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企業(yè)年金、社;鸺哟a股市
2010-07-14   作者:  來(lái)源:和訊網(wǎng)
 

    企業(yè)年金投資股票等權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品比例有望提高

  人力資源和社會(huì)保障部基金司調(diào)研員王強(qiáng)13日透露,人社部正在修訂《企業(yè)年金基金管理試行辦法》,可能將提高企業(yè)年金投資股票等權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品的比例。
    王強(qiáng)在中國(guó)社科院世界社保研究中心舉辦的"中國(guó)與拉美和加勒比養(yǎng)老金制度研討會(huì)"上表示,原《辦法》于2004年5月頒布實(shí)施,但在市場(chǎng)推動(dòng)和需求下,原《辦法》有待明確和補(bǔ)充,在企業(yè)年金基金投資方面,將擴(kuò)大權(quán)益類(lèi)投資,同時(shí)增加產(chǎn)品。
  根據(jù)原《辦法》的規(guī)定,企業(yè)年金必須絕大部分投資于固定收益產(chǎn)品。其中,投資銀行活期存款、中央銀行票據(jù)、短期債券回購(gòu)等流動(dòng)性產(chǎn)品及貨幣市場(chǎng)基金的比例,不低于企業(yè)年金基金凈資產(chǎn)的20%;投資銀行定期存款、協(xié)議存款、國(guó)債、金融債、企業(yè)債等固定收益類(lèi)產(chǎn)品及可轉(zhuǎn)換債、債券基金的比例,不高于企業(yè)年金基金凈資產(chǎn)的50%。企業(yè)年金投資股票等權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品及投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、股票基金的比例,不高于企業(yè)年金基金凈資產(chǎn)的30%。其中,投資股票的比例不高于企業(yè)年金基金凈資產(chǎn)的20%。
  不少基金人士呼吁,基金公司的優(yōu)勢(shì)就在于對(duì)股票等權(quán)益性產(chǎn)品的投資經(jīng)驗(yàn),而原《辦法》嚴(yán)格限制了投資比例,這對(duì)基金設(shè)計(jì)具有高回報(bào)的產(chǎn)品帶來(lái)不利影響,同時(shí),由于固定收益產(chǎn)品實(shí)際不存在多少投資技術(shù)上的區(qū)別,這使各基金公司年金產(chǎn)品的個(gè)性化嚴(yán)重不足。
  王強(qiáng)還表示,新修訂的《辦法》包括提高企業(yè)年金理事會(huì)作用、擴(kuò)大權(quán)益投資比例、加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)作用、規(guī)范監(jiān)督檢查、企業(yè)年金費(fèi)用管理、企業(yè)年金治理結(jié)構(gòu)等多方面的完善補(bǔ)充,有望在今年發(fā)布實(shí)施。
  據(jù)人社部統(tǒng)計(jì),到去年底,全國(guó)參加企業(yè)年金計(jì)劃的人數(shù)達(dá)到1179萬(wàn)人,累計(jì)基金2533億元,最近4年新增1853億元,平均每年增加463億元。

    養(yǎng)老金收益跑輸CPI 社;鸺哟a股市

  "目前我國(guó)面臨的已不是養(yǎng)老保險(xiǎn)制度問(wèn)題,而是養(yǎng)老基金投資是否適當(dāng)和投資的理性監(jiān)管問(wèn)題。"中國(guó)人民大學(xué)教授鄭功成在7月13日中國(guó)社科院世界社保研究中心主辦的養(yǎng)老金制度國(guó)際研討會(huì)上表示。
    還有更多來(lái)自學(xué)界和企業(yè)的人士開(kāi)始將目光從此前一直熱烈討論的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建設(shè),轉(zhuǎn)移到與養(yǎng)老基金有關(guān)的個(gè)人賬戶(hù)、社;鸷推髽I(yè)年金的投資運(yùn)作上,特別是在對(duì)未來(lái)的通脹預(yù)期下,防止基金貶值開(kāi)始引起人們的關(guān)注。

