在上漲。如果說工業(yè)品價格上漲只能影響PPI，那么農(nóng)產(chǎn)品價格上漲直接影響CPI，通脹壓力非常明顯。
　　另外，美聯(lián)儲本周正式宣布繼續(xù)實行數(shù)量寬松的貨幣政策，原來市場擔心的政策退出繼續(xù)推遲，流動性寬松局面還會維持。
　　這一系列因素使得光大證券堅定看好黃金，并把黃金子行業(yè)評級調(diào)高至“買入”，黃金股票推薦順序依次為山東黃金、中金黃金、恒邦股份、辰州礦業(yè)、紫金礦業(yè)。

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