方向難覓。一轉(zhuǎn)眼已是2010年的下半年。經(jīng)濟(jì)將二次探底還是迎來轉(zhuǎn)機(jī)？無人知道。也許保持充分的流動(dòng)性，獲得略高但穩(wěn)健的收益，隨時(shí)等待投資機(jī)會(huì)的降臨，是這個(gè)階段我們以不變以萬變的第一選擇。

    錢不能閑著那就靈活理財(cái)

    由于在觀望期中，投資者對(duì)于資金的靈活使用有著較高的要求，因此超短期限的理財(cái)產(chǎn)品受到市場(chǎng)較大的熱捧，商業(yè)銀行也順勢(shì)推出了不少這一類型的理財(cái)產(chǎn)品。產(chǎn)品資金主要投向銀行間市場(chǎng)信用級(jí)別較高、流動(dòng)性較好的金融工具，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，非常適合作為短期資金的管理工具。
    如光大銀行所推出的"陽光理財(cái)活期寶"，就是一款針對(duì)投資者對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品流動(dòng)性需求，同時(shí)兼顧投資回報(bào)的無固定期限產(chǎn)品。"活期寶"采用每天計(jì)算投資收益，每周支付上周收益的方式。值得一提的是，這款產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)"7×24小時(shí)"的申購贖回，較市場(chǎng)上已有的靈活理財(cái)計(jì)劃來說，流動(dòng)性上更甚一籌。投資者在進(jìn)行取現(xiàn)、消費(fèi)支付時(shí)系統(tǒng)就可以自動(dòng)進(jìn)行贖回，無需預(yù)約和辦理手續(xù)。近期"活期寶"的預(yù)期收益達(dá)到了1.6%，收益率上也頗有看點(diǎn)。
    中行也有一款名為"日積月累"的理財(cái)產(chǎn)品。和活期存款一樣，投資者可以在任一工作日申購和贖回"日積月累"，且申購、贖回即時(shí)生效，資金實(shí)時(shí)到賬，無需預(yù)約。收益高是"日積月累"的第二大賣點(diǎn)，如近期該產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率報(bào)為1.58%。也就是說，哪怕投資者購買"日積月累"僅1天，第二天就贖回全部款項(xiàng)，同樣能獲得1.58%的年化收益率。如遇報(bào)價(jià)調(diào)整，銀行還會(huì)提前公布產(chǎn)品的預(yù)期投資收益率。
    交行推出的"天添利"系列產(chǎn)品，也適合充當(dāng)觀望期內(nèi)資金的"臨時(shí)管家"。據(jù)交行的工作人員介紹，"天添利"產(chǎn)品可隨時(shí)申購，T+0贖回。對(duì)于投資者而言，產(chǎn)品沒有申購費(fèi)，可隨時(shí)申購和贖回，贖回申請(qǐng)?jiān)谑芾沓晒�后，客戶資產(chǎn)于贖回申請(qǐng)確認(rèn)當(dāng)日到賬(T+0)。該產(chǎn)品A款的預(yù)期年化收益率達(dá)到 1.45%，B款產(chǎn)品(投資者若購買金額需達(dá)到50萬元)，產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率可達(dá)1.6%。
    上海銀行所推出的"慧財(cái)"易精靈是一款由銀行專業(yè)團(tuán)隊(duì)所運(yùn)作的類貨幣基金，其收益率采用了每日公布的方式。如近期"易精靈"當(dāng)日年化收益率超過了 2.28%，在同類產(chǎn)品中非常具有看點(diǎn)。
    此外，招行的"日日金"、"日日盈"系列，民生"非凡財(cái)富"中的現(xiàn)金管理理財(cái)產(chǎn)品、工行靈通快線無固定期限產(chǎn)品也可用于流動(dòng)資金的打理。一般來說，只需要通過網(wǎng)銀等途徑，就可開通投資這些理財(cái)產(chǎn)品。

    小貼士：收益如何計(jì)算？

    第一種方式是根據(jù)每日公布的產(chǎn)品年化收益率計(jì)算，投資期間的收益以投資本金×年化收益率/365天的方式來確定，逐日累積到投資者的賬戶。工行、中行、招行的產(chǎn)品都屬于這種類型。比如，投資者投入10萬元的資金購買這些產(chǎn)品，產(chǎn)品某日的年化收益率為1.35%，那么當(dāng)日投資者可以獲得的收益就是 100000×1.35%/365，為3.699元。待投資者贖回產(chǎn)品時(shí)，累積獲得的收益也將計(jì)入投資者的資金賬戶。
    另外一種方式是以凈值計(jì)價(jià)。如民生"非凡財(cái)富"現(xiàn)金管理理財(cái)產(chǎn)品，就是按照凈值的方式來計(jì)算投資者贖回時(shí)可以獲得的本金及收益。

