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水泥行業(yè)關(guān)注重建需求和拉閘限電
2010-07-30   作者:記者 方燁/北京報(bào)道  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 

    雖然從本月中旬開始,水泥價(jià)格出現(xiàn)小幅上漲,但是券商普遍認(rèn)為,由于地產(chǎn)調(diào)控對實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響可能在下半年顯現(xiàn),而且新投產(chǎn)產(chǎn)能仍然在不斷釋放,下半年水泥行業(yè)仍然存在業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。不過水泥行業(yè)也不是沒有投資機(jī)會:一方面,雨季過后南方地區(qū)水泥企業(yè)重建需求可期;另一方面,暑期拉閘限電將帶動水泥價(jià)格階段性上漲。

  關(guān)注西部大開發(fā)和災(zāi)后重建

  水泥行業(yè)的一個(gè)投資機(jī)會在于西部大開發(fā)和南方地區(qū)災(zāi)后重建。
  受西部大開發(fā)計(jì)劃刺激,7月第二周起,水泥板塊出現(xiàn)普漲,當(dāng)周漲幅為5.24%,居各板塊漲幅第三位,尤其是西部水泥股,青松建化、祁連山、冀東水泥、天山股份、賽馬實(shí)業(yè)漲幅分別為20.44%、15.39%、10.74%和9.04%。
  對于南方地區(qū)水泥企業(yè)而言,情況又不相同。山西證券發(fā)布的報(bào)告表示,受雨季提前影響,南方地區(qū)水泥企業(yè)提前進(jìn)入淡季,同時(shí)又遇到高溫等因素導(dǎo)致電荒矛盾突出,作為高耗能的水泥企業(yè)面臨拉閘限電的考驗(yàn),這為三季度的生產(chǎn)經(jīng)營添加另一不利因素。
  但有利的是,近期南方連續(xù)暴雨引發(fā)的洪澇災(zāi)害在雨季結(jié)束后,災(zāi)區(qū)將面臨公路、橋梁重建、河道修復(fù)等基礎(chǔ)設(shè)施的加固建設(shè),這又會給水泥企業(yè)帶來一定的利好因素,受益明顯的將是江西水泥、福建水泥、海螺水泥等。
  申銀萬國證券也表示:今年,華南地區(qū)的湖南、江西、廣西和廣東洪災(zāi)肆虐。我們看好華潤水泥(接近100%的營業(yè)收入來自受災(zāi)地區(qū))和海螺水泥(35%的營業(yè)收入來自受災(zāi)地區(qū))。

  暑期拉閘限電或帶來機(jī)會

  另一個(gè)關(guān)注點(diǎn)則是暑期的拉閘限電。
  申銀萬國證券表示,浙江省暑期拉閘限電將影響水泥熟料生產(chǎn)線的開工率。其發(fā)布的報(bào)告稱,2003年夏天,當(dāng)浙江省因電力供應(yīng)不足引發(fā)水泥市場供給不足時(shí),水泥價(jià)格在三個(gè)月內(nèi)每噸激增140元,同比上漲50%。預(yù)計(jì)今年自8月底起,浙江省水泥價(jià)格將會有較大的漲幅。
  海螺水泥將最有可能受益于浙江省拉閘限電。申銀萬國證券表示,熟料生產(chǎn)是高度電力密集型生產(chǎn),其開工率將受拉閘限電影響;讵(dú)特的戰(zhàn)略布局,海螺水泥的孰料大多在安徽生產(chǎn),然后沿水路運(yùn)往浙江,再經(jīng)當(dāng)?shù)胤勰フ炯庸こ伤啵勰フ镜暮碾娏窟h(yuǎn)低于熟料生產(chǎn)。因此,一方面,海螺水泥的熟料生產(chǎn)受浙江供電緊缺的影響甚微,另一方面,公司可以從浙江水泥價(jià)格上漲中獲利。“公司目前有9%的營業(yè)收入來自浙江,我們認(rèn)為10%的價(jià)格增長大約會令海螺水泥平均售價(jià)提高1%,每股收益提高6.5%。建議投資者在7月水泥需求的淡季逐步買入,其間水泥價(jià)格調(diào)整或?qū)⒊蔀橘I點(diǎn)!
  山西證券也表示,浙江省原計(jì)劃7月11日拉閘限電時(shí)間又推延至7月21日開始,限電共分為兩次,每次時(shí)間為7天左右,水泥企業(yè)也在其中,后續(xù)對市場供應(yīng)量將會有所減少,對價(jià)格穩(wěn)定起到很大作用。

  華東水泥市場景氣度望提升

  平安證券認(rèn)為,今年下半年到明年,華東水泥市場景氣度有望提升。
  平安證券的相關(guān)報(bào)告分析了三點(diǎn)原因:一是華東地區(qū)是高鐵規(guī)劃的密集區(qū)域,高鐵工程對水泥的需求巨大,并將在未來三年內(nèi)達(dá)到高峰;二是華東地區(qū)已形成雙寡頭的競爭格局,是最有可能形成價(jià)格協(xié)同的區(qū)域;三是該地區(qū)最早完成了行業(yè)整合,并購后的礦山集中開采、關(guān)停并轉(zhuǎn)、余熱發(fā)電改造等措施,使企業(yè)生產(chǎn)成本下降。
  同時(shí),中部和西南地區(qū)水泥行業(yè)在未來兩年將陷入低谷,原因主要是過去兩年湖南、湖北、廣西、云貴川等地區(qū)的水泥產(chǎn)能增長過快,價(jià)格持續(xù)低迷,目前部分地區(qū)的水泥含稅價(jià)格已低于華東。
  另外,西北地區(qū)受益于國家的開發(fā)政策,水泥噸毛利有望維持高位。
  平安證券表示,總體而言,今年下半年至明年的水泥市場與今年上半年類似,行業(yè)整體供大于求的情況無法得到根本改變。但作為強(qiáng)周期行業(yè),水泥兼具季節(jié)性特征,第四季度價(jià)格上漲預(yù)期強(qiáng)烈,具備波段投資價(jià)值。

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