A股“抽水機(jī)”不會輕易開閘
A股還未完全作好準(zhǔn)備接受IPO重啟這個“重磅炸彈”的沖擊,創(chuàng)業(yè)板即將來臨的消息又使得在2700點(diǎn)掙扎的A股“再履薄冰”。 湘財證券分析師指出,“創(chuàng)業(yè)板的推出,對A
股主板的影響是中性偏多。創(chuàng)業(yè)板的出臺,對A
股主板資金面的分流并不大。同時,創(chuàng)業(yè)板的推出并非政策調(diào)控股市,也不是大規(guī)模擴(kuò)容的信號,因此創(chuàng)業(yè)板估值示范和產(chǎn)業(yè)外溢效應(yīng)為A
股帶來新動力。” 然而也有業(yè)內(nèi)人士提出異議,當(dāng)前A股市場正在2700點(diǎn)廝殺,而且各種板塊概念股都已炒過了,在主板市場缺乏新熱點(diǎn)的尷尬時點(diǎn),創(chuàng)業(yè)板的啟動很可能引發(fā)資金的抽離分流。由于本輪A股的熊市反彈是資金型的,如果因此而啟動A股抽水機(jī)開關(guān),那么對A股股指的影響力則不容小覷了。 被譽(yù)為“短線教父”的沈陽大學(xué)證券專業(yè)教授于理義也認(rèn)為,“如果近期立即開閘創(chuàng)業(yè)板,對主板市場的短期沖擊肯定不小。但既然管理層下定決心出籠創(chuàng)業(yè)板,投資者就要密切關(guān)注目前市場資金流向! 從前幾次創(chuàng)業(yè)板傳聞對市場影響的情況來看,除了一些創(chuàng)投個股出現(xiàn)異動外,市場整體表現(xiàn)較為平靜。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,在經(jīng)過了多次“預(yù)防針”后,A股迎來真正的創(chuàng)業(yè)板啟動也會表現(xiàn)得相對平靜。 資料顯示,自2004年5月,我國啟動中小板市場以來,平均首發(fā)融資額約為3.35億元,首發(fā)融資總額約為743億元,不足同期整個市場首發(fā)融資總額的11%。因此,創(chuàng)業(yè)板融資對主板市場的“抽水”作用有限。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算,創(chuàng)業(yè)板企業(yè)推出后,平均首發(fā)融資額預(yù)計在1億元到2億元之間,而第一批創(chuàng)業(yè)板上市公司數(shù)量不會很大,因此對于主板市場的實(shí)質(zhì)影響很小。海通證券資產(chǎn)管理部總經(jīng)理助理胡曙光博士表示,“當(dāng)前我國市場流動性充足,創(chuàng)業(yè)板本身吸納的資金量也不多,A股市場有望平穩(wěn)迎接創(chuàng)業(yè)板!
7月恐難正式啟動
在本次深交所公布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》中,主要對三方面進(jìn)行了增加和修改: 一是增加了3個條款。包括:增加了要求上市公司應(yīng)當(dāng)為獨(dú)立董事履職提供保障的條款;增加了進(jìn)一步強(qiáng)化對會計師事務(wù)所約束的條款;增加了要求公司強(qiáng)化核心技術(shù)相關(guān)內(nèi)容披露的條款。 二是修改了7個條款。主要包括:增加對上市公司董事、監(jiān)事和高級管理人員應(yīng)當(dāng)保證公司披露的信息及時、公平的要求;增加內(nèi)幕信息知情人不得建議他人買賣證券的要求;進(jìn)一步明確董事、監(jiān)事、高管直接和間接持有本公司股票的情況均需要聲明;明確董事、監(jiān)事和高級管理人員離職時也應(yīng)申報并申請鎖定其所持有的股份的要求;進(jìn)一步明確對外投資的范圍等。 三是對《上市規(guī)則》若干條款的文字進(jìn)行了調(diào)整,使表述更為明確。 業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,本次創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則中強(qiáng)調(diào)了之前不被重視的獨(dú)立董事,銀泰證券分析師劉東升認(rèn)為,“如果獨(dú)立董事無法了解公司的內(nèi)部情況,那么就無法在股東大會上發(fā)表獨(dú)立意見,管理層進(jìn)一步強(qiáng)制上市公司接受獨(dú)立董事的監(jiān)督,是對上市公司透明化管理構(gòu)成利好! 此外,對于反饋意見中還涉及的發(fā)行審核及發(fā)行定價、交易規(guī)則及交易準(zhǔn)入門檻的設(shè)置、對違反規(guī)則的股東實(shí)施罰款、強(qiáng)制上市公司加大分紅比例等問題,深交所表示,創(chuàng)業(yè)板市場建設(shè)涉及發(fā)行、上市、交易、投資者教育等多個環(huán)節(jié),前述意見不屬于《上市規(guī)則》規(guī)范的范疇,但會將相關(guān)意見轉(zhuǎn)交相關(guān)各方進(jìn)行研究。 上市規(guī)則的敲定是否意味著創(chuàng)業(yè)板在7月就將正式啟動呢?一位券商投行人士告訴記者,“7月1日之后,還需要等待具體的編報格式文本下來才能正式申報,而從申報、審核、批準(zhǔn)等一系列程序推算,7月啟動創(chuàng)業(yè)板的可能性不大!痹撏缎腥耸窟指出,從合理性考慮,也應(yīng)該先安排主板IPO,再啟動創(chuàng)業(yè)板IPO,這樣能保證創(chuàng)業(yè)板上市的有條不紊。
券商最為得意