    短打理財(cái)收益更高

    無期限靈活理財(cái)在流動(dòng)性和收益性上可圈可點(diǎn)，不過考慮到觀望期的特點(diǎn)，投資者們也可以選擇一些短期的理財(cái)產(chǎn)品，它們的投資期限略長(zhǎng)，如7天、14天、 28天等等，但是收益也隨之水漲船高，尤其是近期以來流動(dòng)性收緊，銀行間市場(chǎng)的借貸利率也有所提高，這也使得短期理財(cái)產(chǎn)品的收益向上攀升，
    以工行的"靈通快線"-固定期限超短期人民幣理財(cái)產(chǎn)品(七天滾動(dòng)型)為例，5月份工行對(duì)這一產(chǎn)品的收益進(jìn)行了調(diào)整，由原來的1.6%(年化收益率)提高至1.65%。工行的七天滾動(dòng)性理財(cái)產(chǎn)品共有三個(gè)產(chǎn)品可供選擇，起息日分別為每周一、周三和周四。在柜臺(tái)簽約后，投資者就可以直接通過網(wǎng)銀進(jìn)行產(chǎn)品的申購。
    交行的"智慧添利"涵蓋了7天周期、14天周期、28天周期三種不同的產(chǎn)品。以"智慧添利7天周期型理財(cái)產(chǎn)品"為例，收益率也由原來的1.6%提高到 1.8%的水平。同時(shí)根據(jù)投資者投資金額的等級(jí)，對(duì)應(yīng)不同的收益率。其中投資金額為5萬元~50萬元，對(duì)應(yīng)的年化收益率為1.8%；投資金額為50萬~200萬元，對(duì)應(yīng)的年化收益率達(dá)1.81%。
    招行歲月流金系列產(chǎn)品中也有一款7天期的人民幣理財(cái)產(chǎn)品，這款產(chǎn)品下包含有多個(gè)子計(jì)劃，因此投資者可以按照自己對(duì)資金的安排進(jìn)行投資，每筆投資的固定投資期限為7天。作為一款低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，"歲月流金"7天人民幣理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益基本可以實(shí)現(xiàn)，目前這款產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率為1.7%，投資起點(diǎn)為5萬元人民幣。
    中行人民幣自動(dòng)滾續(xù)理財(cái)產(chǎn)品之"七日有約"，產(chǎn)品原理與上述幾款產(chǎn)品基本類似，目前在售的一款產(chǎn)品預(yù)期年化收益率也為1.7%。

    "存抵貸"借貸款生財(cái)

    如果你尚有住房貸款沒有償清，那么使用"存抵貸"產(chǎn)品，與房貸賬戶相結(jié)合，存款賬戶上的資金以"提前還貸"的方式獲得收益或是抵減部分房貸的利息。我們不妨以深發(fā)展的"存抵貸"產(chǎn)品來進(jìn)行試算。假設(shè)貸款人的存款賬戶上的平均余額為40萬元，那么按照深發(fā)展所提供的抵扣金額提取比例，可以得到其中 21.25萬元的資金可以用來抵減貸款基數(shù)，而剩余的18.75萬元僅能夠按照活期存款來計(jì)算收益。按照貸款基準(zhǔn)利率的7折，即適用的貸款利率為 4.158%來計(jì)算，那么深發(fā)展這款房貸理財(cái)產(chǎn)品"存抵貸"業(yè)務(wù)的收益(按存款余額40萬元計(jì)算)可以達(dá)到 0.36%×18.75/40+4.158%×21.25/40=2.38%，收益不錯(cuò)吧？
    在不影響流動(dòng)性的前提下，這種產(chǎn)品可以為投資者提供更高的收益選擇。當(dāng)然，這一產(chǎn)品的安全性也幾乎沒有問題。不過，由于在理財(cái)房貸的業(yè)務(wù)設(shè)置中使用的是分級(jí)累計(jì)遞減貸款利息的方式，因此辦理該業(yè)務(wù)，能夠獲得的理財(cái)收益與存款額存在著密切的關(guān)系。不同的資金額，獲得的收益率結(jié)果也并不相同。通常來說，資金量越大，可以用于抵減貸款基數(shù)的比例越大，獲得的收益回報(bào)也就越高。因此，這一業(yè)務(wù)更加適合短期大額資金來使用。如果你的資金使用具有較大的不穩(wěn)定性， 經(jīng)常有較大的資金在賬戶上短暫停留，這個(gè)時(shí)候使用房貸理財(cái)業(yè)務(wù)，可以充分發(fā)揮這筆資金的使用效率。

