私募股權(quán)投資給中國資本市場帶來了什么?
    2007-12-26    本報記者:李亞彪    來源:經(jīng)濟參考報

  私募股權(quán)投資(PE),在資本市場被稱作有錢人多余的資金與聰明人多余的智慧的結(jié)合。這種投資于非上市股權(quán),或者上市公司非公開交易股權(quán)的一種投資方式正越來越熱,逐漸成為“資本市場新貴”。
  2006年,有40只針對中國內(nèi)地的亞洲基金成功募集,當(dāng)年底,共有129家中國企業(yè)獲得約130億美元的私募股權(quán)投資,居亞洲之首。2007年上半年,國內(nèi)又有83家企業(yè)獲得49億美元的私募股權(quán)投資。
  私募股權(quán)投資如此青睞中國,那么,它到底給中國的資本市場帶來什么呢?

中國資本市場“補了重要一課”

  前不久,渤海產(chǎn)業(yè)投資基金投資天津鋼管集團股份有限公司,嘗試中國本土私募股權(quán)投資發(fā)展之路。近日,長城證券又表示,已組織近10億元的私募股權(quán)資金,投資于長三角等地的細(xì)分行業(yè)冠軍企業(yè)。2007年12月,國務(wù)院國資委研究中心與浙江產(chǎn)權(quán)交易所在杭州聯(lián)合舉辦了私募股權(quán)與企業(yè)發(fā)展的論壇。種種跡象表明,PE正在中國資本市場升溫。
  著名經(jīng)濟學(xué)家樊綱認(rèn)為,今年以來,私募股權(quán)投資在中國的興起以及在國內(nèi)越來越熱烈的討論,這都是好現(xiàn)象,中國資本市場終于“補了這重要一課”。事實上,凡是沒有上市的股權(quán)都屬私募股權(quán)的范圍。在任何國家,非上市股權(quán)都在資本市場上占據(jù)大多數(shù),這中間的投資機遇都無法被忽視。
  早些年,中國沒有發(fā)展私募股權(quán)投資,而外國大量的私募股權(quán)投資基金在中國找到許多項目,比如投資蒙牛與百度。在這第一輪盛宴中,私募股權(quán)投資者們幾乎都獲得了數(shù)十倍的高回報。如今,國內(nèi)也開始出現(xiàn)私募股權(quán)投資行業(yè)的先行者,比如溫州東海創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)、深圳市南海成長創(chuàng)業(yè)投資有限合伙企業(yè)等,而國內(nèi)的PE者們只能享用第二輪的資本盛宴。
  中國本土的PE機構(gòu)在自己的家門口發(fā)展私募股權(quán)投資業(yè)務(wù),是中國資本市場發(fā)展成熟過程中一個不可缺少的重要環(huán)節(jié),它可以引入各種利益相關(guān)人,從而保證上市公司的質(zhì)量,并為投資者帶來巨大收益。

引領(lǐng)資本市場趨熱領(lǐng)域

  財經(jīng)界人士說,PE可以稱得上是一個投資風(fēng)向標(biāo),在中國,PE感興趣的事物,也將是今后資本市場中一些趨熱的領(lǐng)域。
  到20世紀(jì)80年代和90年代,國外PE行業(yè)進入快速發(fā)展階段,先后投資了諸如思科、微軟、英特爾、雅虎等高科技企業(yè),幾乎都獲得了高回報。長城證券董事長黃耀華說,中國也正在成為全球最活躍的私募股權(quán)投資市場。近幾年,PE成功培育了蒙牛、新浪、分眾傳媒等大批知名企業(yè)。
  長城證券董事長黃耀華預(yù)測,明年P(guān)E的投資熱點仍將是傳統(tǒng)行業(yè),比如煤炭等能源類。從整體上看,投資熱點將集中在五個方面:中小企業(yè)、民營企業(yè)的并購與擴展;企業(yè)公開上市前的Pre-IPO;城市銀行的重組與上市;國有企業(yè)改革;其他如不良資產(chǎn)處理、房地產(chǎn)投資等領(lǐng)域。此外,明年新聞傳媒業(yè)的上市高潮可能到來,這也有可能成為PE的投資熱點。

中國企業(yè)有了創(chuàng)業(yè)“升級版工具”

  財經(jīng)觀察家姚上毅說,需要注意的是,PE的一個最大特點就是其最終目的不是投資,而是退出,通過退出獲得大量收益。因此,私募股權(quán)最佳的投資對象就是最具有上市潛力的企業(yè),而其最佳退出方式也是上市后退出。
  長城證券董事長黃耀華表示,他們十分關(guān)注像長三角地區(qū)這樣經(jīng)濟活躍地帶的草根企業(yè),尤其是細(xì)分行業(yè)冠軍企業(yè),這些都是他們往中小板力推的對象。
  事實上,在浙江等東部沿海地區(qū),快速發(fā)展的經(jīng)濟培育了一批有基礎(chǔ)成為PE投資的目標(biāo)企業(yè),這些企業(yè)發(fā)展成熟,上市可能性大。尤其近年來不少民營企業(yè)有很強烈的上市需求,這些企業(yè)非常受PE機構(gòu)的追捧。不少企業(yè)也很清楚,如果不善于運用私募股權(quán)投資這個工具,企業(yè)很難在將來的競爭中再拔頭籌。
  中國在股權(quán)分置改革完成后,IPO閘門重新打開,加之深圳創(chuàng)業(yè)板的加快建立,海外大盤藍籌股回歸A股市場,都為資本退出渠道提供了便利,為PE行業(yè)的發(fā)展?fàn)I造了良好的外部環(huán)境。對于有強烈創(chuàng)業(yè)需求的中國企業(yè)來說,除了風(fēng)險投資外,PE無疑是他們發(fā)展壯大的一個“升級版工具”,不少企業(yè)將告別過去賴以依存的銀行間接融資,而在直接融資的路上越走越寬。

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