無論是創(chuàng)業(yè)板啟動還是IPO重開,最受益的非券商莫屬。國泰君安研究所預(yù)計,創(chuàng)業(yè)板將為券商帶來70億元的收入,長期貢獻(xiàn)率更可以達(dá)到10%。相比在大型IPO項目中如魚得水的大型券商,擅長在中小板發(fā)行的中小券商更是最大受益者。 國泰君安研究所證券業(yè)分析師梁靜在此前的報告中指出,證券公司包括經(jīng)紀(jì)、承銷、自營和直接投資在內(nèi)的業(yè)務(wù)都將受益于創(chuàng)業(yè)板推出及創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的快速成長。短期而言,承銷受益最大;中長期來看,直接投資將因退出渠道完善而獲得可觀收益。國泰君安測算,由于推出時間較晚,2009年創(chuàng)業(yè)板給券商帶來的收入約10億元、貢獻(xiàn)度為1%-2%;2010年則將貢獻(xiàn)收入70億元、貢獻(xiàn)度上升到5%左右,長期來看貢獻(xiàn)度可望達(dá)到10%。 然而,并非所有的券商都對創(chuàng)業(yè)板感興趣。一位券商投行人士告訴記者,做創(chuàng)業(yè)板項目所花費(fèi)的人力和精力并不比主板企業(yè)低,但預(yù)計所得的花費(fèi)要比主板小很多,對于一些大券商而言,不可能再抽調(diào)人手“照顧”創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。因此,那些擅長中小板項目的券商應(yīng)該更適合在創(chuàng)業(yè)板中得益。 梁靜也認(rèn)為,“經(jīng)常于中小板發(fā)行的國信證券、廣發(fā)證券、平安證券及海通證券等券商,在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市場將占據(jù)較大優(yōu)勢!绷红o指出,在創(chuàng)業(yè)板推出初期,預(yù)測初期發(fā)行規(guī)模約占主板市場20%-30%,即300億-500億之間,參照中小板4%-5%的承銷費(fèi)率測算,券商可獲增量承銷收入12億-25億元,增量收入占比約1.5%。 然而,中金公司卻認(rèn)為,創(chuàng)業(yè)板對券商帶來的業(yè)績提升是長遠(yuǎn)的,短期內(nèi)提升幅度有限!敖衲7月前推出創(chuàng)業(yè)板市場可能性不大,年內(nèi)創(chuàng)業(yè)板市場帶來的增量經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)難以超過1%。”中金公司分析師指出,“一年鎖定期將決定直接投資業(yè)務(wù)兩年內(nèi)難有明顯收益! 。对拢等眨钲谧C券交易所正式發(fā)布了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》,并將于2009年7月1日起施行。這意味著市場等待多年的創(chuàng)業(yè)板離正式起航越來越近。然而,目前主板市場正在2700點(diǎn)位置掙扎,外有全球金融危機(jī),內(nèi)有難以摸清的復(fù)雜經(jīng)濟(jì)前景,在這個時間啟動創(chuàng)業(yè)板是否合適?對A股的沖擊又會有多少呢?
股民能否賺到“創(chuàng)業(yè)錢”
“創(chuàng)業(yè)板看上去挺誘人的,但風(fēng)險也相對較大,我認(rèn)為普通股民還是應(yīng)該謹(jǐn)慎對待創(chuàng)業(yè)板投資,目前可以先觀望!辟Y深股民劉先生在股市沉浮多年,但對于這么一個“新玩意”,也有些“束手無策”。 隨著創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的出臺,不少股民對投資創(chuàng)業(yè)板躍躍欲試,由于投資門檻目前尚未公布,但從市場傳聞的30萬元最低限額來看,創(chuàng)業(yè)板可能將拒中小股民于門外。 廣東省風(fēng)險投資集團(tuán)董事長何國杰認(rèn)為,設(shè)置創(chuàng)業(yè)板高投資門檻是有必要的,這樣可以避免廣大中小投資者進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板瘋狂炒作,又能留下比較多的能夠承擔(dān)創(chuàng)業(yè)板風(fēng)險的市場參與者。但這并不意味著中小投資者就與創(chuàng)業(yè)板失之交臂,何國杰指出,“中小股民可以通過購買基金,間接投資創(chuàng)業(yè)板。以前的基金法并沒有對公募基金參與創(chuàng)業(yè)板有任何限制性內(nèi)容,也就是說公募基金包括QFII都可以毫無阻礙地在創(chuàng)業(yè)板上進(jìn)行投資。” 而對于那些符合準(zhǔn)入門檻的投資者而言,要想挖到創(chuàng)業(yè)板的“第一桶金”也需要做足功課。業(yè)內(nèi)人士稱,上市公司的經(jīng)營風(fēng)險是投資者首要關(guān)心的。由于創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性整體上可能要低于主板公司,因此,它的經(jīng)營風(fēng)險是比較大的。其次,股價的大幅波動很可能經(jīng)常出現(xiàn)于創(chuàng)業(yè)板,投資者是否具有相應(yīng)的心理承受力也是需要自我考量的。另外,對于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)來說,信息對稱性、技術(shù)創(chuàng)新穩(wěn)定性等方面都值得進(jìn)一步觀察。 齊魯證券所分析師陳玉亮指出,“在創(chuàng)業(yè)板市場上市的公司大多從事高科技業(yè)務(wù),具有較高的成長性,但往往成立時間較短,規(guī)模較小,業(yè)績并不突出。對投資者來說,創(chuàng)業(yè)板的回報率要比A股市場高,但相應(yīng)風(fēng)險也會大一些。股民在介入創(chuàng)業(yè)板市場時,應(yīng)該穩(wěn)健投資,不要盲從和追高! |