    預(yù)測(cè)四、外匯

    規(guī)避歐元 首選掛鉤澳元理財(cái)產(chǎn)品

    今年下半年外匯理財(cái)產(chǎn)品不被看好，投資者應(yīng)規(guī)避歐元匯率類結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品。即使有看空歐元的產(chǎn)品發(fā)行，也不建議投資。
    近期，銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品上演"冰火兩重天"，一面是歐元產(chǎn)品陷入"低收益門"，備遭冷落；一面是澳元理財(cái)產(chǎn)品收益走高，頗受歡迎。
    隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的蔓延，歐元匯率在國際貨幣市場(chǎng)上節(jié)節(jié)敗退，這也使得歐元理財(cái)產(chǎn)品頗受傷。近期未達(dá)預(yù)期收益的外匯產(chǎn)品，大多以區(qū)間掛鉤形式出現(xiàn)，即產(chǎn)品設(shè)置一個(gè)波動(dòng)區(qū)間，如果匯率只在預(yù)定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，產(chǎn)品就可獲得一定比例的收益；一旦突破區(qū)間，產(chǎn)品的收益則"少得可憐"。
    某款掛鉤歐元兌美元匯率的結(jié)構(gòu)型理財(cái)產(chǎn)品，投資期為15天，設(shè)定的波動(dòng)區(qū)間為(1.30925至 1.36925)，波動(dòng)空間有600個(gè)基點(diǎn)。但其投資期正處于歐債危機(jī)惡化的階段，歐元兌美元匯率一路走低，"生不逢時(shí)"的產(chǎn)品最終只給了投資者0.1% 的年化收益率。另外，還有掛鉤于歐元兌日元匯率的產(chǎn)品，也未能實(shí)現(xiàn)理想的預(yù)期收益。該產(chǎn)品的投資期為31天，由于投資期間歐元兌日元匯率出現(xiàn)較大跌幅，購買該款產(chǎn)品的投資者最終只獲得了0.36%的最低預(yù)期年化收益率。
    據(jù)一位從業(yè)多年的外匯交易員介紹，一般這類匯率掛鉤產(chǎn)品會(huì)用較大部分的資金去買入貨幣，同時(shí)動(dòng)用小部分資金去買入期權(quán)，以杠桿作對(duì)沖。即使期權(quán)方向看錯(cuò)，但如果期權(quán)損失少于買賣貨幣的收益，產(chǎn)品最終還是盈利的。反之，產(chǎn)品就會(huì)虧損。而這類匯率掛鉤的產(chǎn)品最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于匯率突然間劇烈波動(dòng)。
    針對(duì)目前歐元理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)狀，部分銀行甚至表示將暫停銷售歐元理財(cái)產(chǎn)品，一時(shí)間，此類產(chǎn)品的發(fā)行陷入了僵局。
    據(jù)普益財(cái)富數(shù)據(jù)，6月4日至6月17日期間，歐元理財(cái)產(chǎn)品僅發(fā)行5款，而澳元理財(cái)產(chǎn)品12款，美元理財(cái)產(chǎn)品14款。歐元3個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率為1.30%，6個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率最低為1.00%，最高為1.90%。
    與同期收益率不盡如人意的歐元理財(cái)產(chǎn)品相比，澳元理財(cái)產(chǎn)品則比較受歡迎。
    從去年10月至今，澳元在加息路上一路前行，其理財(cái)產(chǎn)品的高收益也成為理財(cái)市場(chǎng)的一大亮點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示，澳元3個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率為 3.90%；6個(gè)月期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率為4.90%；1年期理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期年收益率為5.15%，與同期歐元理財(cái)產(chǎn)品的收益率相比，其優(yōu)勢(shì)不言而喻。
    受訪的一些銀行業(yè)人士認(rèn)為，對(duì)于下半年銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資，并不看好外匯理財(cái)類產(chǎn)品，投資者需規(guī)避如同"雞肋"的外匯理財(cái)產(chǎn)品。他們認(rèn)為，首先，今年各國經(jīng)濟(jì)走勢(shì)還不明朗，高收益的掛鉤匯率的產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)仍不可測(cè)，動(dòng)輒只錄得百分之零點(diǎn)幾的年化收益率，甚至零收益率，就沒有投資的必要。有分析師認(rèn)為，投資者今年應(yīng)規(guī)避歐元匯率類結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，即使有看空歐元的產(chǎn)品發(fā)行，也由于其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，使得產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)難以得到控制，不建議投資。

    匯率風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

    "雖然目前人民幣相對(duì)于美元為窄幅震蕩，但隨著美元指數(shù)的走高，人民幣兌其他主要貨幣尤其是歐元、英鎊等已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的升值，在這種情況下，對(duì)外匯理財(cái)產(chǎn)品的投資者來說，理性地做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備是非常必要的。"王亮指出。
    王亮特別強(qiáng)調(diào)，和人民幣理財(cái)產(chǎn)品不同的是，影響外匯理財(cái)產(chǎn)品收益的因素除了理財(cái)產(chǎn)品本身的預(yù)期收益率外，還有一個(gè)重要的因素就是理財(cái)產(chǎn)品面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)。
    有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，未來1年人民幣升值幅度至少在5%以上，也就是說，在選擇外匯理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，至少要保證年收益在5%以上，才能抵消人民幣升值帶來的匯率損失。而根據(jù)統(tǒng)計(jì)，很多在售的1年期穩(wěn)健收益型美元理財(cái)產(chǎn)品，年收益率也就在2%至2 .3%左右。雖然難以跟人民幣升值預(yù)期幅度相比，但至少比美元儲(chǔ)蓄強(qiáng)，可以減少一定的損失。
    王亮說，在外匯市場(chǎng)劇烈波動(dòng)的情況下，雖然有些理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率可能較高，但一旦匯率波動(dòng)較大可能使得收益無法彌補(bǔ)匯率波動(dòng)帶來的損失。比如2008年金融危機(jī)前，澳元理財(cái)產(chǎn)品的年化收益率高達(dá)8%至9%左右，但在金融危機(jī)下澳元大幅貶值，使得很多澳元理財(cái)產(chǎn)品到期實(shí)現(xiàn)的收益率無法彌補(bǔ)匯兌損失，多數(shù)澳元理財(cái)產(chǎn)品被迫提前終止。因此投資者在選擇外匯理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候一定要對(duì)其匯率的變動(dòng)有一定的判斷能力，盡量選擇那些具有升值潛力或者幣值相對(duì)穩(wěn)定的外匯理財(cái)產(chǎn)品。

    首選收益高、期限短或可提前終止的外匯理財(cái)產(chǎn)品

    銀率網(wǎng)分析師認(rèn)為，目前這種情況下，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，期限應(yīng)選擇6個(gè)月以內(nèi)的產(chǎn)品。產(chǎn)品類型方面，依然要以穩(wěn)健型的產(chǎn)品為主，A股及海外市場(chǎng)年初至今表現(xiàn)不佳，持續(xù)震蕩，投資者應(yīng)當(dāng)降低股票、基金的資產(chǎn)配置比例，選擇6個(gè)月以內(nèi)的信托型、貨幣型和債券型產(chǎn)品。外幣方面，規(guī)避歐元產(chǎn)品，期限同樣選擇6個(gè)月以內(nèi)的短期產(chǎn)品為宜。
    王亮也說，從目前情況來看，出于風(fēng)險(xiǎn)和收益的考慮，投資者應(yīng)選擇那些收益高、期限短或者可提前終止的外匯理財(cái)產(chǎn)品，這便于投資者在緊急時(shí)刻及時(shí)做出退出市場(chǎng)的決定或者轉(zhuǎn)投其他投資品。
    對(duì)于結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品而言，王亮指出，投資者除了要關(guān)注上述風(fēng)險(xiǎn)外還要考慮標(biāo)的市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品掛鉤的標(biāo)的復(fù)雜多樣，比如匯率、股票、基金、指數(shù)、價(jià)格等等，因此投資者在選擇結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候要考慮到這些標(biāo)的市場(chǎng)在理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi)的可能變動(dòng)，進(jìn)而作出判斷。

