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| 2008-11-27 作者：陸志明 來源:東方早報 |
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| 全球漫畫網(wǎng) | 面對宏觀經(jīng)濟(jì)形勢不斷惡化,金融領(lǐng)域危機(jī)不斷向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域擴(kuò)散的風(fēng)險,美聯(lián)儲在新舊總統(tǒng)交替之際,緊急出臺新版的8000億美元救市計劃。11月25日發(fā)布的該計劃擬采用名為“定期資產(chǎn)支持證券貸款工具”(TALF)的新方案,為提振消費(fèi)信貸和抵押貸款、支持證券市場信心,提供空前的融資支持。
依據(jù)美聯(lián)儲的“高評級消費(fèi)貸款和小型企業(yè)貸款支持的資產(chǎn)支持證券持有者”標(biāo)準(zhǔn),符合條件的資產(chǎn)支持證券應(yīng)該是以汽車貸款、學(xué)生貸款、信用卡貸款或美國小企業(yè)管理機(jī)構(gòu)提供擔(dān)保的小企業(yè)貸款。美聯(lián)儲此舉意在一箭雙雕:一方面通過提供無追索權(quán)貸款的形式抑制金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步“惜貸”的傾向;另一方面通過降低高評級消費(fèi)信貸違約的可能,防范美國消費(fèi)需求與消費(fèi)者信心的回落。
事實(shí)上,在金融危機(jī)已經(jīng)深刻影響到美國乃至全球?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的今天,實(shí)體經(jīng)濟(jì)對金融市場的負(fù)面作用也開始逐漸顯現(xiàn)。隨著兩大經(jīng)濟(jì)體系相互“負(fù)反饋”作用的加劇,美國經(jīng)濟(jì)陷入衰退已成定局。為了防止經(jīng)濟(jì)危機(jī)的進(jìn)一步深化,阻止金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間負(fù)反饋機(jī)制的深化,有必要在同時聯(lián)結(jié)兩者的中間關(guān)鍵領(lǐng)域,如消費(fèi)信貸方面注入恢復(fù)信心的強(qiáng)心劑,美聯(lián)儲8000億救市計劃的真正價值也就在于此。
雖然身處新舊總統(tǒng)、驢象兩黨執(zhí)政交替之際,但美聯(lián)儲此番新版救市計劃已經(jīng)打上了深刻的奧巴馬烙印。這也是與前期布什7000億救市計劃最為顯著的不同之處:代表社會精英力量的共和黨總統(tǒng)布什傾向于拯救金融機(jī)構(gòu),政府主要收購金融企業(yè)的不良資產(chǎn);而具有更為廣闊群眾基礎(chǔ)的民主黨總統(tǒng)奧巴馬則熱衷于通過增加居民退稅、消費(fèi)信貸保障來提振消費(fèi)者信心。從“崇企”轉(zhuǎn)向“崇民”,這也是為何近期美國消費(fèi)者信心意外上升的主要原因。
即將卸任的美國總統(tǒng)布什與財長保爾森雖然在拯救大型金融機(jī)構(gòu)、提高金融市場流動性方面竭盡全力,但卻依然不能阻止金融市場危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳播,直至引發(fā)全面經(jīng)濟(jì)衰退。這其中固然有經(jīng)濟(jì)自身演化規(guī)律人力難以阻擋的因素,但也不能掩蓋布什政府在維護(hù)消費(fèi)者權(quán)益方面的不足。也正是由于對微觀經(jīng)濟(jì)主體的救助力度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠,次貸危機(jī)才通過個人消費(fèi)直接傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì),同時又從實(shí)體經(jīng)濟(jì)反作用于金融體系。
當(dāng)然,在目前的經(jīng)濟(jì)衰退形勢之下,奧巴馬不應(yīng)該、也不會放棄對大型金融機(jī)構(gòu)的救助,第三季度美國“問題”銀行數(shù)量與上一季度相比增加了46%,至13年以來的最高水平。事實(shí)上,民主黨高層人士希望能在明年奧巴馬上任之前就推出一項提振美國經(jīng)濟(jì)的巨額一攬子計劃,以期避免美國經(jīng)濟(jì)滑入長期衰退。再結(jié)合奧巴馬近期提出的加大公共建設(shè)投資、大力推動環(huán)保能源建設(shè)與創(chuàng)造250萬個就業(yè)崗位的宏大計劃,美國財政赤字將在今年4548億美元的基礎(chǔ)上達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1萬億美元。
除此之外,美聯(lián)儲TALF方案的推出也會將本就龐大的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張至3萬億美元。如此巨額的財政負(fù)擔(dān)恐怕會對美國經(jīng)濟(jì)造成長期的不利影響,很難不引發(fā)金融市場就此提出疑問。
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