本報訊(記者劉振冬)
13日,央行例行公開市場業(yè)務(wù)操作,發(fā)行1400億元一年期央行票據(jù)。這期央票的發(fā)行利率已上行到2.8701%。在此前一周的公開市場操作中,1年期央票發(fā)行利率已由2.79%提高到2.8383%。市場認(rèn)為,這表明央行有意引導(dǎo)貨幣市場利率回升,或許是為提高法定存貸款利率做準(zhǔn)備。 “央行引導(dǎo)一年期票據(jù)利率上行,很可能是在為法定存貸款利率的調(diào)整做出鋪墊!敝袊y行全球金融市場部交易中心董德志告訴記者,兩周來一年期央票發(fā)行利率的上升主要源自央行引導(dǎo)。他解釋說,央票發(fā)行的慣例是,每周一、三,由商業(yè)銀行向央行上報期望的數(shù)量和利率,下午央行確定當(dāng)期央票的發(fā)行數(shù)量。通過發(fā)行數(shù)量的調(diào)整,央行能夠很容易地引導(dǎo)發(fā)行利率水平。 目前,在貨幣市場,資金的供給方主要是流動性充裕的國有銀行,同期的儲蓄存款利率可以視為其資金成本。市場認(rèn)為,央行如果在近期加息,國有銀行的資金成本則會上升,因此有必要拉升1年期央票的發(fā)行利率予以補(bǔ)償。 董德志表示,自2004年以來央行三次加息(2004年10月28日、2006年4月27日、2006年8月18日),提高存貸款利率前都伴隨著央行票據(jù)發(fā)行利率的上行。 東吳基金分析師莫凡也認(rèn)為,央票利率上行是為給加息預(yù)留空間。目前一年期定期存款的利率為2.52%,一年期央票的利率拉高,則擴(kuò)大了加息的空間。 但也有分析師認(rèn)為,央行引導(dǎo)央票發(fā)行利率上行,是為了抑制過快的信貸增長。數(shù)據(jù)顯示,1至2月,人民幣貸款增加了9800億元,這已經(jīng)達(dá)到去年全年的近一半。東方證券分析師張楊表示,從這兩周的公開市場操作可以看出,央行認(rèn)為貨幣市場利率過低,希望通過一年期央行票據(jù)利率逐步引導(dǎo)它走高。他認(rèn)為,一年期央行票據(jù)收益率的連續(xù)走高,將帶動整個債市收益率的逐步上升,帶動貨幣市場利率的回升。 一家股份制銀行的交易員也表示,央行提高票據(jù)發(fā)行利率,是為了引導(dǎo)貨幣市場利率回升,從而引導(dǎo)商業(yè)銀行的資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)調(diào)整。貨幣市場利率乃至債券收益率的上升,將提高債券投資的吸引力,從而降低銀行信貸擴(kuò)張的沖動。
本報訊(記者劉振冬 方燁 實(shí)習(xí)生郭小燕)
雖然13日公布的2月份CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期,同時作為考察通脹趨勢的先行指標(biāo)——2月份工業(yè)品出廠價格指數(shù)(PPI)也低于市場預(yù)期,但金融界的市場分析人士考慮到貸款增幅等因素,仍然保持較強(qiáng)的加息預(yù)期。 統(tǒng)計(jì)表明,2月份CPI同比上漲2.7%,低于市場預(yù)計(jì)的2.8%;2月份PPI同比增長2.6%,增速低于1月份的3.3%和去年12月份的3.1%。對于這些最新公布的數(shù)據(jù),中國國際金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘表示,通貨膨脹壓力雖有所減緩,但他們堅(jiān)持央行二季度前應(yīng)加息27個基點(diǎn)的判斷?紤]到20%的利息稅,2.4%的CPI增幅已經(jīng)高于居民一年期存的利率了,在中國經(jīng)濟(jì)高速增長的背景下長期實(shí)施負(fù)利率政策是非常不正常的現(xiàn)象。 哈繼銘說,加息與否還要關(guān)注固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值等數(shù)據(jù),以判斷是否出現(xiàn)投資反彈的苗頭。這兩個月銀行信貸增長很快,逼近了1萬億,同比增長17.2%,這么快的增長將為投資反彈提供資金支持。加息不僅是考慮抑制通膨,還要考慮過快的貸款增速。 社科院金融研究所金融室主任易憲容表示,CPI比去年12月份的上漲幅度有所下降,但這并不能得出加息壓力減小的結(jié)論! 匯豐銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌也認(rèn)為,單看2月份的CPI數(shù)據(jù)并不支持加息,但前兩月貸款大大超過預(yù)期,使得央行可能在近期采取緊縮措施,包括上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,上調(diào)存貸款利率27個基點(diǎn)。國家信息中心高級分析師祁京梅表示,考慮到春節(jié)因素,CPI數(shù)據(jù)比此前預(yù)計(jì)的低。但是,估計(jì)1月至2月除投資增幅會有所下降,消費(fèi)、出口以及工業(yè)增長都會比較快。從當(dāng)前情況看,加息預(yù)期加強(qiáng)了。 與上述的專家相反,也有人認(rèn)為加息可能不大。財(cái)政部財(cái)科所所長賈康表示,從央行高層的言論看,在控制流動性過剩方面更加傾向于存款準(zhǔn)備金率。華林證券研究所副所長劉勘認(rèn)為,2月份CPI漲幅走高,主要原因在于春節(jié)因素。目前,央行的主要任務(wù)在于控制流動性過剩,若過早加息,導(dǎo)致人民幣升值壓力再現(xiàn),推動國內(nèi)資產(chǎn)價格上升,造成經(jīng)濟(jì)過熱,反令通脹上升。因此,短期內(nèi)加息的可能性不大。
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