    預(yù)測(cè)五、期貨

    猴市特征明顯期貨將迎震蕩型行情機(jī)會(huì)

    下半年，股指期貨的"猴市"特征明顯；除農(nóng)產(chǎn)品外，其他商品期貨將迎來"震蕩"型行情機(jī)會(huì)。

    期指順勢(shì)而為，靜待趨勢(shì)

    上半年，股指期貨一上市就吸引了投資者的目光，不過從已過去的時(shí)間看出，期指走勢(shì)整體上是由空方主導(dǎo)著，此前分析人士對(duì)于期指的操作策略也多建議做空交易。但是在展望下半年時(shí)，這種完全做空的觀點(diǎn)卻出現(xiàn)了分化。
    北京中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司舟山分公司副總經(jīng)理張斌認(rèn)為，下半年期指的整體操作策略可以分為兩個(gè)時(shí)間段，其中在下半年前期建議以"長(zhǎng)空短多"的交易思路為主，而在后期則需要根據(jù)具體政策情況而定，暫時(shí)可視為以上升趨勢(shì)為主，"對(duì)于股指期貨來說，只有多空雙方暫時(shí)處于平衡，然后平衡被打破，多方發(fā)起反攻，一輪牛市才能正式確立，但現(xiàn)在還不具備這樣的條件。 "
    他建議投資者還是以順勢(shì)操作為上，待市場(chǎng)走出趨勢(shì)，形成有效的突破之后再行入場(chǎng)，"下半年應(yīng)該制定詳盡的交易計(jì)劃，并嚴(yán)格執(zhí)行。一方面以輕倉交易為主，另一方面注意止損點(diǎn)和止盈點(diǎn)的設(shè)置和操作。整體還是以市場(chǎng)走勢(shì)為準(zhǔn)，順勢(shì)而為。 "
    第三季度，股票市場(chǎng)行情將繼續(xù)下探尋底，但創(chuàng)新低的可能性較小，隨后將跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)節(jié)奏而動(dòng)。由于下半年宏觀經(jīng)濟(jì)不會(huì)再有精彩表現(xiàn)，下半年出現(xiàn)調(diào)整后的暴漲概率也較小。股票市場(chǎng)上的板塊輪動(dòng)炒作將成為主基調(diào)。相應(yīng)地，股指期貨也會(huì)有類似的表現(xiàn)，并且跨期、期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)還將高頻出現(xiàn)。因此，把握波段操作機(jī)會(huì)，選擇有效的套利操作策略將是下半年股指期貨的策略重點(diǎn)。

    金屬期貨："震蕩"是基本行情銅現(xiàn)看漲信號(hào)

    受宏觀經(jīng)濟(jì)基本面和資金緊縮影響，鋼材和有色金屬面臨去庫存化。下半年，金屬市場(chǎng)將進(jìn)入相對(duì)淡季，受基本面影響較大。供應(yīng)過剩的局面一天不解決，金屬的上漲行情就不可能來臨。因此，"震蕩"將是下半年金屬期貨的基本行情。不過，受倫敦市場(chǎng)的影響，銅可能會(huì)出現(xiàn)例外的行情。
    據(jù)倫敦金屬交易所(LME)期銅價(jià)格顯示，在2011年底前，銅價(jià)不會(huì)超過每噸6519.50美元，但這一價(jià)格仍然較現(xiàn)貨銅價(jià)高出1.2%。高盛集團(tuán)對(duì)此表示，交易商太過悲觀，價(jià)格下跌將抑制銅礦投資，反而會(huì)加大未來的供給短缺。高盛預(yù)計(jì)，銅價(jià)在未來12個(gè)月內(nèi)將升至每噸8050美元的關(guān)口。
    英美公司4月發(fā)布報(bào)告稱，受礦石質(zhì)量下降影響，該公司第一季度產(chǎn)量環(huán)比下降14%。而全球第一大和第三大礦產(chǎn)商必和必拓以及力拓也在同月表示，其同期產(chǎn)量也出現(xiàn)按年下跌。
    LME監(jiān)控的庫存自2月中以來累計(jì)下降20%至44.45萬噸，相當(dāng)于全球9天的需求量。LME的數(shù)據(jù)顯示，注銷倉單7月1日總計(jì)35425噸，創(chuàng)3月以來最高。
    德爾塔全球顧問的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·彭托對(duì)此表示，短期來看，我們預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)放慢并出現(xiàn)供給過剩，但長(zhǎng)期來說，情況將相反。他說，"聰明的做法就是在未來幾個(gè)季度買進(jìn)銅。"
    智利國家銅業(yè)公司首席執(zhí)行官迭戈·埃爾南德斯上月曾表示，成本上升且礦石品級(jí)下降意味著全球新供給"將以非常緩慢的速度流入市場(chǎng)"。美國全球最大銅業(yè)上市公司弗里波特麥克莫蘭銅金公司首席財(cái)務(wù)官凱瑟琳·夸克對(duì)此認(rèn)為，新礦"極其稀少"，而且"從供給角度來看市場(chǎng)壓力很大"。
    瑞信在6月30日發(fā)布的一份報(bào)告中同樣認(rèn)為，由于礦石質(zhì)量下降，礦產(chǎn)公司目前的產(chǎn)量水平已經(jīng)低于分析師的產(chǎn)量預(yù)估，這也就提供了一個(gè)"價(jià)格看漲信號(hào)"。

