財(cái)政部本月28日將在香港發(fā)行60億元人民幣國(guó)債，這是中央政府首次在內(nèi)地以外地區(qū)發(fā)行人民幣國(guó)債。香港當(dāng)?shù)胤治鋈耸空J(rèn)為，此舉可以視為國(guó)家支持香港發(fā)展成為人民幣離岸中心，還將有助于增加香港人民幣存款的投資途徑，促進(jìn)人民幣跨境結(jié)算，推動(dòng)人民幣向著國(guó)際化方向邁出堅(jiān)定的一步。
　　記者了解到，這次在港發(fā)行的60億元人民幣國(guó)債，約占目前香港銀行體系人民幣存款余額的11%，被當(dāng)?shù)亟鹑谌耸坷斫鉃橐淮巍盁嵘怼�。�?dāng)?shù)亟鹑谌耸空J(rèn)為，作為越來(lái)越受國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注的新興投資產(chǎn)品，人民幣國(guó)債將有很大發(fā)展?jié)摿Α?BR>　　對(duì)購(gòu)買者而言，在內(nèi)地經(jīng)濟(jì)實(shí)力穩(wěn)步上升、存款利率低企、幣值穩(wěn)定的背景下，人民幣國(guó)債產(chǎn)品提供了穩(wěn)健的投資回報(bào)，是一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)。

　　強(qiáng)化香港國(guó)際金融中心功能

　　中銀香港經(jīng)濟(jì)研究處主管謝國(guó)樑指出，在港發(fā)行人民幣國(guó)債，將強(qiáng)化香港國(guó)際金融中心功能。
　　謝國(guó)樑指出，一個(gè)發(fā)達(dá)、成熟的國(guó)際金融中心，需要銀行、股市及債市“三足鼎立”，為經(jīng)濟(jì)及企業(yè)發(fā)展提供完整、配套的融資服務(wù)，給投資者提供多元化的投資與風(fēng)險(xiǎn)平衡機(jī)會(huì)，并支持金融創(chuàng)新發(fā)展。
　　一直以來(lái)，香港的銀行及股市具有較好的發(fā)展機(jī)會(huì)及實(shí)力，唯獨(dú)債市發(fā)育不良，令金融中心功能有所缺失，特別是香港債券市場(chǎng)規(guī)模小、發(fā)債體較單一，一直沒(méi)有國(guó)債發(fā)行。
　　據(jù)介紹，香港債券市場(chǎng)發(fā)展緩慢，已成為香港金融業(yè)的劣勢(shì)，一直受到業(yè)界批評(píng)。在國(guó)際資本市場(chǎng)上，債券市場(chǎng)通常比股票市場(chǎng)大。特別是美國(guó)，企業(yè)資金有90%來(lái)自資本市場(chǎng)，其中3成資金來(lái)自股票市場(chǎng)融資，其余7成資金則是通過(guò)債券市場(chǎng)發(fā)債融資。但是，作為國(guó)際金融中心，香港企業(yè)資金70%來(lái)自資本市場(chǎng)，其中8成資金來(lái)自股票市場(chǎng)，只有2成資金來(lái)自債券市場(chǎng)。
　　所以，此次人民幣國(guó)債發(fā)行令香港債市的發(fā)債體更多元化，有助于深化債券市場(chǎng)的廣度及深度，優(yōu)化債市結(jié)構(gòu)，提升債市的投資價(jià)值。

　　推動(dòng)人民幣跨境結(jié)算

　　2003年年底，香港開始經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)，此后人民幣存款穩(wěn)定增長(zhǎng)，銀行同業(yè)致力于為人民幣存款資金尋找多元化出路。
　　謝國(guó)樑指出，這次在港發(fā)行人民幣國(guó)債，與今年7月6日啟動(dòng)的跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算具有相輔相成的效果，有利于推動(dòng)香港的人民幣業(yè)務(wù)進(jìn)入良性循環(huán)，提升香港全面處理人民幣業(yè)務(wù)的能力。
　　法巴百富勤董事總經(jīng)理陳興動(dòng)稱，人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的實(shí)際業(yè)務(wù)量不大，關(guān)鍵在于香港企業(yè)收取的人民幣除了用作支付在內(nèi)地業(yè)務(wù)的開支以外，便苦無(wú)其他出路。在香港發(fā)行人民幣債券，有助增加香港人民幣存款的投資途徑，間接有利于推動(dòng)人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算。
　　匯豐銀行經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)梁兆基的看法和陳興動(dòng)一致。他說(shuō)，越來(lái)越多的人民幣債券在港發(fā)行，將促成以人民幣為基礎(chǔ)的業(yè)務(wù)更趨活躍，對(duì)與內(nèi)地有貿(mào)易往來(lái)的港商來(lái)說(shuō)，使用人民幣進(jìn)行跨境貿(mào)易結(jié)算的愿望將會(huì)更強(qiáng)烈�！八麄兘邮杖嗣駧咆浛詈蠖嗔艘粭l渠道取得投資回報(bào)，資金不會(huì)閑置下來(lái)�！�

