近日,財(cái)政部開始代理發(fā)行2010年7省(市)232億元地方政府債券(三期)。數(shù)據(jù)顯示,第三期地方政府債券獲得市場(chǎng)的熱情追捧,認(rèn)購(gòu)倍數(shù)創(chuàng)出新高。分析人士表示,下半年財(cái)政刺激政策有望加強(qiáng),地方債也將隨之迎來(lái)發(fā)行密集期,發(fā)行節(jié)奏也將明顯加快。
地方債獲市場(chǎng)追捧
記者從財(cái)政部獲悉,根據(jù)2010年地方政府債券發(fā)行安排,財(cái)政部此次代理發(fā)行的2010年北京、福建、山東、青島、廣東、海南、云南7省(市)地方政府債券(三期),實(shí)際發(fā)行面值共計(jì)232億元。 根據(jù)財(cái)政部公告,本期債券中,北京、福建、山東、青島、廣東、海南、云南省(市)額度分別為37億元、33億元、40億元、5億元、48億元、17億元、52億元。各省(市)額度以2010年地方政府債券(三期)名稱合并發(fā)行、合并托管上市交易。 據(jù)了解,在地方債發(fā)行期內(nèi),采取場(chǎng)內(nèi)掛牌和場(chǎng)外簽訂分銷合同的方式分銷,分銷對(duì)象為在中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司開立股票和基金賬戶及在中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司開立債券賬戶的各類投資者。也就是說(shuō),在證券公司開立股票和基金賬戶的各類投資者,都可以購(gòu)買地方債券。 數(shù)據(jù)顯示,由財(cái)政部代發(fā)的今年第三期地方政府債券獲得市場(chǎng)的熱情追捧,中標(biāo)利率2.33%,低于此前預(yù)測(cè)均值,同時(shí)獲得了1.82倍的高額認(rèn)購(gòu)。參與投標(biāo)的大行人士表示,目前資金面整體上較6月份第一期地方債招標(biāo)時(shí)大為寬松,因此市場(chǎng)熱情重燃。 中國(guó)國(guó)債協(xié)會(huì)分析稱,就在一個(gè)月前,財(cái)政部也曾招標(biāo)過(guò)兩期總額為438億元的地方債,期限分別為3年和5年。當(dāng)時(shí)市場(chǎng)資金面異常緊張,3年期品種的票面利率因此飆高至2.77%,認(rèn)購(gòu)倍率僅為1.02倍,險(xiǎn)遭“流標(biāo)”的命運(yùn)。本期新債的發(fā)行恰好與前期流動(dòng)性結(jié)構(gòu)性緊張時(shí)段錯(cuò)開,因此機(jī)構(gòu)的投標(biāo)熱情大增,利率也順勢(shì)被推低了44個(gè)基點(diǎn)。
下半年或密集發(fā)行
“在下半年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能放緩的情況下,財(cái)政刺激政策有望加強(qiáng),下半年地方債將隨之迎來(lái)發(fā)行密集期,發(fā)行節(jié)奏也將明顯加快!币晃粋袠I(yè)分析人士對(duì)記者表示。 該人士同時(shí)指出,地方政府債券發(fā)行重啟有利于緩解市場(chǎng)對(duì)地方融資平臺(tái)貸款質(zhì)量的憂慮,增強(qiáng)地方政府的償債能力。預(yù)期未來(lái)通過(guò)修改預(yù)算法,允許省級(jí)和市級(jí)政府直接發(fā)行市政債券,發(fā)行利率可能大幅高于國(guó)債,但是發(fā)行量可以增大,從而適應(yīng)地方政府融資需要,使其擺脫對(duì)銀行貸款的依賴。 分析人士預(yù)測(cè),下半年地方債規(guī)模將達(dá)1562億元,或迎來(lái)密集發(fā)行期。與去年分散發(fā)行不同,今年地方債采取“打包發(fā)行”的方式,操作更為簡(jiǎn)便。 消息人士透露,2010年地方債資金將重點(diǎn)用于完成在建項(xiàng)目,嚴(yán)格控制用于新上項(xiàng)目,不得安排經(jīng)常性支出。