    農(nóng)產(chǎn)品期貨：謹(jǐn)慎看多

    受自然災(zāi)害的影響，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品的產(chǎn)量受限。投機(jī)資金對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的關(guān)注要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他品種。以大豆、白糖、小麥、油脂為代表的農(nóng)產(chǎn)品在下半年有望引來一波上漲行情，但上漲空間不宜過分樂觀。
    分析認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品主要取決于供給，需求相對(duì)穩(wěn)定，所以沒有行情也屬于正常，因?yàn)橘Y金都是追逐收益的，沒有行情市場(chǎng)自然會(huì)平淡。不管看豆類、豆油行情，歇兩三年會(huì)起來，主要看天氣變化，如果天氣好可能一年都沒有什么行情，如果天氣不好相應(yīng)的行情才會(huì)出來。另外供給上得很快。頭一年欠收了，價(jià)格起來了，第二年馬上起來了。所以農(nóng)產(chǎn)品季節(jié)性很強(qiáng)、年度性很強(qiáng)，可能兩三年沒行情，這些都是屬于正常情況。

    能源化工期貨：與宏觀基本面亦步亦趨

    下半年，能源化工類產(chǎn)品的市場(chǎng)表現(xiàn)也將與宏觀經(jīng)濟(jì)緊密相連，沒有單邊行情，可能出現(xiàn)上下僵持的行情局面。

    預(yù)測(cè)六、樓市

    下半年調(diào)控政策不會(huì)轉(zhuǎn)向

    對(duì)于本輪調(diào)控最終是否能真正使房?jī)r(jià)降到一個(gè)合理的價(jià)位，打破量跌價(jià)滯的僵局，分析指出，這有待政策的鞏固和調(diào)控的深入。
    目前主要的阻力來自于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化。中投顧問分析指出，按慣例于7月中旬召開的國務(wù)院經(jīng)濟(jì)形勢(shì)座談會(huì)被提前至上一周召開，從座談會(huì)上引發(fā)出來的對(duì)二季度經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回落的預(yù)期，可能將成為樓市調(diào)控走向的分水嶺。一份高盛的最新研究報(bào)告預(yù)計(jì)，中國二季度及三季度的GDP環(huán)比增速可能將下滑至8%甚至更低的水平。在這樣的宏觀背景下，房地產(chǎn)市場(chǎng)的嚴(yán)厲調(diào)控能否延續(xù)目前的緊張態(tài)勢(shì)不免令人擔(dān)憂。而根據(jù)高盛的預(yù)期，房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控措施延續(xù)到7月底后可能將會(huì)出現(xiàn)一些微妙的轉(zhuǎn)變。
    不過，在近日召開的全國國土資源廳局長(zhǎng)座談會(huì)上，國土資源部部長(zhǎng)徐紹史罕見地表態(tài)，到目前為止，在房地產(chǎn)調(diào)控政策的作用下，內(nèi)地主要城市房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)出量跌價(jià)滯的態(tài)勢(shì)，預(yù)期再過一個(gè)季度左右，部分地區(qū)房地產(chǎn)市場(chǎng)將面臨全面調(diào)整，房?jī)r(jià)會(huì)有所下降，但不同城市表現(xiàn)不一，下降到什么程度不好預(yù)測(cè)。這不僅傳遞出政府調(diào)控樓市的強(qiáng)烈決心，也表明政策調(diào)控不會(huì)轉(zhuǎn)向。
    徐紹史表示，下半年國土資源部仍將積極參與房地產(chǎn)調(diào)控。一是嚴(yán)格供地計(jì)劃執(zhí)行，保證70%的土地供應(yīng)給政策性住房和中小套型商品房。二是嚴(yán)查房地產(chǎn)開發(fā)商囤地，目前約有一半的閑置土地是由于地方政府原因造成的，國土資源部正在對(duì)這個(gè)問題進(jìn)行梳理，將出臺(tái)新的政策，解決這個(gè)問題。三是嚴(yán)格土地出讓新合同的執(zhí)行問題，開發(fā)商在土地出讓新合同當(dāng)中，與政府約定了開竣工日期，國土部將依據(jù)土地出讓新合同對(duì)房地產(chǎn)項(xiàng)目進(jìn)行檢查。
    事實(shí)上，4月中旬"新國十條"出臺(tái)以來，相關(guān)調(diào)控始終沒有停滯。就在最近，國土資源部總規(guī)劃師胡存智就透露，國土資源部將嚴(yán)格規(guī)范土地出讓制度，對(duì)于已出讓的土地，土地出讓價(jià)不低于當(dāng)?shù)鼗鶞?zhǔn)地價(jià)70%，保證金不低于出讓最低價(jià)30%。這距離今年3月國土部"競(jìng)買保證金不得低于出讓最低價(jià)的20%"的規(guī)定僅僅相隔3個(gè)月。
    這些最新的動(dòng)向，被不少人解讀為第二波樓市調(diào)控政策的方向。不過，北京大學(xué)房地產(chǎn)研究所所長(zhǎng)陳國強(qiáng)表示，樓市第二波調(diào)控并非意味著要出臺(tái)很多新政策， "新國十條"已經(jīng)是對(duì)癥下藥的政策了。只是很多具體政策執(zhí)行不到位，有的地方政府甚至沒有出臺(tái)實(shí)施細(xì)則。因此下半年調(diào)控的重點(diǎn)應(yīng)該主要還是抓落實(shí)。

    四季度或迎來真正意義"降價(jià)潮"