　　提升人民幣國(guó)際地位

　　人民幣最終成為自由兌換的國(guó)際性貨幣是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)國(guó)際化以及經(jīng)貿(mào)地位不斷提升的需要，也是應(yīng)對(duì)以美元為主導(dǎo)的不合理國(guó)際貨幣體系的途徑。人民幣要發(fā)展成為重要的國(guó)際貨幣之一，就要通過(guò)多種方法增強(qiáng)其作為國(guó)際性計(jì)價(jià)貨幣、交易貨幣及儲(chǔ)備貨幣的功能。打造這些功能，需要逐步放寬人民幣資金跨境流動(dòng)限制，促進(jìn)人民幣自由流通，最終實(shí)現(xiàn)其在資本賬下的自由兌換。
　　謝國(guó)樑指出，在港發(fā)行人民幣國(guó)債涉及人民幣資金的跨境流動(dòng)，有助于推動(dòng)人民幣在境外使用，增強(qiáng)其作為國(guó)際金融市場(chǎng)計(jì)價(jià)與交易貨幣的功能，同時(shí)可以與人民幣貿(mào)易結(jié)算、貨幣互換等手段有機(jī)配合，成為提升人民幣國(guó)際地位的重要手段�！�
　　國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾主權(quán)評(píng)級(jí)分析師陳錦榮表示，在港發(fā)行人民幣國(guó)債，顯示中國(guó)準(zhǔn)備采取進(jìn)一步措施，推動(dòng)人民幣完全可兌換并加大資本的跨境流動(dòng)，此舉很可能被視為提高人民幣國(guó)際地位的多種舉措之一。

　　促進(jìn)國(guó)債市場(chǎng)規(guī)范化發(fā)展

　　香港投資市場(chǎng)運(yùn)作規(guī)范，資金來(lái)源國(guó)際化，且機(jī)構(gòu)投資者活躍。在港發(fā)行人民幣國(guó)債，有助于內(nèi)地積累按照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行國(guó)債的經(jīng)驗(yàn)。
　　謝國(guó)樑指出，人民幣國(guó)債“出境”，可以測(cè)試國(guó)際投資者的反應(yīng)，推動(dòng)國(guó)債市場(chǎng)及債券投資者的多元化發(fā)展，同時(shí)提升債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，發(fā)現(xiàn)人民幣國(guó)債的投資價(jià)值及合理價(jià)格，改善人民幣債券的定價(jià)機(jī)制，為人民幣實(shí)現(xiàn)自由兌換及資本賬戶開放建立國(guó)際市場(chǎng)基礎(chǔ)。
　　匯豐銀行經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)梁兆基表示，主權(quán)債券在港發(fā)行，可定出完整的人民幣債券孳息率曲線，作為其他機(jī)構(gòu)發(fā)債的利率基準(zhǔn)參考。
　　還有分析指出，人民幣國(guó)債在港的價(jià)格，將可向內(nèi)地反映國(guó)際投資者對(duì)內(nèi)地各種風(fēng)險(xiǎn)，包括通脹、利率、匯價(jià)等的評(píng)估，讓中央制定政策時(shí)作參考。當(dāng)國(guó)債發(fā)行進(jìn)一步帶動(dòng)更多內(nèi)地企業(yè)來(lái)港發(fā)債，企業(yè)債券價(jià)格亦將更客觀地反映企業(yè)的價(jià)值與風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)提高企業(yè)管理水平及中央政府監(jiān)察經(jīng)濟(jì)與市場(chǎng)變化提供重要信息。因此，此舉對(duì)內(nèi)地金融體系也有相當(dāng)重要的貢獻(xiàn)�！�

　　加快人民幣離岸中心建設(shè)

　　德意志銀行地區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師馬駿表示，近年香港致力發(fā)展成人民幣離岸中心，而人民幣債券市場(chǎng)是其中重要一環(huán)。
　　馬駿認(rèn)為，香港要發(fā)展成為人民幣離岸中心大概分為三個(gè)階段：
　　第一階段是第一至第三年，主要是為滿足由于人民幣貿(mào)易結(jié)算而流入香港的人民幣流動(dòng)性，創(chuàng)造一個(gè)在“本地回流”的機(jī)制，主要包括逐步開發(fā)人民幣存款業(yè)務(wù)、人民幣貿(mào)易信貸、人民幣銀行間拆借和人民幣回購(gòu)業(yè)務(wù)，并允許更多的內(nèi)地和香港機(jī)構(gòu)發(fā)行人民幣債券。
　　第二個(gè)階段可能是第三至第六年，預(yù)期屆時(shí)內(nèi)地人民幣利率市場(chǎng)自由化已取得進(jìn)展(如存貸款利率開放)，香港的人民幣存款余額也有明顯上升(如達(dá)到3000億元以上，目前為600億元)，應(yīng)考慮提升香港人民幣利率市場(chǎng)的流通性、有效性和融資功能，并適度松動(dòng)人民幣匯率市場(chǎng)的限制。
　　第三個(gè)階段可能是第六至第十年，估計(jì)屆時(shí)人民幣匯率彈性已增強(qiáng)，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)對(duì)匯率波動(dòng)承受能力加大，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)已占內(nèi)地資本市場(chǎng)相當(dāng)份額(如5%至10%)，境內(nèi)資本項(xiàng)管制已明顯放松，就應(yīng)進(jìn)一步開放境外人民幣匯率市場(chǎng)，對(duì)資本項(xiàng)交易開放。