且債券資金必須優(yōu)先保障2009年后兩批中央投資公益項(xiàng)目地方配套缺口。此外,債券資金要安排用于2010年中央投資地方配套,確保不留缺口。 受監(jiān)管部門嚴(yán)查地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、擔(dān)心地方投資過(guò)熱等因素的影響,今年上半年地方債發(fā)行工作一度停滯。數(shù)據(jù)顯示,上半年地方政府債發(fā)行量為438億元,與2009年上半年的1659億元相比下降73.6%。國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)的2010年財(cái)政部代理地方政府發(fā)行債券為2000億元,已列入省級(jí)預(yù)算管理,照此計(jì)算,下半年地方政府債規(guī)模將達(dá)1562億元,相當(dāng)于上半年的近4倍。
預(yù)期投資價(jià)值較好
“目前發(fā)行的地方債利率符合二級(jí)市場(chǎng)利率水平,目前剩余2.94年的10地方債01雙邊報(bào)價(jià)在2.39%至2.43%。”海通證券有關(guān)分析師稱。 第一創(chuàng)業(yè)證券分析師王皓宇表示,去年每次地方政府債的招標(biāo)發(fā)行利率,均要比前一日中債3年期國(guó)債到期收益率略低,發(fā)行利率從1.75%至2.36%,走勢(shì)與3年期國(guó)債收益率一致。今年地方政府債的承銷團(tuán)規(guī)模擴(kuò)大,對(duì)發(fā)行有所幫助,但是由于去年發(fā)行的地方政府債流動(dòng)性很差,市場(chǎng)對(duì)于流動(dòng)性溢價(jià)的要求可能有所增大。 宏觀數(shù)據(jù)顯示,6月份CPI同比增長(zhǎng)2.9%,環(huán)比下降0.6%,通脹壓力進(jìn)一步減緩,加息預(yù)期減弱。市場(chǎng)人士認(rèn)為,宏觀基本面對(duì)債市有一定支撐,預(yù)期地方政府債需求和投資價(jià)值較好。 中信證券有關(guān)分析人士則表示,部分地方政府償債壓力較大,存在一定的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 最近,審計(jì)部門發(fā)現(xiàn),地方政府性債務(wù)總體規(guī)模較大,特別是2009年的地方債務(wù)增長(zhǎng)迅速。在審計(jì)18個(gè)省、16個(gè)市和36個(gè)縣本級(jí)的2.79萬(wàn)億元政府性債務(wù)中,2009年以前形成的債務(wù)余額為1.75萬(wàn)億元,當(dāng)年新增1.04萬(wàn)億元。在這些新增債務(wù)中,僅有8.92%用于中央擴(kuò)內(nèi)需新增投資項(xiàng)目的配套資金,還有相當(dāng)部分用于建設(shè)2008年前已開工的交通、市政等基礎(chǔ)設(shè)施。 根據(jù)今年的審計(jì)報(bào)告,所審計(jì)的18個(gè)省、16個(gè)市和36個(gè)縣本級(jí)地方政府性債務(wù)中,政府負(fù)有直接償債責(zé)任、擔(dān)保責(zé)任及兜底責(zé)任的債務(wù)分別為1.8萬(wàn)億元、0.33萬(wàn)億元和0.66萬(wàn)億元,分別占債務(wù)總額的64.52%、11.83%和23.65%。 有關(guān)人士就此分析表示,從債務(wù)余額與當(dāng)年可用財(cái)力的比率看,省、市本級(jí)和西部地區(qū)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較為集中,有7個(gè)省、10個(gè)市和14個(gè)縣本級(jí)超過(guò)100%,最高的達(dá)364.77%。從償債資金來(lái)源看,2009年這些地區(qū)通過(guò)舉借新債償還債務(wù)本息2745.46億元,占其全部還本付息額的47.97%,財(cái)政資金償債能力不足。
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