從3月15日開始，修訂后的《開放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》(以下簡稱《管理規(guī)定》)正式實(shí)施，這項(xiàng)銷售新規(guī)對抑制基金短期交易行為、鼓勵長期投資、引導(dǎo)基金行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展具有積極意義。
　　在接受《經(jīng)濟(jì)參考報》記者采訪的時候，多位理財專家表示，新規(guī)對基金市場帶來的最大變化是，投資者短期交易開放式基金的成本有所增加，基民再用炒股的方法來炒基將變得越來越不劃算。

　　新規(guī)重在鼓勵長期投資

　　2009年10月13日，中國證監(jiān)會發(fā)布了《開放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》征求意見稿，該稿意在抑制短期炒作基金對基金管理人投資運(yùn)作的影響及對長期持有人造成的損害，鼓勵長期投資，并規(guī)范基金公司與銷售機(jī)構(gòu)之間的利益分成問題。
　　在兩個月之后的12月17日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《開放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》，并于2010年3月15日開始施行。
　　展恒理財高級研究員謝銀霞表示，《管理規(guī)定》是針對近年來基金銷售過程中由于銷售渠道競爭激烈而出現(xiàn)的一些問題，對開放式基金費(fèi)用收取、費(fèi)率結(jié)構(gòu)及銷售機(jī)構(gòu)盈利模式等予以明確，此舉旨在規(guī)范基金銷售市場秩序，完善基金銷售費(fèi)用結(jié)構(gòu)和水平，促進(jìn)基金行業(yè)健康發(fā)展。
　　據(jù)基金業(yè)內(nèi)部人士透露，銷售新規(guī)要求基金公司只能與銷售機(jī)構(gòu)總部簽訂銷售協(xié)議，其他協(xié)議視為無效。監(jiān)管層還將對基金銷售渠道的費(fèi)用合規(guī)性進(jìn)行現(xiàn)場抽查，違規(guī)銷售渠道的負(fù)責(zé)人將被追究責(zé)任。
　　針對基金新規(guī)的實(shí)施，展恒理財給普通投資者的建議是：選擇長期表現(xiàn)較好的基金中長期持有。一則短期行情很難捕捉，普通投資者沒有時間，也沒有能力去把握；二則新規(guī)實(shí)施后，短期贖回成本將大幅上升。

　　一次性獎勵被取消

　　據(jù)多家基金公司反映，對于基金公司來說，新規(guī)影響最大的就是對銀行等渠道取消一次性獎勵，這對基金處理與銀行的關(guān)系大有裨益。
　　在《管理規(guī)定》第十四條中，證監(jiān)會明確規(guī)定，基金管理人不得向銷售機(jī)構(gòu)支付非以銷售基金的保有量為基礎(chǔ)的客戶維護(hù)費(fèi)，不得在基金銷售協(xié)議之外支付或變相支付銷售傭金或報酬獎勵。簡言之，基金公司在新基金首發(fā)時，向銀行等代銷渠道支付一次性獎勵的做法將被禁止。
　　據(jù)了解，新基金首發(fā)時，向銀行等銷售渠道支付一次性獎勵是業(yè)內(nèi)的習(xí)慣做法。這筆費(fèi)用的多少與新基金發(fā)行規(guī)模成正比，費(fèi)率基本為0.3%-0.4%。例如一只新基金首發(fā)規(guī)模100億元，那么，基金公司支付給銀行的一次性獎勵達(dá)到3000萬元。
　　一位基金業(yè)內(nèi)人士表示，一次性獎勵的取消對于基金公司來說是件好事，此前很多新基金第一年的管理費(fèi)大多送給銀行了，基本等于基金給銀行無償打工。而在新規(guī)實(shí)施后，這一尷尬狀況將有所改觀。

