第五次中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話于12月4日至5日在北京舉行。美國財(cái)政部長保爾森將最后一次以財(cái)長身份，率領(lǐng)多位部長級官員出席對話。
　　也許是巧合，本周連續(xù)三天，人民幣匯率頻頻下挫。有預(yù)期認(rèn)為，保爾森將促中國繼續(xù)人民幣升值的步伐，并采取更多措施刺激國內(nèi)需求，減少對出口的依賴。
　　而更多中國的市場聲音認(rèn)為，維持匯率穩(wěn)定是當(dāng)前最好的選擇。人民幣貶值的預(yù)期不能形成，否則隨著熱錢的大進(jìn)大出，股市、房市和大宗商品市場將會產(chǎn)生很大波動(dòng)。

　　人民幣不升不貶為最好

　　12月3日，美元兌人民幣現(xiàn)匯開盤報(bào)6.8845，盤中連續(xù)第三個(gè)交易日觸及日內(nèi)波動(dòng)區(qū)間上限。分析師預(yù)期，美元兌人民幣現(xiàn)匯短期內(nèi)將繼續(xù)保持上揚(yáng)。
　　據(jù)銀行外匯交易員透露，2日人民幣詢價(jià)市場繼續(xù)上演瘋狂購匯一幕，使得人民幣對美元匯率即期價(jià)格在午盤后再度跌停。市場對周一中間價(jià)驟然下挫156個(gè)基點(diǎn)所帶來的貶值預(yù)期顯然已經(jīng)形成。
　　清華大學(xué)金融系教授何平表示，人民幣的下挫主要是兩方面的原因，一個(gè)是中國出口的持續(xù)下滑，使得人民幣疲軟；另一方面是人民幣在之前的長時(shí)間里持續(xù)升值，為貶值提供了空間。
　　記者采訪近10位在京的專家和學(xué)者，有7位認(rèn)為目前應(yīng)該支持人民幣不貶值，更沒必要主動(dòng)貶值，最有利的政策取向是維持當(dāng)前匯率穩(wěn)定。
　　國家發(fā)改委宏觀研究院、國家信息中心預(yù)測部等單位的專家認(rèn)為，當(dāng)前維持人民幣匯率穩(wěn)定的一個(gè)目的在于，中國希望避免如今年其他亞洲經(jīng)濟(jì)體般遭遇資本外流，中國央行此前亦誓言將防止大量資本外流。同時(shí)，中國可能亦希望避免與其主要貿(mào)易伙伴發(fā)生外交摩擦。
　　北京莫尼塔經(jīng)濟(jì)咨詢首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬青表示，“無論升值還是貶值，在可預(yù)見的未來，對中國而言看似都不是個(gè)好的選擇，中國最可能在未來數(shù)月堅(jiān)持人民幣穩(wěn)定態(tài)勢，且這可能將貫穿整個(gè)2009年。”

　　人民幣貶值不是救企業(yè)良策

　　對于部分人士關(guān)于人民幣貶值有利于當(dāng)前出口的說法，國家信息中心預(yù)測部一位學(xué)者表示，人民幣貶值對出口的促進(jìn)作用存在時(shí)滯，很多企業(yè)或許熬不到正效應(yīng)出現(xiàn)的那一天。相比之下，出于保出口、救企業(yè)的考慮，出口退稅遠(yuǎn)比人民幣貶值來得直截了當(dāng)。
　　國內(nèi)知名券商中信證券研究部門的一份報(bào)告也表示，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體陷入衰退、外需顯著放緩的情況下，出口下滑是全球普遍現(xiàn)象，不是簡單地通過調(diào)整本幣價(jià)格就能得到根本轉(zhuǎn)變的。
　　中國匯率改革之后，自2004年末至2007年末，人民幣名義指數(shù)升值8%，期間出口增長105%，貿(mào)易順差增長717%；人民幣兌美元升值13%，對美國的出口增長86%，貿(mào)易順差增長103%。由此可見，人民幣升值并沒有帶來貿(mào)易順差的減少，并沒有改變中國經(jīng)濟(jì)對外需的依賴。
　　報(bào)告同時(shí)認(rèn)為，促進(jìn)出口，歸根結(jié)底要依靠勞動(dòng)生產(chǎn)率的提升以及出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的改善。如果簡單地依靠貶值、出口退稅等優(yōu)惠措施，實(shí)際上是在通過損害全體國民的利益補(bǔ)貼出口部門，最終補(bǔ)貼的是國外消費(fèi)者。
　　中銀國際董事總經(jīng)理兼研究部主管程漫江說，如果不考慮新外匯管理?xiàng)l例實(shí)施的影響，只是簡單地對比最近幾期貿(mào)易順差、外商直接投資與外匯儲備的數(shù)據(jù)，可以看出已經(jīng)顯露資本流出的跡象。在金融危機(jī)尚未完全消除、全球金融市場還未穩(wěn)定之際，人民幣的貶值會導(dǎo)致國際資本的加速流出，從而損害國內(nèi)金融體系。

　　貶值預(yù)期會加劇股市、房市、大宗商品市場波動(dòng)

　　國內(nèi)有關(guān)機(jī)構(gòu)的學(xué)者表示，在當(dāng)前的全球金融環(huán)境下，匯率貶值更不良的后果是引發(fā)熱錢的快速外流。
　　廣東省社會科學(xué)院《境外資金異常流動(dòng)研究》課題組組長黎友煥表示，根據(jù)課題組從地下錢莊監(jiān)測到的數(shù)據(jù)來看，9月中下旬熱錢流進(jìn)流出即達(dá)到平衡點(diǎn)，10月、11月熱錢則呈現(xiàn)凈流出的態(tài)勢，但對熱錢的未來走勢，黎友煥則坦言很難判斷。
　　黎友煥說，12月1日人民幣兌美元大幅下跌0.73%，對于仍留存在我國的熱錢而言，即意味著0.73%的損失。他認(rèn)為，這勢必影響到熱錢的進(jìn)出。不過根據(jù)課題組的跟蹤顯示，10月、11月兩個(gè)月熱錢凈流出的幅度依然很小，但11月份凈流出量比之10月份已有微幅上升。
　　國家信息中心的一份報(bào)告也表示，目前熱錢關(guān)注的焦點(diǎn)已不限于國際金融市場的變化，而是更加關(guān)注中國的政策走向以及人民幣幣值的波動(dòng)。目前熱錢很關(guān)注中國政府近期推出的刺激經(jīng)濟(jì)增長的政策力度和態(tài)度，且對政策力度和態(tài)度表現(xiàn)出一定的信心。而政策什么時(shí)候生效，政策的效果會使中國經(jīng)濟(jì)什么時(shí)候才能擺脫金融危機(jī)的影響，也是熱錢關(guān)注的重點(diǎn)。
　　以上報(bào)告稱，人民幣貶值的預(yù)期不能形成，否則隨著熱錢的大進(jìn)大出，股市、房市和大宗商品市場將會產(chǎn)生很大波動(dòng)，這是監(jiān)管層和市場各方都不愿看到的。