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航運板塊近日曾一度出現(xiàn)大漲行情。16日航運板塊漲升近8%，其中核心航運股中海集運、中遠航運和中國遠洋漲停。券商分析認為：當前存在多種因素共同推漲航運板塊，以年為單位級別的行業(yè)轉折即將來臨。短線來看，油輪運力提供企業(yè)存在投資機會；長線來看，集裝箱運力提供企業(yè)更為看好。
板塊估值向上修復
湘財證券把航運板塊本周集體上漲理解為“多種因素形成的正向合力推升估值向上修復。”該券商發(fā)布的報告稱，股價大漲的核心邏輯主要包括：
市場對行業(yè)未來趨勢的悲觀預期正得到扭轉，行業(yè)正逐漸走出低谷，集運業(yè)雖有短暫壓力，但恢復趨勢不會改變；
航運板塊整體估值，無論從市凈率還是市盈率，均具有較高的吸引力，如判斷經濟正逐漸步入上升軌跡，股票估值水平沒有理由再進一步下降；
板塊個股中期業(yè)績可能超預期，市場將會重新認識航運板塊的投資潛力。
行業(yè)轉折即將到來
湘財證券表示，目前行業(yè)面臨的最大問題是居高不下的供給增長。我們判斷供給高峰尤其是干散貨運力的供給高峰遠未到來，目前境況下判斷行業(yè)發(fā)展趨勢應更多關注海運需求變化。在對全球經濟發(fā)展方向的判斷更加正面時，可能出現(xiàn)的結果是需求往往超出預期，而供給低于預期，從而推動運費上漲。
該券商報告表示，行業(yè)面臨的更加正面的因素正在積累，包括需求增長，油運運費、沿海散貨運費和BDI(國際波羅的海綜合運費指數(shù))的上行，均能成為刺激航運板塊上行的動力。報告還表示，2010年航運行業(yè)整體處于周期低點，預示未來1—2年將出現(xiàn)上升周期，以年為單位級別的行業(yè)轉折即將來臨。
長線看好集裝箱運力
即使券商大多看好航運板塊，但是對其各子板塊的投資仍有長短線的預期差異。渤海證券認為，油輪運力短線仍存投資機會，集裝箱運力則值得長期看好。
該券商發(fā)布的報告表示：“8月份原油運費快速回調，并創(chuàng)下年度新低，對此我們認為目前的運費回調主要是基于運力，不影響我們對于需求驅動四季度運費旺季的判斷。我們認為四季度的運費旺季有可能成為股價的刺激因素，推薦長航油運。”
至于集裝箱的運力，渤海證券的報告稱，短期內市場存在一些擔憂：如PMI(采購經理指數(shù))的回落，歐元匯率波動的滯后影響以及四季度運量的季節(jié)性回落，HRCI(國際集裝箱租船指數(shù))8月第一周出現(xiàn)回落，歐線運價出現(xiàn)松動等。但是長期繼續(xù)看好集運。
“我們預期2010—2011年集運行業(yè)運力將保持7—9%的增速(具體數(shù)值將取決于拆卸量和交付比例)；此外，集運運量與全球GDP增長有著較高的彈性系數(shù)，均值達到2.62，峰值達到約6.2，因此預期2010—2011年集運行業(yè)供求增速將至少平衡，樂觀的話運量增速將大于運力增速，行業(yè)景氣程度將繼續(xù)提升�；谧陨隙碌目紤]，長線繼續(xù)給予集運行業(yè)買入評級，投資標的為中海集運�！痹撊谭Q。
至于干散貨船舶運力，渤海證券認為，雖然運力將維持高增長，2010年增速預期將達到16%左右，2011—2012年增速將保持在11%左右(有所回落但仍將維持較高位)；但是預期需求增速將低于運力增速。
報告稱：歷史數(shù)據顯示干散貨運量需求和全球GDP之間的彈性系數(shù)大約為0.8，峰值大約為1.73，在2010—2011年全球GDP增速4%左右的預期下，運量增速低于運力增速將是大概率事件，也就是說運費的上漲將存在明顯壓力。
仍需警惕風險因素
盡管近期航運板塊表現(xiàn)火爆，但中信證券認為，當前還存在著一些阻礙航運股反彈的因素，不可盲目樂觀。
中信證券發(fā)布的報告稱，資料顯示，美國最新公布的經濟數(shù)據令人失望，顯示經濟復蘇趨勢正在放緩。而世界經濟復蘇預期落空會直接導致國際運費價格下跌，并導致航運股走低。
山西證券發(fā)布的報告也指出，8月2日至8月8日當周中國出口集裝箱運價指數(shù)報收于1213.08點，周漲幅0.33%，與2009年該指數(shù)平均值相比本年漲幅已達28.24%，與2008年均值基本持平。從船型看，本周CONTEX2500型船運價指數(shù)下跌0.05%，低于船型700及1100運價指數(shù)的周漲幅，而且這是近5周以來首次出現(xiàn)這種情況。截至今年8月2日，全球集裝箱船閑置運力占船隊總規(guī)模的比例，已由去年12月的最高峰11.7%迅速降至1.9%。有消息稱，班輪公司已經放寬征收附加費，鑒于遠洋航線集箱貨量大有可能繼續(xù)放緩，部分公司未必能如愿在8月推出新附加費。預計集裝箱旺季持續(xù)上漲行情將面臨一定壓力。
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