  個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)貶值

  發(fā)生轉(zhuǎn)變的一個(gè)重要原因是,個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)賬戶(hù)的長(zhǎng)期低收益水平低于CPI,實(shí)際已經(jīng)出現(xiàn)了巨額虧損。
  按照規(guī)定,目前我國(guó)的基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金只能存入銀行或購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。如果以一年期、三年期銀行存款和三年期國(guó)債為參考,在扣除通貨膨脹率后,個(gè)人賬戶(hù)基金投資從1994年到2008年的平均利率水平分別為-0.11%、0.73%和1.25%。
  而比較而言,企業(yè)年金可以利用有限的市場(chǎng)工具進(jìn)行投資運(yùn)營(yíng),自2005年以來(lái)的投資收益率為14.26%;全國(guó)社;鸬耐顿Y渠道更寬些,至2009年底,全國(guó)社;鸪闪9年來(lái)累計(jì)投資收益為2448億元,年均投資收益率為9.75%。
  單看2009年,社保基金實(shí)現(xiàn)收益率16.1%,企業(yè)年金收益率為7.78%,中國(guó)養(yǎng)老金賬戶(hù)的投資收益率不到2%。
  社科院世界社保研究中心主任鄭秉文表示,養(yǎng)老金賬戶(hù)的保值有三層含義,第一層是票面保值,只是最低要求,只要沒(méi)有挪用和投資虧損就能達(dá)到;第二層是盯住CPI;第三層是隨著平均工資的增長(zhǎng),保持養(yǎng)老金的購(gòu)買(mǎi)力。
  數(shù)據(jù)顯示,2000-2008年的CPI平均為2.2%,而養(yǎng)老金賬戶(hù)的年均收益率不到2%,按照超萬(wàn)億的基金收入,意味著每年就有幾十億元的損失,其中,2004年CPI為3.9%,2007年為4.8%,2008年為5.9%,意味著損失上百億元。
  人力資源和社會(huì)保障部基金司司長(zhǎng)陳良表示,中國(guó)的基本養(yǎng)老金需要借鑒企業(yè)年金和全國(guó)社;鸬倪\(yùn)作經(jīng)驗(yàn),選擇一些風(fēng)險(xiǎn)較小、收益相對(duì)穩(wěn)定的投資品種,進(jìn)行市場(chǎng)化投資,控制基金貶值,提高基金收益。
  中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)公司董事長(zhǎng)王建表示,投資管理確實(shí)重要,但還有更重要的,就是賬戶(hù)管理安全性問(wèn)題。
  自2006年12月,全國(guó)社;鹗芡泄芾硖旖、山西、河南、新疆等9個(gè)試點(diǎn)省份的個(gè)人賬戶(hù)基金,截至2009年12月31日,年均收益率為18.9%。

