截至7月21日,國內(nèi)60家基金公司652只基金的二季報全部披露完畢。從本年度第二份成績單來看,基金凈值的大幅縮水再度使得多數(shù)基金公司面對持有人顏面掃地。 數(shù)據(jù)顯示,二季度基金整體虧損3513.73億元,為史上第三大單季虧損。在此天量巨虧下,部分基金公司或其旗下產(chǎn)品也暴露出靠天吃飯、選股擇時能力不足及規(guī)模觸及清盤紅線等諸多方面的尷尬。
尷尬一:專家理財變成靠“天”吃飯
在很長時間里,公募基金都以專家理財?shù)拿^,占據(jù)著金融業(yè)“皇冠上的明珠”的位置。但市場諸多風(fēng)險的重重疊加以及人為因素的困擾,也使得基金業(yè)專家理財?shù)某缮蓧m不少。 獨立財經(jīng)撰稿人曹中銘表示,此前市場上總是討論券商常常步入靠“天”吃飯的困境,其實基金與券商在這點上并沒有根本性的區(qū)別。2007年正是大牛市行情如火如荼的時候,當年60家基金公司累計賺取了1.11萬億的利潤;2008年是股市暴跌的一年,424只基金累計虧損近1.5萬億元,幾乎將前10年的盈利全部虧光;去年上半年股指強勁反彈,520只基金為持有人賺取6424億元。但是,今年上半年股指表現(xiàn)全球第二差,加上一季度虧損的884億元,基金上半年巨虧4398億元。上述數(shù)據(jù)表明基金也是靠“天”吃飯的角色。 國金證券在其2010年二季度基金行業(yè)分析報告中指出,二季度市場單邊下跌背景下基金資產(chǎn)配置的重要性開始顯現(xiàn),從二季度基金業(yè)績表現(xiàn)即可以看出,股票倉位較低的產(chǎn)品具備一定的優(yōu)勢。此外,通過基金選時收益和選股收益的貢獻比較最近兩年的結(jié)果,可以看出在單邊市場中基金資產(chǎn)配置的貢獻度明顯高于選股的貢獻,且在絕大多數(shù)的季度中,資產(chǎn)配置帶來的收益具有更大的貢獻。 而上半年業(yè)績不佳的幾家基金公司,譬如寶盈基金、中郵基金、國聯(lián)安基金、交銀施羅德基金等公司,對行情判斷的偏頗或?qū)Y產(chǎn)配置的忽視已經(jīng)成為業(yè)界言之較多的典型。 二季度,寶盈基金旗下5只偏股型基金平均業(yè)績下跌超過20%。其中,寶盈資源優(yōu)選在季報中坦陳,判斷2010年為震蕩市是錯誤的,沒有意識到宏觀調(diào)控以及外圍經(jīng)濟體危機雙重疊加對市場的嚴重影響。 中郵基金更是“雙熊”并峙,旗下的核心優(yōu)選及核心成長同時位列上半年基金業(yè)績倒數(shù)前十位。其中去年在股基中排名第五的中郵核心優(yōu)選基金,其凈值在今年上半年的跌幅直逼A股上證綜指26%的跌幅,在現(xiàn)有的169只股基中排名倒數(shù)第9。業(yè)內(nèi)人士對此指出,在實際操作中無視債券配置的冒險做法,是中郵基金在熊市或震蕩市中屢屢摔跤的一大原因。
尷尬二:部分基金觸及清盤規(guī)模紅線
伴隨著基金凈值的下跌,二季度基金整體表現(xiàn)為凈贖回,基金公司規(guī)模也有不同程度的縮水。 天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至上半年末,基金業(yè)規(guī)模前五為華夏基金1985.26億元(未含QDII);嘉實基金1335.51億元;易方達基金1199.18億元;博時基金1089.66億元,南方基金990.57億元。與一季度相比,資產(chǎn)規(guī)模超千億的基金公司僅剩四家。其中,資產(chǎn)規(guī)模第五的南方基金退出了千億俱樂部,而在一季度末距千億俱樂部僅一步之遙的廣發(fā)基金資產(chǎn)規(guī)模則萎縮至854.78億元,與前五名的差距則進一步拉大。