據(jù)新華社上海11月17日電
金融危機之下，海外資產(chǎn)價格大幅貶值，這對于中資企業(yè)而言，無疑意味著更多的并購機會。不過，中信證券企業(yè)并購部執(zhí)行總經(jīng)理宋文雷在第七屆中國金融市場年會上提出，對于眼下中資企業(yè)的海外并購而言，在低價的“餡餅”之后，還隱藏著更多的“陷阱”需要關注。
宋文雷認為，金融危機給中資企業(yè)的跨境并購帶來的直接影響，就是原來不賣的海外資產(chǎn)現(xiàn)在可以賣了，并且賣的價格更低。但是，價格恰恰是跨境并購中最后被考慮的因素。宋文雷指出，在金融危機的背景下做跨境并購，首先要考慮企業(yè)的現(xiàn)金流能夠支撐多久，“如果你預計被收購的企業(yè)二三年后才能產(chǎn)生效益，但你自身的現(xiàn)金流只能支撐一年，這樣的并購就是盲目的，因為你很可能等不到美好前景出現(xiàn)的那一天”。中投公司監(jiān)事長金立群也提示說，很多企業(yè)做并購，“結婚快，離婚更快”。所以目前中資企業(yè)的并購腳步雖然不能停，但動作要更加審慎。
收購的隱性成本也是被很多中資企業(yè)所忽視的。宋文雷指出，以往經(jīng)驗證明，收購后的整合成本有時會比收購時的價格更貴，此外，還有一些不可預見的費用如人力成本和環(huán)保開支。另外，機會成本也是必須關注的。
最后非常重要的一點，是被收購目標在戰(zhàn)略上是否同企業(yè)的發(fā)展思路相吻合。宋文雷說，中資企業(yè)的技術水平和管理經(jīng)驗同國外同行還有差距，可以通過并購加以彌補。但中資企業(yè)在并購時要有長遠規(guī)劃，這樣才能形成完整的價值鏈。 |
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