    具體到房?jī)r(jià)來看，由于7、8月是傳統(tǒng)的樓市銷售淡季，成交量勢(shì)必難以反轉(zhuǎn)，房?jī)r(jià)的下滑趨勢(shì)將維持不變。
    聶梅生表示，從新政調(diào)控效果看，遏制部分城市房?jī)r(jià)過快上漲的效果是顯著的，房?jī)r(jià)環(huán)比下降，而且趨勢(shì)會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，房?jī)r(jià)已經(jīng)松動(dòng)了。而按照徐紹史的預(yù)測(cè)，房?jī)r(jià)再過一個(gè)季度，也就是四季度將會(huì)有所下降。這與此前不少專家預(yù)測(cè)也基本一致。
    近期，各地產(chǎn)上市公司也將陸續(xù)公布半年報(bào)。從當(dāng)前半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告情況看，該行業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)增幅度位居各行業(yè)倒數(shù)第二，僅為17.99%。而受房地產(chǎn)行業(yè)的影響，建筑業(yè)的預(yù)測(cè)凈利潤增幅也不高，僅為32.39%，遠(yuǎn)低于各行業(yè)預(yù)增的平均水平。開發(fā)商對(duì)后市的判斷以及策略調(diào)整勢(shì)必將受此重大影響。
    也正是因?yàn)槟壳皹鞘姓{(diào)控"一調(diào)到底"的堅(jiān)決態(tài)度，行業(yè)預(yù)期已受到重創(chuàng)。"其實(shí)所有的開發(fā)商對(duì)今年的市場(chǎng)都已經(jīng)有了非常清晰的認(rèn)識(shí)，房?jī)r(jià)，至少在 2011年一季度已經(jīng)沒戲，要么扛著等明年，要么就準(zhǔn)備降價(jià)。"北京聯(lián)達(dá)四方房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)公司總經(jīng)理?xiàng)钌俜逭J(rèn)為，眼下房?jī)r(jià)的堅(jiān)挺只是表象，各大房企其實(shí)都做好了降價(jià)的計(jì)劃，只是降多少和什么時(shí)候降價(jià)的事情。
    "現(xiàn)在讓房地產(chǎn)馬上降價(jià)還有些牽強(qiáng)，在7月份，將是房地產(chǎn)最憂郁、彷徨、無奈的一段時(shí)間，按照降價(jià)理論和對(duì)市場(chǎng)研判推測(cè)，在8月份左右，一線城市可能迎來真正意義上的'降價(jià)潮'，那時(shí)全國二三線城市不會(huì)有太大的價(jià)格波動(dòng)，但成交量一定不會(huì)很好，而三四線城市房?jī)r(jià)可能不漲，但成交量不會(huì)有很大的改變。" 北京姜仁地產(chǎn)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)姜仁表示。
    聶梅生也強(qiáng)調(diào)，本輪房地產(chǎn)調(diào)控不僅僅是沖房?jī)r(jià)來的，還是沖房地產(chǎn)市場(chǎng)背后蘊(yùn)藏的金融等風(fēng)險(xiǎn)而來的，因此調(diào)控絕不會(huì)無功而返。

    預(yù)測(cè)七、黃金

    美元疲軟下半年金價(jià)或一路高歌

    近兩個(gè)月來，國際黃金價(jià)格頻創(chuàng)新高，于是很多人的投資目光轉(zhuǎn)向了黃金。不過，黃金價(jià)格在本月初出現(xiàn)的震蕩使得很多投資者想知道，接下來走勢(shì)會(huì)是如何，理財(cái)時(shí)又應(yīng)注意哪些問題？
    中國黃金的投資顧問黃先生表示：黃金價(jià)格目前處于震蕩期，下半年仍有上漲空間，但很有可能短期沖高后轉(zhuǎn)而回歸下跌。下半年國際貨幣市場(chǎng)博弈激烈，會(huì)造成國際金融市場(chǎng)不確定性增強(qiáng)，這些市場(chǎng)因素都將左右金價(jià)。
    黃先生說，實(shí)物黃金適合那些日常工作繁忙、沒有足夠時(shí)間關(guān)注國際黃金價(jià)格波動(dòng)及趨勢(shì)，但有充足閑置資金的投資者。實(shí)物黃金中的金條分為多種，包括投資性金條、收藏性金條與飾品性金條。對(duì)一般投資者而言，最好的實(shí)物黃金投資品是投資性金條。"但投資者需要注意的是黃金的升值空間，并不能一味看漲。 "黃先生也提醒說，"如今黃金價(jià)格高走，而實(shí)物黃金轉(zhuǎn)手兌現(xiàn)并不容易，投資者在操作中要注意投資風(fēng)險(xiǎn)。 "

    屢創(chuàng)新高金價(jià)頂在何方？

    北京時(shí)間上周六凌晨，由于主權(quán)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期再次引發(fā)避險(xiǎn)買盤，國際現(xiàn)貨金價(jià)站上了1262美元/盎司的高點(diǎn)，后報(bào)收于1256.5美元/盎司。本周一，金價(jià)再度創(chuàng)下1265.05美元/盎司的新高。此后，金價(jià)有所回落，昨日又再度走高。最近6周時(shí)間里，國際金價(jià)第四次刷新歷史高點(diǎn)，在歷史上頗為少見。
    據(jù)了解，受需求淡季影響，以往每年的4月-7月通常為國際金價(jià)的低價(jià)期。但今年的情況大相徑庭，金價(jià)在春夏已經(jīng)連創(chuàng)歷史新高。
    有鑒于此，多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，在歐洲主權(quán)債務(wù)疑慮、各國央行增持黃金和處于記錄低點(diǎn)的利率正不斷吸引黃金新買家等因素影響下，震蕩走高或是下半年金市主題。即使美元繼續(xù)走高，也可能出現(xiàn)美元、黃金齊飛的現(xiàn)象。
    據(jù)了解，2009年下半年，國際金價(jià)從900美元起步，最高上漲到了1226美元，半年漲幅為36%，而2008年漲幅為25%。而2010年上半年，國際金價(jià)的漲幅約為15%，下半年升勢(shì)仍值得期待。分析人士認(rèn)為，按照每年上漲25%預(yù)期，金價(jià)下半年仍將上漲10%，至1350美元以下。如果考慮歐洲債務(wù)危機(jī)等因素，下半年有可能漲至1500美元以上。