七到十名分別為大成基金、華安基金、銀華基金、交銀施羅德,排名與一季度末沒有差別。 相比之下,更多中小基金的規(guī)模和凈值變化更是引人關(guān)注。好買基金研究中心指出,資產(chǎn)規(guī)模排名靠后的小基金公司若沒有業(yè)績的支撐,在凈值下跌和份額贖回的雙重壓力之下,管理規(guī)?s水,旗下一些基金的規(guī)模在5000萬以下,觸及清盤的規(guī)模紅線。根據(jù)好買基金的統(tǒng)計,二季度基金公司資產(chǎn)規(guī)模后五名公司分別是:諾德基金、天治基金、天弘基金、金元比聯(lián)基金和浦銀安盛基金,這幾家基金公司的資產(chǎn)凈值均在40億元以下,其中最少的浦銀安盛僅為14.67億元。 相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,二季度末共有11只開放式基金的份額低于5000萬份,這中間有10只基金已經(jīng)連續(xù)兩個季度末的份額低于5000萬份。其中,作為惟一一只進入基金份額低于5000萬份行列的偏股型基金,天治創(chuàng)新先鋒在今年二季度獲得了1016.28萬份凈申購,但其二季度末的份額仍然低于5000萬份。而浦銀安盛優(yōu)化收益C今年一季度末和二季度末的份額分別為155.20萬份和216.25萬份,已經(jīng)連續(xù)兩個季度末份額在所有非貨幣類基金中處于“墊底”位置。
尷尬三:基金操作屢成“反向指標”
伴隨著所有基金二季度報表的公布,人們發(fā)現(xiàn)基金群體又一次成了大盤反向指標。世基投資的注冊分析師王利敏指出,與歷史上多次出現(xiàn)的“買在最高點”、“拋在最低點”一樣,近期2319點的階段性底部無疑又成了基金群體集體恐慌性拋售的“杰作”。 據(jù)統(tǒng)計,基金群體在整個二季度內(nèi)平均倉位從一季度末的81.95%,急速減持到了二季度末的73.25%,大幅減少了8.7%的倉位。正是作為市場主力的基金群體在如此短的時間內(nèi),以如此大規(guī)模方式集體拋售股票,從而使大盤從3181點暴跌到了2319點,大跌了862點,跌幅高達27.1%。 根據(jù)國金證券的統(tǒng)計,二季度基金對醫(yī)藥、食品飲料、批發(fā)零售等消費類行業(yè)進行了較多關(guān)注,持有比例有所上升,同時,對金融、金屬非金屬、采掘業(yè)、地產(chǎn)等周期性行業(yè)進行了減持。王利敏對此提出質(zhì)疑說,地產(chǎn)新政的推出雖然是利空,但該新政推出之前地產(chǎn)股已經(jīng)大幅下跌了。例如萬科已經(jīng)從3478點時的14.9元跌到了9元,其他地產(chǎn)股的跌幅類似,是否有必要再度大幅殺跌?眾多銀行股此前也已經(jīng)大幅度下跌,是否有必要再度殺跌。作為對基本面有充分研究能力的基金群體,顯然是過度恐慌了。 同時,基金群體在4月份大幅度減倉時倉位只有80%左右,并不是處于牛市高峰時的近90%,所以即使減倉也沒有必要急速進行,而且更沒有必要一口氣大幅減持到73%。 王利敏說,現(xiàn)在回過頭看,隨著基金的拋售結(jié)束,7月初大盤迅速從2319點回升,到目前已經(jīng)高收于2600點之上,并且快速收復(fù)5日、10日、20日、30日等多根均線。2319點一帶作為基金群體砸出來的一個“大坑”,則又一次成了基金群體“拋在最低點”的歷史見證。 耐人尋味的是,當基金頻頻減倉之際,保險資金卻屢屢抄底買股或大量買入指數(shù)型基金。近期在2400點再度出手大幅增倉銀行股,從原先的增持籌碼轉(zhuǎn)為戰(zhàn)略性增倉。由此可見,基金二季度的大規(guī)模減倉客觀上為眾多其他市場主力抄底建倉提供了極好的機會,而自己則“腹中空空”。 |