　　短炒基金成本提高

　　借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，《管理規(guī)定》允許基金管理人自主選擇對一周、一月內(nèi)贖回的基金持有人設(shè)定較高的贖回費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)，并將此類贖回費(fèi)全額計(jì)入基金財產(chǎn)。此舉可能是對基金投資者影響最大的一款。
　　根據(jù)《管理規(guī)定》第八條中規(guī)定，“對于短期交易的投資人，基金管理人可以在基金合同、招募說明書中約定按以下費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)收取贖回費(fèi)：對于持續(xù)持有期少于7日的投資人，收取不低于贖回金額1.5%的贖回費(fèi)；對于持續(xù)持有期少于30日的投資人，收取不低于贖回金額0.75%的贖回費(fèi)。按上述標(biāo)準(zhǔn)收取的基金贖回費(fèi)應(yīng)全額計(jì)入基金財產(chǎn)�！�
　　根據(jù)展恒理財?shù)姆治�，由于現(xiàn)行贖回費(fèi)最高為0.5%，由此可以看到，如果在持續(xù)持有期少于30日內(nèi)贖回基金，贖回費(fèi)用最低將是現(xiàn)行費(fèi)用的1.5倍至3倍，大大增加了贖回成本。
　　同時，新規(guī)還鼓勵后端收費(fèi)模式，引導(dǎo)投資人長期投資。申購費(fèi)(認(rèn)購費(fèi))可以采取在基金申購(認(rèn)購)時收取的前端收費(fèi)模式，也可以采取在贖回時從贖回金額中扣除的后端收費(fèi)模式，對于持有三年以上的，后端模式中費(fèi)用可以降至零。在目前不少股票型基金的收費(fèi)模式中，后端收費(fèi)要達(dá)到5年以上才可以免除費(fèi)用，所以此舉旨在鼓勵投資者長期投資，培養(yǎng)投資者的長期投資理念。

　　基金轉(zhuǎn)換優(yōu)惠已被取消

　　伴隨著《管理規(guī)定》的正式實(shí)施，近期易方達(dá)、海富通、匯添富、富國、融通、華富等多家基金公司紛紛發(fā)布調(diào)整基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)的公告，對轉(zhuǎn)換涉及的期限計(jì)算做出調(diào)整，此前的基金轉(zhuǎn)換優(yōu)惠已被取消。
　　據(jù)了解，基金轉(zhuǎn)換是指投資者將其持有的某公司管理的某一開放式基金直接轉(zhuǎn)換到該公司管理的另一開放式基金，而不需要先贖回已持有的基金份額，再申購目標(biāo)基金的一種業(yè)務(wù)模式。
　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，基金轉(zhuǎn)換是基金公司留住客戶的有效手段。此前，基金公司大多在基金轉(zhuǎn)換方面推出一些鼓勵措施，比如在費(fèi)用上，很多公司規(guī)定在轉(zhuǎn)換時不收前只基金的贖回費(fèi)，申購費(fèi)用方面“補(bǔ)差”即可，有些公司還推出時間優(yōu)惠措施，對同類基金的持有時間可累計(jì)計(jì)算，使得轉(zhuǎn)換時的贖回成本也大大降低。
　　而根據(jù)中國證監(jiān)會《開放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》的相關(guān)規(guī)定，轉(zhuǎn)入基金份額的持有期將自轉(zhuǎn)入的基金份額被確認(rèn)之日起重新開始計(jì)算。這就意味著，在新規(guī)正式實(shí)施后，此前執(zhí)行的“時間可累計(jì)計(jì)算”的相關(guān)轉(zhuǎn)換優(yōu)惠舉措將被取消。
　　再譬如，匯添富公司的公告稱：自2010年3月15日起，投資者進(jìn)行基金轉(zhuǎn)換時，轉(zhuǎn)換費(fèi)率將按照轉(zhuǎn)出基金的贖回費(fèi)用加上轉(zhuǎn)出與轉(zhuǎn)入基金申購費(fèi)用補(bǔ)差的標(biāo)準(zhǔn)收取。這也就是說，公司新規(guī)定除了要收取申購費(fèi)補(bǔ)差之外，還要多收轉(zhuǎn)出基金的贖回費(fèi)。