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豆粕或?qū)⑦M(jìn)一步探底
2010-06-18   作者:經(jīng)易期貨 章興超  來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
 

    受國際金融環(huán)境以及偏空的基本面影響,大連豆粕價(jià)格自5月份以來持續(xù)下跌。大連豆粕M1101合約跌破2800元/噸,在2750元/噸暫獲支撐,M1009合約一度跌破2700元/噸支撐。盡管處于傳統(tǒng)豆粕消費(fèi)旺季,但龐大的國內(nèi)供應(yīng)和疲軟的需求面,將繼續(xù)壓制豆粕價(jià)格的上行。
  筆者對(duì)于國內(nèi)豆粕主力合約收盤價(jià)和豆粕現(xiàn)貨均價(jià)近三年的數(shù)據(jù)跟蹤來看,國內(nèi)豆粕主力合約相對(duì)于現(xiàn)貨一直處于貼水狀態(tài),貼水常態(tài)在300元/噸以上,均值為490元/噸。截止到6月11日,大連豆粕M1101合約收盤價(jià)2752元/噸,全國豆粕現(xiàn)貨均價(jià)2750元/噸,期貨升水2元/噸,這在近3年的數(shù)據(jù)中僅出現(xiàn)過一次,屬于極小概率事件。
  現(xiàn)貨價(jià)格低位震蕩,再加上終端市場整體采購意愿偏低,豆粕現(xiàn)貨價(jià)格已接三年來的低點(diǎn)。但進(jìn)口大豆巨量集中到港和港口庫存處于較高水平,豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍存在進(jìn)一步下行可能,目前沿海工廠6-7月合同提貨價(jià)格集中報(bào)在2700元/噸-2750元/噸。在豆粕現(xiàn)貨價(jià)格不能企穩(wěn)止跌情況下,豆粕M1009和M1101合約均有下行要求。
  今年美豆大豆播種進(jìn)度,大豆生長率和優(yōu)良率數(shù)據(jù)均處于正常水平,在傳統(tǒng)天氣炒作時(shí)間段,美豆市場缺乏可炒作的題材。美豆依舊處于積弱難返的狀態(tài),這對(duì)國內(nèi)豆粕價(jià)格的壓力顯而易見。
  國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)低迷未能得到改善,在巨大的供應(yīng)壓力下,油廠處于去庫存化過程中?紤]到目前國內(nèi)油廠基本處于虧損狀態(tài)限制豆粕的下方空間,按照豆粕成本和豆粕期貨基差分析,M1101期貨合理買入價(jià)位處于2600-2700之間。

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