按照常理,保本基金的市場(chǎng)需求是比較大的,但內(nèi)地保本基金發(fā)展非常遲緩,即使是在如今的弱市下,基金公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)首選也仍然是傳統(tǒng)的股票基金、債券基金和指數(shù)基金。是什么原因造成保本基金的受歡迎程度和發(fā)展程度如此不匹配？

　　保本基金未“長(zhǎng)大”

　　目前,內(nèi)地保本基金總共只有6只,包括國(guó)泰金鹿保本、銀華保本增值、南方避險(xiǎn)增值、南方恒元保本、交銀保本和金元寶石動(dòng)力等。這些保本基金的規(guī)模都不大,除銀華保本增值和南方避險(xiǎn)增值的份額超過(guò)40億份以外,其余4只的份額規(guī)模均不足30億份。
    其實(shí)保本基金有很大的市場(chǎng)需求。今年以來(lái),共有3只保本基金到期后開(kāi)放集中申購(gòu),其中有2只出現(xiàn)了一日售罄的盛況。尤其是1月25日開(kāi)始集中申購(gòu)的銀華保本增值,首日申購(gòu)規(guī)模超過(guò)98億元。
　　但即便如此,多年來(lái)內(nèi)地保本基金的數(shù)量一直是個(gè)位數(shù),甚至在2007年的大牛市里,萬(wàn)家保本增值、國(guó)泰金象保本增值和嘉實(shí)浦安保本在保本周期結(jié)束后都選擇了轉(zhuǎn)型,分別轉(zhuǎn)成債券、指數(shù)和股票型基金。此外,金元比聯(lián)寶石保本也在近日公告稱(chēng),將在保本期到期后轉(zhuǎn)型為混合基金。如此,內(nèi)地保本基金將再少一子。

　　制約因素如何化解？

　　一些市場(chǎng)人士將保本基金的發(fā)展遲緩歸結(jié)為擔(dān)保資源的缺乏,而鵬華基金產(chǎn)品規(guī)劃部總經(jīng)理王瑞錕在接受記者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)卻表示,保本基金發(fā)展的障礙其實(shí)仍然在于基金公司,“基金公司需要權(quán)衡保本基金所獲得的收益和它可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)�！彼�承認(rèn),保本基金需求的確很大,但目前內(nèi)地采用的以擔(dān)保機(jī)構(gòu)做擔(dān)保的方式,最終埋單的還是基金公司。另外一個(gè)制約保本基金發(fā)展的原因則與其保本周期有關(guān)。
　　王瑞錕表示,在境外,大多數(shù)保本基金是在3年保本期結(jié)束后就會(huì)直接清盤(pán)。但對(duì)于內(nèi)地基金公司,顯然不愿意花很大的精力去做一個(gè)只能存續(xù)3年的產(chǎn)品,所以對(duì)保本基金進(jìn)行了創(chuàng)新,在一個(gè)保本周期結(jié)束后集中開(kāi)放申購(gòu),然后再轉(zhuǎn)入下一個(gè)保本周期,這樣就為保本基金永久存續(xù)提供了可能。但隨之而來(lái)的一個(gè)問(wèn)題是,3年保本周期結(jié)束后的市場(chǎng)環(huán)境是個(gè)未知數(shù),這就是保本基金的風(fēng)險(xiǎn)。
　　“其實(shí)如果產(chǎn)品只存續(xù)3年,對(duì)投資而言就很簡(jiǎn)單,只要投資與產(chǎn)品期限匹配的品種就可以。但如果到期后再轉(zhuǎn)入下個(gè)保本周期,對(duì)基金公司來(lái)說(shuō),不知道3年以后會(huì)被放在山頂還是山腰,這對(duì)投資就是不好控制的風(fēng)險(xiǎn)�！蓖跞疱K表示。
　　事實(shí)上,今年開(kāi)放集中申購(gòu)的3只保本基金,便經(jīng)歷了截然不同的市場(chǎng)形勢(shì)。銀華保本增值于3月1日起轉(zhuǎn)入第三個(gè)保本周期時(shí),滬指還在3000點(diǎn)之上,也基本接近于“山頂”;而南方避險(xiǎn)增值于5月17日轉(zhuǎn)入第三個(gè)保本周期時(shí),滬指已經(jīng)跌至2600點(diǎn)左右,現(xiàn)在看來(lái),也許是接近“山腳”的位置;國(guó)泰金鹿保本于7月1日轉(zhuǎn)入第三個(gè)保本期,則幸運(yùn)地躲過(guò)了4月中旬以來(lái)的大調(diào)整。
　　這種風(fēng)險(xiǎn)如何規(guī)避？王瑞錕認(rèn)為,從技術(shù)上講,股指期貨可為保本基金的風(fēng)險(xiǎn)控制多一重保障。“如果一個(gè)保本周期結(jié)束后,基金不幸被放在山頂上,那么就可以利用股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。”
　　近日有消息稱(chēng),證監(jiān)會(huì)已將《保本基金審核指引》征求意見(jiàn)稿下發(fā)基金公司,其中除了放寬擔(dān)保機(jī)構(gòu)條件后,更進(jìn)一步明確規(guī)定保本基金可以投資股指期貨及其他金融衍生品。