    行情向上操作向下

    雖然金價(jià)不斷創(chuàng)出歷史新高，但大多數(shù)黃金投資者對(duì)金價(jià)繼續(xù)上漲持觀望態(tài)度，表現(xiàn)出"行情向上、操作向下"的態(tài)勢(shì)。
    "現(xiàn)在不敢建倉，只能等待金價(jià)回調(diào)的時(shí)候再建倉。"昨日，武漢金民廖小姐告訴記者，自從金價(jià)到1200美元以上后，她就空倉等待回調(diào)。哪曾想金價(jià)頻創(chuàng)新高，雖然她后悔錯(cuò)失賺錢機(jī)會(huì)，但也不敢追高。記者昨日采訪武漢幾位炒金人士，大家均表示金價(jià)在歷史高位下，有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，不敢持倉過多。
    武漢黃金分析人士表示， 黃金價(jià)格現(xiàn)在處于相對(duì)高點(diǎn)，下半年金價(jià)一定會(huì)大幅回調(diào)，最低看至1000美元每盎司。這位人士建議，在高價(jià)位下，實(shí)物黃金投資者可以趁機(jī)回購，黃金 (T+D)和紙黃金投資者，也應(yīng)及時(shí)賣出。

    專家建議

    高賽爾研究中心分析師指出， 如果歐元因歐洲區(qū)銀行壓力測(cè)試結(jié)果而繼續(xù)走強(qiáng)，美元繼續(xù)下挫，黃金短線可能繼續(xù)攀升但空間可能有限，1300美元應(yīng)該成為極限位。
    鄒暉認(rèn)為，按目前的形勢(shì)看，黃金后期的漲勢(shì)可能會(huì)很驚人，如果歐洲債務(wù)危機(jī)處理得不好，看漲到1500美元每盎司都有可能。實(shí)物金和紙黃金投資者可繼續(xù)持有，逢低買入，黃金(T+D)投資者多做漲，少做空。
    國家注冊(cè)高級(jí)黃金分析師劉賺軍則認(rèn)為，黃金價(jià)格現(xiàn)在處于相對(duì)高點(diǎn)，下半年金價(jià)一定會(huì)大幅回調(diào)，最低看至1000美元每盎司。目前的高價(jià)位，是實(shí)物黃金投資者的最佳回購時(shí)機(jī)，黃金(T+D)和紙黃金投資者，也應(yīng)及時(shí)賣出。

    預(yù)測(cè)八、收藏

    游資炒作收藏市場(chǎng)大眾不宜

    當(dāng)股市和樓市陷入低迷的時(shí)候，藝術(shù)品市場(chǎng)卻是風(fēng)生水起。今年香港蘇富比春季拍賣會(huì)成交總額達(dá)到了 20.51 億港幣，超出去年全年的成交總額，并且創(chuàng)下了香港蘇富比歷年來春季拍賣的最高紀(jì)錄。而長(zhǎng)江商學(xué)院金融學(xué)教授梅建平創(chuàng)建的梅摩藝術(shù)品投資指數(shù)也顯示，相對(duì)于國內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)2009 年第四季度的35%的跌幅，今年的國內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)了強(qiáng)勁回升。而國內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)回暖最明顯的標(biāo)志，還數(shù)6月3日，宋代書法家黃庭堅(jiān)的一幅書法作品《砥柱銘》，拍出4.368億元天價(jià)，創(chuàng)造了中國藝術(shù)品拍賣的最高紀(jì)錄。有人預(yù)言，藝術(shù)品投資將是繼股市、樓市之后又一片投資熱土，投資第三極。但是也有人斷言：目前藝術(shù)品投資熱已經(jīng)泡沫浮現(xiàn)。
    跟樓市股市相比，藝術(shù)品市場(chǎng)雖然也不缺乏吸引眼球的財(cái)富神話，但它畢竟是一個(gè)小眾市場(chǎng)，距離大多數(shù)老百姓的生活還比較遙遠(yuǎn)。特別是藝術(shù)品與普通投資品相比，它的定價(jià)體系存在很多偶然因素，在外人看來細(xì)微的差別可能反映在最終價(jià)位上就是幾個(gè)零的差距。這就決定了這個(gè)市場(chǎng)雖然餡餅很多，陷阱也會(huì)不少。而個(gè)人投資者無論在資金實(shí)力上，還是在專業(yè)市場(chǎng)判斷上，都無法與財(cái)大氣粗的機(jī)構(gòu)抗衡，這就像股市上的散戶屢屢被興風(fēng)作浪的莊家玩弄一樣。所以，對(duì)眼下正熱的藝術(shù)品市場(chǎng)，大多數(shù)人還是應(yīng)當(dāng)冷靜、客觀地去看待，不妨先提高自己的欣賞眼光，再?zèng)Q定投資的方向。
    作為收藏愛好者，南京市民王先生昨天告訴記者，今年春節(jié)以來，書畫等藏品價(jià)格已經(jīng)翻倍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，收藏市場(chǎng)大熱緣于閑錢的大量涌入，高價(jià)背后或許已開始累積泡沫，投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)。
 
