新企業(yè)會計準(zhǔn)則打開上市公司“藏寶圖”
    2006-12-25    本報記者:張漢青 張莫 徐蓉蓉    來源:經(jīng)濟參考報
    上市公司從2007年1月1日起施行新企業(yè)會計準(zhǔn)則,報表將“面目全非”,從頭到尾都會和投資者現(xiàn)在所熟悉的年報、季報不一樣。由于部分行業(yè)的上市公司可能從此次會計準(zhǔn)則變更中受益,一幅股市“藏寶圖”在新舊準(zhǔn)則過渡期徐徐展開。
    據(jù)中國人民大學(xué)會計學(xué)博士朱保成分析,新會計準(zhǔn)則的變革主要亮點有:存貨取消“后進先出法”、計提的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不得轉(zhuǎn)回、公允價值的應(yīng)用等,新增股份支付、生物資產(chǎn)、金融工具等方面的準(zhǔn)則。專家指出,整體上看,這些方面的調(diào)整將對上市公司的賬面利潤、每股收益等財務(wù)指標(biāo)產(chǎn)生重大影響。
    東方證券分析報告指出,新會計準(zhǔn)則引入公允價值,將鼓勵企業(yè)進行兼并收購、整體上市等,在其他情況不變的情況下,新會計準(zhǔn)則的實施將提升上市公司業(yè)績9%左右,其中房地產(chǎn)、IT行業(yè)、電力以及電力設(shè)備等行業(yè)將從中獲得最大利好。
    清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院夏冬林教授提醒說,公允價值的應(yīng)用存在很大余地,而這種余地很容易被利用,不論是讀報表的投資者還是監(jiān)管部門要特別注意。完全杜絕上市公司不正當(dāng)利用公允價值是不可能的,但如果出現(xiàn)嚴(yán)重誤導(dǎo)市場投資行為,相關(guān)責(zé)任人肯定要承擔(dān)法律責(zé)任。
    以公允價值體現(xiàn)的房地產(chǎn)公司賬面凈資產(chǎn),其參考價值將大大提高,地產(chǎn)股以及在城市繁華路段擁有房產(chǎn)的商業(yè)股的表現(xiàn)可能強烈受益于新準(zhǔn)則。普華永道會計師事務(wù)所專業(yè)技術(shù)支持部門總監(jiān)金以文舉例說,40年前建好的樓盤的價格和現(xiàn)在的市場價格可能差別很大,投資者需要及時準(zhǔn)確的價格信息來決定其對固定資產(chǎn)的處置方式。
    不過,投資者不能認(rèn)為新會計準(zhǔn)則實施后,所有上市房地產(chǎn)公司的賬面價值都會出現(xiàn)突飛猛進的增長。朱保成指出,企業(yè)對投資性房地產(chǎn)進行后續(xù)計量時,可以采用成本模式或公允價值模式,是否采用公允價值還取決于公司管理層對未來的發(fā)展計劃。
    根據(jù)申銀萬國的判斷,新會計準(zhǔn)則不再確認(rèn)“長期股權(quán)投資差額”,潛在鼓勵企業(yè)購并與對外投資,企業(yè)需要在2007年初將未攤銷完的“長期股權(quán)投資差額”結(jié)轉(zhuǎn),以后不再攤銷,由此將提高企業(yè)2007年度及以后年度的業(yè)績,溢價收購較多的行業(yè)如電力行業(yè)將從中受益。
    新會計準(zhǔn)則允許在開發(fā)可能性很大的情況下,將開發(fā)費用資本化,從一個側(cè)面反映出國家鼓勵科技創(chuàng)新的意圖。開發(fā)費用資本化對于電子信息、汽車、醫(yī)藥和機械設(shè)備等研發(fā)費用支出較高的行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)有利。
    新會計準(zhǔn)則擴大了借款費用資本化的范圍,對購建和生產(chǎn)周期較長的存貨,借款費用可以資本化,在購建和生產(chǎn)過程中使用的一般借款也可以資本化處理,這將對產(chǎn)品生產(chǎn)期限較長的行業(yè),如電力設(shè)備和通信設(shè)備類公司構(gòu)成利好;將金融資產(chǎn)與負(fù)債重新分類以及在計量上的改變,對銀行股的業(yè)績影響較大;套期業(yè)務(wù)從表外轉(zhuǎn)向表內(nèi),對有色金屬類公司的利潤和權(quán)益將產(chǎn)生較大影響。
    武漢新蘭德分析師余凱表示,伴隨著新會計準(zhǔn)則的實施,交叉持股的上市公司富含“金礦”。他說,股改后上市公司的股權(quán)擁有相對確定的二級市場價格作為公允價值,因此可以作為可供出售的金融資產(chǎn),以公允價值計入持股上市公司的財務(wù)報表中。而在目前二級市場的交易價格普遍高于相關(guān)股份賬面價值的情況下,會計準(zhǔn)則的改變將使持有上市公司股權(quán)的上市公司的所有者權(quán)益大幅增加,而上市公司交叉持股的“金礦”主要體現(xiàn)在滬深本地股中。
    業(yè)內(nèi)人士表示,新準(zhǔn)則將對某些上市公司的賬面資產(chǎn)和利潤產(chǎn)生積極影響,其變化將會對短期股價產(chǎn)生極大影響,但不會改變上市公司的內(nèi)在估值情況,因此不會影響到上市公司的現(xiàn)金流量和投資者的信心。金以文提醒投資者,一定要學(xué)會看報表,不能光看每股盈利多少,今年盈利多少,很多管理層的決策意向和判斷都是從報表中反映出來的,甚至說他在做減值準(zhǔn)備時所用的系數(shù)的不同都能反映一定的問題。
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