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基金公司悄然撤離債市
2010-08-25   作者:  來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)
 

    圍城效應(yīng)再現(xiàn)

  基金公司看空債市了嗎?一邊廂是工銀瑞信雙利債券基金首發(fā)高達(dá)140億元,創(chuàng)出債基發(fā)行歷史新高,一邊廂統(tǒng)計(jì)卻顯示,不少基金公司選擇在此時(shí)點(diǎn)贖回原先買進(jìn)的債券基金。對(duì)于基金公司的自購(gòu)和贖回,有基金公司總經(jīng)理表示,“基金公司會(huì)選擇自認(rèn)合適的點(diǎn)位進(jìn)行投資,至于絕對(duì)的底部和頂部,我們也一樣不具備準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的能力。從這個(gè)意義上說(shuō),投資者也不必過(guò)于敏感!

    7月初露撤退跡象

  同花順資訊統(tǒng)計(jì)顯示,今年以來(lái),基金公司共發(fā)生過(guò)自購(gòu)63次,贖回14次。值得注意的是,進(jìn)入8月份以來(lái),基金公司贖回基金行為陡然增加,而且主要集中在債券基金身上。
  統(tǒng)計(jì)顯示,今年7月只發(fā)生過(guò)一起基金公司贖回,被贖回對(duì)象便是一只債券基金,進(jìn)入8月,截至23日,一共發(fā)生10起基金公司贖回基金事件,其中有5起是贖回債券基金。
  從債券市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看,今年以來(lái)出現(xiàn)了一波牛市行情,尤其是上半年,上漲的斜率更加陡峭,截至8月23日,中信標(biāo)普國(guó)債指數(shù)今年以來(lái)上漲了3.55%,全債指數(shù)上漲了3.7%,交易所企債市場(chǎng)更是火爆,企債指數(shù)上升了7.33%。因此,如果和整體皆墨的偏股基金相比,債券基金業(yè)績(jī)算是一枝獨(dú)秀,截至8月20日,銀河證券數(shù)據(jù)顯示,一級(jí)債基今年以來(lái)平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)5.36%,二級(jí)債基今年以來(lái)平均凈值增長(zhǎng)率達(dá)3.93%。
  仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn),在2010年以來(lái)發(fā)生的基金公司贖回中,有關(guān)債券基金的一共有6起,金額總計(jì)達(dá)3.01億元,最早的一次便是在7月19日?梢(jiàn),在上半年一路高歌猛進(jìn)的債市中,基金公司一直持有手中的債券基金,巋然不動(dòng),但到了7月份,就有公司開始贖回,尤其是在8月份A股強(qiáng)勁反彈以來(lái),基金公司開始不斷贖回債券基金,從債市撤退。當(dāng)然每家基金公司申購(gòu)、贖回基金可能都各有原因。不能僅僅從其買入和賣出的行為必然就推導(dǎo)出對(duì)市場(chǎng)看多看空的態(tài)度。
  首先從自購(gòu)行為分析,一般有兩種,第一種是在新基金發(fā)行時(shí),為提振投資人信心,出于營(yíng)銷宣傳考慮,基金公司有時(shí)會(huì)認(rèn)購(gòu)一部分新基金,但通常數(shù)額不會(huì)太大,多為1000、2000萬(wàn),除非當(dāng)時(shí)市場(chǎng)正處于低位。第二種則是投資行為,比如有公司就曾在4、5月份大手筆自購(gòu)旗下基金,對(duì)于原因,基金公司在公告中都不會(huì)予以解釋,外界也是紛紛亂猜。
  對(duì)于第二種自購(gòu)的原因,上述這家基金公司總經(jīng)理向中國(guó)證券報(bào)記者透露,首先,基金公司的自有資產(chǎn)投資選項(xiàng)除了自投就只有國(guó)債和存款,后兩項(xiàng)的收益都非常之低,所以自投基金的收益(還要加上自己收的管理費(fèi))只要在較長(zhǎng)一點(diǎn)時(shí)間里能超過(guò)銀行存款或國(guó)債收益,就已經(jīng)值得投資了。
  其次,基金公司會(huì)選擇自認(rèn)合適的點(diǎn)位進(jìn)行投資,至于絕對(duì)的底部和頂部,基金一樣也不具備準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的能力。從這個(gè)意義上說(shuō),投資者也不必過(guò)于敏感。
  而對(duì)于前期出手自購(gòu)旗下偏股基金,這位總經(jīng)理認(rèn)為,此筆自購(gòu)未來(lái)收益會(huì)超過(guò)存款或國(guó)債,對(duì)此一點(diǎn)也不擔(dān)心。而且接下來(lái)市場(chǎng)如果繼續(xù)大跌的話,公司還可能考慮進(jìn)一步自購(gòu),“目前自購(gòu)基金的資金規(guī)模限制是不超過(guò)凈資產(chǎn)的60%,我們會(huì)匡算一下可投資金額,加大投入!
  對(duì)于贖回的原因,這位總經(jīng)理表示,有時(shí),基金公司也會(huì)為了年度利潤(rùn)的需要贖回一部分自投的基金。當(dāng)然有時(shí)候也會(huì)考慮到市場(chǎng)高低,而采取兌現(xiàn)。

    債市大漲概率減小

  那么下階段債市是否還有上升的潛力,對(duì)此,華安穩(wěn)定收益基金經(jīng)理賀濤表示,債券市場(chǎng)經(jīng)過(guò)上半年大幅上漲后再度出現(xiàn)大幅上漲的概率減小,但由于宏觀基本面有利債市,債市大跌的可能性也不存在。債券市場(chǎng)下半年將保持區(qū)間震蕩格局。
    有基金進(jìn)一步指出,預(yù)計(jì)8月份CPI漲幅暫時(shí)難創(chuàng)年內(nèi)新高,工業(yè)增加值增速因去年較高基數(shù)也可能繼續(xù)回落,宏觀數(shù)據(jù)面上總體對(duì)債市略偏有利。但是預(yù)計(jì)收益率暫時(shí)也難以突破前期低點(diǎn),后市整體維持震蕩走勢(shì)。
  其中,有基金經(jīng)理認(rèn)為下階段投資中有兩個(gè)品種值得關(guān)注,首先是可轉(zhuǎn)債,往后推5年,市場(chǎng)上風(fēng)險(xiǎn)收益比最好的,應(yīng)該是可轉(zhuǎn)債。隨著一些大企業(yè)紛紛宣布可轉(zhuǎn)債使得市場(chǎng)擴(kuò)容,面臨的機(jī)會(huì)開始逐步大于風(fēng)險(xiǎn)。
  其次,未來(lái)信用債是國(guó)內(nèi)發(fā)展的大方向,但今年信用債瘋狂飆升,一些機(jī)構(gòu)瘋狂追捧信用債,追求二級(jí)市場(chǎng)高額收益,卻忽視了債券基本面研究,將信用債違約風(fēng)險(xiǎn)拋之腦后,這就要求基金經(jīng)理采取自下而上研究個(gè)券的方法,加大基本面研究。
  此外,打新也是債基收益重要構(gòu)成,而新股發(fā)行體制即將改革,對(duì)此,華安基金經(jīng)理賀濤表示,基金將選擇管理能力強(qiáng)、有清晰盈利模式,具有成長(zhǎng)性且符合未來(lái)“調(diào)結(jié)構(gòu)”方向的新股進(jìn)行網(wǎng)下詢價(jià)申購(gòu)。

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