    名人書畫價(jià)格半年內(nèi)翻了一番

    王先生玩收藏已有10多年歷史，郵票、瓷器、錢幣、玉器、字畫等都有涉及。他告訴記者，這些年字畫的身價(jià)漲得最快，尤其是今年以來，幾乎所有名人書畫的身價(jià)都在去年基礎(chǔ)上翻了一倍。
    他舉例說，1996年，他曾在一個(gè)藏友手上花3000元買了周恩來外祖父、清朝書法家萬青選的6幅書法，2006年時(shí)省內(nèi)一家博物館曾愿意出價(jià)3.3萬元，當(dāng)時(shí)他舍不得出手，到了今年，價(jià)格飆升，有藏友愿意出6萬元購買。
    記者隨后從夫子廟、朝天宮多家書畫店獲悉，今年以來，中高檔名人字畫身價(jià)均成倍上漲。比如以傅抱石為首的新金陵畫派的字畫、胡小石等江蘇書法界"五老"的字畫、張大千的潑墨山水畫等，都在去年基礎(chǔ)上翻了一番。盡管如此，這些高檔名人字畫在民間還是難覓蹤影。

    書畫收藏?zé)崛腔鹆伺馁u、古玩市場(chǎng)

    書畫收藏?zé)�，讓近年來一度冷清的南京拍賣市場(chǎng)、古玩市場(chǎng)再度火了起來。
    本月6日，江蘇嘉恒拍賣公司的春拍落槌，這也是我市今年來首場(chǎng)大規(guī)模的藝術(shù)品春拍，拍賣當(dāng)天，現(xiàn)場(chǎng)被擠得水泄不通，多件拍品成交價(jià)遠(yuǎn)超預(yù)期。
    此次春拍共匯集了約700件藏品，一半以上是書畫，其中黃賓虹一幅4.2平尺、底價(jià)100萬-120萬元的《蓬峰倚天圖》以360萬元成交，成為全場(chǎng)書畫類最高價(jià)。新金陵畫派代表畫家錢松巖1.5平尺的《白鷺洲頭》，以44.8萬元成交，每平尺近30萬元的價(jià)格，是其作品中難得一見的高價(jià)，去年，其作品的市場(chǎng)價(jià)大約還只是10萬元/平尺。
    嘉恒拍賣書畫部經(jīng)理呂鋒平說，經(jīng)歷了3-4年的低谷，國內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)從去年下半年開始明顯回暖。公司去年春拍成交率僅在60%左右，今年一下子超過了80%，火爆程度超乎預(yù)料。
    在夫子廟古玩城內(nèi)，一家字畫店的趙姓老板也告訴記者，今年以來，字畫店的生意好得讓他喜出望外，不僅前來買畫的客流量比往年翻倍，今年前5個(gè)月的收入都趕上前年和去年兩年的收入。

    "新軍"攜"閑錢"涌入收藏市場(chǎng)

    省收藏家協(xié)會(huì)理事、書畫收藏委員會(huì)副秘書長(zhǎng)吳力能認(rèn)為，今年書畫市場(chǎng)如此之熱，一個(gè)重要的原因是不少"新軍"帶著閑錢涌進(jìn)了這一市場(chǎng)。
    在嘉恒的春拍上，吳力能參與了多件書畫作品的競(jìng)價(jià)，結(jié)果卻一無所獲。他說，一幅三平尺的林散之書法，他的心理價(jià)位最高不超過2萬元/平尺，但成交價(jià)卻超過3萬元/平尺，有的甚至達(dá)到4-5萬元/平尺。拍賣現(xiàn)場(chǎng)，一個(gè)很明顯的現(xiàn)象是，這些敢于舉牌、敢于喊高價(jià)的競(jìng)拍者，都是收藏界的新面孔，并非圈中的"老人"。
    "'新軍'帶著巨額資金進(jìn)入到這個(gè)市場(chǎng)，市場(chǎng)豈能不熱。"吳力能說，今年股市、樓市都不太景氣，投資者要尋找新的投資領(lǐng)域，收藏市場(chǎng)因此成為投資者的目標(biāo)之一。
    古玩城的趙老板也向記者透露，最近總有浙江人三五成群地在節(jié)假日趕來，一擲幾十萬元甚至上百萬元購買高檔名人字畫。據(jù)浙江人稱，業(yè)界流傳的"亂世藏金、盛世藏畫"一說，讓他們?cè)诠墒�、樓市低谷時(shí)大舉進(jìn)軍收藏市場(chǎng)。

    高價(jià)背后泡沫或許正在累積

    今年以來書畫價(jià)格的快速飆漲，讓部分業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，高價(jià)背后或許已開始累積泡沫， 投資者應(yīng)注意風(fēng)險(xiǎn)。
    吳力能說，他的一名藏友最近剛花17萬元買進(jìn)了一幅魏紫熙的畫，可這幅畫去年的身價(jià)不過才6萬元左右，上漲之快令人咋舌，很多老藏家如今都不太敢輕易出手。
    作為資深收藏愛好者，王先生坦言，書畫收藏對(duì)專業(yè)知識(shí)要求極高，收藏年限再久的人，也難免會(huì)買到贗品。另外，書畫交易市場(chǎng)不像黃金、股票、樓市交易比較規(guī)范，而且要找到合適的接手人并不容易。
    李先生也認(rèn)為，價(jià)格的快速飆漲，可能會(huì)令市場(chǎng)在短期內(nèi)陷入瘋狂，一些藏品價(jià)格一旦抬到一定的高價(jià)，無人接盤，隨之而來的就是跌價(jià)；另外，一些不法分子還會(huì)乘機(jī)炮制假畫推向市場(chǎng)，令投資風(fēng)險(xiǎn)加大。