  社保基金推進(jìn)PE投資

  社;鸨旧硪财谕臃(wěn)定和高比例的投資收益。
  全國(guó)社保基金理事會(huì)副理事長(zhǎng)王忠民表示,對(duì)于社;饋(lái)說(shuō),越早投資回報(bào)越好,因此應(yīng)盡快做大、做強(qiáng),并把時(shí)間做長(zhǎng),因?yàn)閮?chǔ)備基金沒(méi)有流動(dòng)性壓力,可以長(zhǎng)期投資,帶來(lái)長(zhǎng)期收益。
  社;鹄硎麻L(zhǎng)戴相龍6月17日在中國(guó)臺(tái)北表示,全國(guó)社;饘⑻岣呷胧斜壤,到年底將提高中國(guó)股票占總資產(chǎn)的比重至30%。受A股低迷影響,全國(guó)社;鹜顿Y回報(bào)率估計(jì)僅為6%,低于去年的8.39%。
  消息人士日前透露,社;鸾諗M新增20億元增倉(cāng)A股,并從10家管理人中選擇了6家委托打理。
  除了境內(nèi)股票投資,目前,社保基金還選取了兩批共22家境外投資管理人,對(duì)全球股票、美國(guó)股票、歐洲股票、亞太股票、全球債券等九個(gè)大類(lèi)進(jìn)行投資,每一類(lèi)由兩至三家管理人管理。
  社保基金也在大力推進(jìn)實(shí)業(yè)運(yùn)作。包括直接股權(quán)投資、信托投資和針對(duì)中小企業(yè)的股權(quán)基金投資。在直接股權(quán)投資中,包括交通銀行、中國(guó)銀行、工商銀行、京滬高鐵、大唐電信等;信托投資包括投資于鐵道部、國(guó)家電網(wǎng)、天津城投、上海機(jī)場(chǎng)等。
  目前,社;疬投資了六只PE基金,包括中比基金、渤海產(chǎn)業(yè)基金、鼎暉、弘毅、綿陽(yáng)產(chǎn)業(yè)基金及和諧成長(zhǎng)基金,以實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)的投資。
  社;鸸蓹(quán)部副主任盧圣亮介紹,截至2009年12月31日,社;疬M(jìn)行直接股權(quán)投資1113.29億元,占總資產(chǎn)14.34%;信托投資195.4億元,占總資產(chǎn)2.52%;股權(quán)基金投資承諾投資額71.65億元,實(shí)際出資32.38億元,占總資產(chǎn)的0.42%。
  按規(guī)定,社保基金可將投資資產(chǎn)的20%用于直接股權(quán)投資,5%用于信托投資,10%用于股權(quán)基金投資,合計(jì)為35%。盧圣亮表示,"我們目前合計(jì)還不到20%,還在考慮進(jìn)一步增加PE投資,因?yàn)樽龅煤玫腜E和成熟的團(tuán)隊(duì)比較少,我們正在考察優(yōu)秀的團(tuán)隊(duì),慎重增加投資。"
  據(jù)知情人士稱(chēng),社;鹉壳罢趯(duì)中信資本和上海金融產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)行投資前的盡職調(diào)查。
  養(yǎng)老體系的另一支柱--企業(yè)年金也面臨如何不受通脹侵蝕、保持穩(wěn)定增值的問(wèn)題。
  鄭秉文表示,應(yīng)提高企業(yè)年金對(duì)權(quán)益投資的比例,否則也難以戰(zhàn)勝通脹。"企業(yè)年金對(duì)安全性的要求低于全國(guó)社;,盈利性要求高于全國(guó)社;,因而企業(yè)年金的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)投資比例至少不應(yīng)低于社保基金。"
  按照規(guī)定,企業(yè)年金投資股票及投資性保險(xiǎn)產(chǎn)品、股票基金的最高比例為30%,而全國(guó)社;馂椴桓哂40%。此外,與社保基金相比,企業(yè)年金還不能進(jìn)行境外投資和實(shí)業(yè)投資。
  人力資源和社會(huì)保障部基金司調(diào)研員王強(qiáng)透露,人社部正在修改相關(guān)法規(guī),擬在投資方面提高對(duì)企業(yè)年金固定收益類(lèi)投資上限的限制,"但權(quán)益類(lèi)投資的上限可能不會(huì)變,因?yàn)閰⒖计渌袠I(yè),特別是保險(xiǎn)資金近期剛剛從20%提高到25%,所以我們認(rèn)為企業(yè)年金定在30%是比較適宜的。"

    三基金接連取消申購(gòu)限制 下半年機(jī)會(huì)隱現(xiàn)

  6月2日,銀華核心價(jià)值優(yōu)選基金打開(kāi)申購(gòu);
    6月28日,華寶興業(yè)大盤(pán)精選基金取消大額申購(gòu)限制;
  昨日,銀華和諧主題基金取消大額申購(gòu)業(yè)務(wù)限制。
  當(dāng)市場(chǎng)已經(jīng)看慣基金自購(gòu)聲減弱,限制申購(gòu)聲漸多的變化時(shí),上月開(kāi)始三只基金分別低調(diào)打開(kāi)申購(gòu)的消息,卻將市場(chǎng)上月的震蕩行情,直至近期的反彈行情串聯(lián)起來(lái)。
  銀華發(fā)布的公告顯示,旗下和諧主題基金于本月15日起取消大額申購(gòu)的限制,該只基金自今年4月27日起,就已經(jīng)暫停接受100萬(wàn)以上的申購(gòu)及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入申請(qǐng),至此已有近三個(gè)月。
  在此之前,銀華核心價(jià)值優(yōu)選基金、華寶興業(yè)大盤(pán)精選基金均陸續(xù)發(fā)布了取消大額申購(gòu)限制的公告。
  華寶興業(yè)當(dāng)時(shí)認(rèn)為,隨著A股市場(chǎng)的調(diào)整,基金的申購(gòu)量減少,大額申購(gòu)及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入對(duì)基金規(guī)模的影響明顯減弱,暫時(shí)已經(jīng)沒(méi)有限制大額申購(gòu)及轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)入的必要。
  今年以來(lái),已有20余只偏股型基金暫停申購(gòu)或暫停大額申購(gòu),尤其是進(jìn)入5月以來(lái),基金限購(gòu)之舉愈發(fā)密集。有分析人士當(dāng)時(shí)認(rèn)為,此舉背后或折射出基金依舊看淡大盤(pán)藍(lán)籌行情。
  業(yè)內(nèi)人士表示,基金公司對(duì)旗下基金進(jìn)行暫停申購(gòu)或打開(kāi)申購(gòu)的行為,一般都被市場(chǎng)解讀為,這是在某種程度上實(shí)現(xiàn)了擇時(shí)的效果,同時(shí)也是基金公司向外傳遞市場(chǎng)觀點(diǎn)的信號(hào)。當(dāng)市場(chǎng)不好,申購(gòu)資金難以安排時(shí),基金公司就有可能暫停申購(gòu)。

