分析行情可以發(fā)現(xiàn)，雖然近期廢雜銅供應(yīng)緊張，但國(guó)內(nèi)冶煉廠加大了銅精礦的采購(gòu)力度，因此精銅產(chǎn)量受到的影響有限，廢雜銅供應(yīng)緊張更多的是制約了冶煉企業(yè)產(chǎn)量的進(jìn)一步擴(kuò)張；中國(guó)精銅的進(jìn)口量連續(xù)三個(gè)月處于高位，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)充裕，但國(guó)內(nèi)銅加工企業(yè)的消費(fèi)在旺季相對(duì)溫和，且持續(xù)時(shí)間可能低于往年，中國(guó)消費(fèi)未來(lái)對(duì)銅價(jià)的支撐有限。

廢雜銅供應(yīng)依然緊張

　　在2008年10月銅價(jià)暴跌之后，中國(guó)的廢雜銅進(jìn)口量急劇下降，并在1月份創(chuàng)出18萬(wàn)噸的近年新低。廢雜銅進(jìn)口量的大幅下降既有國(guó)外貨源緊張的原因，但主要還是國(guó)內(nèi)廢雜銅進(jìn)口企業(yè)的大量違約導(dǎo)致的信用問題。在經(jīng)歷過這次信用危機(jī)之后，國(guó)外的貿(mào)易企業(yè)大幅上調(diào)了進(jìn)口廢雜銅的預(yù)付款比例，從20%直接提升至70%，并且重新選擇他們信得過的貿(mào)易商，因此未來(lái)廢雜銅的進(jìn)口恢復(fù)到之前的正常水平還要一段時(shí)間。
　　據(jù)海關(guān)公布的數(shù)據(jù)，2月份我國(guó)廢雜銅的進(jìn)口量略有增加，但仍只有22萬(wàn)噸。廢雜銅進(jìn)口量的大幅下降導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)廢雜銅供應(yīng)的緊張，大多數(shù)冶煉廠的生產(chǎn)都受到不同程度的影響，特別是以廢雜銅為主要原料的冶煉廠。根據(jù)CRU的消息，寧波金田、山東金升已經(jīng)停產(chǎn)，山東另一家大型冶煉廠的產(chǎn)量也從1.4萬(wàn)噸/月下降至3000噸/月。

冶煉廠加大銅精礦采購(gòu)

　　在國(guó)內(nèi)廢雜銅一貨難求的情況下，國(guó)內(nèi)的冶煉廠加大了銅精礦的采購(gòu)力度。從銅精礦的進(jìn)口情況看，1月份銅精礦的進(jìn)口量高達(dá)50萬(wàn)噸，2月份的進(jìn)口量預(yù)計(jì)也在50萬(wàn)噸之上。現(xiàn)貨市場(chǎng)上銅精礦也變得緊俏，現(xiàn)貨銅精礦的TC/RC從2008年年底100美元/噸的高位下降至目前50美元/噸左右的水平。雖然從生產(chǎn)工藝的角度，銅精礦并不能完全替代廢雜銅，但冶煉廠會(huì)盡可能提高銅精礦冶煉的產(chǎn)量，希望以此彌補(bǔ)部分因廢雜銅供應(yīng)短缺而造成的損失。
　　金瑞期貨分析師郭勇認(rèn)為，雖然目前國(guó)內(nèi)廢雜銅供應(yīng)緊張依舊，但國(guó)內(nèi)冶煉廠產(chǎn)量受沖擊的情況遠(yuǎn)未如市場(chǎng)上大多數(shù)人想象的那么嚴(yán)重。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2009年1月國(guó)內(nèi)共生產(chǎn)精銅28.61萬(wàn)噸，環(huán)比下降5.9%，同比增加9.91%，考慮到假日因素，冶煉廠減產(chǎn)的程度并不嚴(yán)重。2月份國(guó)內(nèi)共生產(chǎn)精銅32萬(wàn)噸，同比增加24.27%，基本相當(dāng)于2008年正常月份的產(chǎn)量。

中國(guó)精銅消費(fèi)相對(duì)溫和

　　從精銅的表觀消費(fèi)量看，中國(guó)的消費(fèi)確實(shí)值得期待。1月份中國(guó)精銅的表觀消費(fèi)量為48.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.43%，比2008年12月的表觀消費(fèi)量?jī)H下降3.18萬(wàn)噸。考慮到節(jié)假日因素，1月份的下降幅度微不足道，且高于2008年其余月份的表觀消費(fèi)量，說明中國(guó)精銅的消費(fèi)并未大幅萎縮。
　　海關(guān)最新公布的2009年2月份未鍛造銅及銅材的進(jìn)口量高達(dá)32萬(wàn)噸，根據(jù)歷史情況銅材每月的進(jìn)口量大概在5萬(wàn)-8萬(wàn)噸，估計(jì)2月精銅的進(jìn)口量將高達(dá)26萬(wàn)噸，再次刷新了歷史新高。據(jù)此估算出的中國(guó)2月份精銅的表觀消費(fèi)量高達(dá)60.83萬(wàn)噸，創(chuàng)出了歷史新高。
　　但有一個(gè)重要因素必須關(guān)注：2月份數(shù)額巨大的精銅進(jìn)口中包含了國(guó)儲(chǔ)從國(guó)外購(gòu)買的精銅。從公開的消息看國(guó)儲(chǔ)已簽訂的收儲(chǔ)量達(dá)到了30萬(wàn)噸，這批精銅將在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)陸續(xù)到貨，金瑞期貨估計(jì)2月份國(guó)儲(chǔ)的收購(gòu)進(jìn)口量將有幾萬(wàn)噸。金瑞期貨分析師郭勇認(rèn)為，在扣除了國(guó)儲(chǔ)的收儲(chǔ)因素之后，中國(guó)2月份精銅表觀消費(fèi)量的增長(zhǎng)仍是巨大的，中國(guó)因素是目前銅價(jià)的一個(gè)重要支撐因素。
　　分析人士認(rèn)為，中國(guó)旺季消費(fèi)的持續(xù)時(shí)間可能會(huì)低于往年，因此在三月底、四月初銅價(jià)有可能出現(xiàn)階段性高點(diǎn)，但銅價(jià)在高位持續(xù)的時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)。