  千億成交量可言多

  那么,基金公司選擇在此時(shí)打開(kāi)申購(gòu),是不是意味著基金是對(duì)市場(chǎng)看好呢?對(duì)此,記者采訪(fǎng)了京、滬兩地的基金經(jīng)理。
  旗下管理的基金曾出現(xiàn)過(guò)暫停申購(gòu)又打開(kāi)申購(gòu)情況的滬上某基金經(jīng)理告訴記者,基金打開(kāi)申購(gòu)主要考慮兩點(diǎn),"一是覺(jué)得重倉(cāng)股的股價(jià)已有充分表現(xiàn),不會(huì)再出現(xiàn)較大異動(dòng)。二是認(rèn)為市場(chǎng)不再出現(xiàn)單邊快速上漲,即打開(kāi)申購(gòu)后也不至于給原來(lái)的基金資產(chǎn)、投資管理造成較大波動(dòng),所以就會(huì)打開(kāi)申購(gòu)。"
  "不影響股票資產(chǎn)、股票倉(cāng)位大幅波動(dòng)是暫;虼蜷_(kāi)申購(gòu)最主要的依據(jù)。"北京某基金公司基金經(jīng)理也向記者表示。
  滬指自7月初創(chuàng)下年內(nèi)新低2319.74點(diǎn)以來(lái),截至昨日的2450.29點(diǎn),期間最高反彈已近200點(diǎn)。雖說(shuō)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型是一個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程,海外市場(chǎng)形勢(shì)依然不容樂(lè)觀,股市似乎沒(méi)有大漲的理由,但經(jīng)濟(jì)降溫又預(yù)示著宏觀調(diào)控力度可能不會(huì)加大,而投資的主要思路仍是圍繞經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。在這樣的背景下,在2500點(diǎn)附近,基金取消大額申購(gòu)的限制,不知此舉是否和市場(chǎng)有關(guān)聯(lián)?其背后的用意又是否顯示信心漸暖呢?
  說(shuō)到市場(chǎng)時(shí),管理著一只已打開(kāi)申購(gòu)基金的基金經(jīng)理向記者表示,他對(duì)市場(chǎng)的看法偏中性,認(rèn)為"牛皮市"的概率更大,即股市仍將處于漲漲跌跌的格局。同時(shí),他認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)不大,但機(jī)會(huì)也不大。
  博時(shí)新興成長(zhǎng)基金基金經(jīng)理劉彥春表示,以樂(lè)觀的態(tài)度迎接下半年。下半年有利于市場(chǎng)的因素較多,經(jīng)濟(jì)降溫預(yù)示著宏觀調(diào)控力度可能不會(huì)進(jìn)一步加大。流動(dòng)性方面,今年季度間信貸投放相對(duì)均衡,因此下半年特別是四季度流動(dòng)性會(huì)比往年寬松,總體而言,下半年投資機(jī)會(huì)好于上半年。
  "我還是那個(gè)觀點(diǎn),滬市成交量不上千億還是不能言多,如果成交量上千億,那么行情的活躍性就有保障,至少就可以明確判斷已是階段性底部。"上述北京某基金經(jīng)理最后表示。

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