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新華社/路透

    危險的信號再次傳來。伴隨著泛歐600指數(shù)下跌2.5%，報收232.11點，并創(chuàng)下自去年9月3日以來8個月間的新低，歐元區(qū)邊緣國家股市相繼陷入熊市。
　　有人評價這些歐元區(qū)邊緣國家說，它們夠浪漫，好享受；但不夠勤奮，不肯捱苦；不懂精打細(xì)算，有異于德國等中歐國家，因此經(jīng)濟(jì)一向落后。歐元區(qū)的低利率政策，使它們可大舉借貸，來刺激樓市，增加消費(fèi)，從而推高工資，后果是債務(wù)高、財赤高。
　　包括葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘與西班牙在內(nèi)的“歐豬五國”，都在顫顫巍巍地經(jīng)歷著這“招之即來，揮之不去”的陰影，衰退的憂慮也在不斷地被放大。在經(jīng)濟(jì)全球化的視野下，危機(jī)給包括歐洲在內(nèi)的世界各國都或多或少的造成了傷害，各國都在密切關(guān)注、并在努力地使危機(jī)的影響最小化。

　　顫顫巍巍的“歐豬五國”

　　據(jù)悉，被稱為“歐豬五國”(PIIGS　countries)的葡萄牙、愛爾蘭、意大利、希臘與西班牙這五個國家的股市均已從今年早些時候的高點下跌了20%以上，這20%就是股市邁入熊市的門檻。
　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至周二，歐豬五國的市場極為疲軟。意大利FTSE　MIB指數(shù)較4月15日的最高點23539.34已經(jīng)縮水了22%。僅在今年5月份，意大利聯(lián)合圣保羅銀行股價就已經(jīng)縮水了近22%，意大利錫耶納銀行集團(tuán)股價也大幅下跌。
　　葡萄牙PSE-20指數(shù)較其4月14日最高點8349.16已經(jīng)縮水20%。僅在5月份，葡萄牙水泥生產(chǎn)巨頭Cimpor股價下跌了26%，工程集團(tuán)Mota　Engil股價已經(jīng)縮水了22%。
　　愛爾蘭股市也一同進(jìn)入了熊市，其ISEQ指數(shù)較4月26日的3497.17點下跌了21%。僅在5月份，聯(lián)合愛爾蘭銀行和愛爾蘭銀行股價均已經(jīng)縮水39%。而希臘則早已率先進(jìn)入了熊市。
　　另外，這些國家的銀行股也受到了打壓。其中西班牙的BBVA與桑坦德銀行的股價分別下跌4.5%和4%。業(yè)內(nèi)人士分析指出，對于整體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)心并非銀行股受打壓的唯一原因，銀行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表健康度也再度成為人們關(guān)注的焦點。比如，西班牙政府上周日就接管了該國一家儲蓄銀行，另外四家儲蓄銀行也在周一達(dá)成了一項并購交易……
　　對于“歐豬五國”的“返熊”，多數(shù)人都將主因歸結(jié)為：由于對經(jīng)濟(jì)增長以及銀行資產(chǎn)負(fù)債表的擔(dān)心加劇，投資者的信心受到了打壓。策略師麥克·蘭霍夫也曾表示，這是投資者正在對銀行業(yè)危機(jī)重演的可能性感到擔(dān)心，他認(rèn)為，這次的再次危機(jī)可能會從小型銀行開始。　　
　　其實，自年初開始，這些地區(qū)就已經(jīng)以“歐豬五國”的稱號在國際金融市場上火熱了一陣。今年2月份，也是由于市場信心受債務(wù)危機(jī)的嚴(yán)重沖擊，使得投資者紛紛拋售歐元區(qū)風(fēng)險資產(chǎn)。西班牙、葡萄牙和希臘三國股市一度累計下挫7.2%、6.3%以及7%，希臘雅典證券交易所指數(shù)當(dāng)時也跌至去年4月以來最低點。
　　“歐豬五國”的情況看著挺緊迫，問題是存在的，但是否真的危險又是爭議頗多的。
　　美國《世界日報》曾指出，愛爾蘭的美國投資很多，因此美國斷不能置之不理，何況經(jīng)濟(jì)體積不大，要理也較容易，因此實質(zhì)上只存在著“歐豬四國”。　
　　而最近又有人剔除了意大利的危險。據(jù)《洛杉磯時報》報道稱，在世界大多數(shù)國家，歐洲面臨經(jīng)濟(jì)危險的國家被稱為“PIIGS”，但是據(jù)說在意大利名單上顯示的則是“PIGS”。顯然意大利人把自己排除在了“面臨危險”之外。據(jù)一位分析人士指出，意大利的國債水平很高，但它今年的預(yù)算赤字卻比德國的小，吝嗇的預(yù)算使得意大利的增長率很低，但更便宜的歐元會使意大利公司的出口更容易。意大利著名作家貝佩·塞韋爾尼尼甚至還洋洋得意的嘲笑道：“我們不是希臘！”。
　　如果除去這兩個國家，那么就剩葡萄牙、希臘和西班牙這“三只小豬”了。其中，希臘應(yīng)該危險系數(shù)最大的。去年12月全球三大評級公司下調(diào)希臘主權(quán)評級，希臘的債務(wù)危機(jī)隨即愈演愈烈，不久之后，希臘財政部長稱，希臘在5月19日之前需要約90億歐元資金以渡過危機(jī)。但是歐洲各國在援助希臘問題遲遲達(dá)不成一致意見，4月27日標(biāo)普將希臘主權(quán)評級降至“垃圾級”，危機(jī)進(jìn)一步升級。半年來，希臘債務(wù)危機(jī)越鬧越大，歐元區(qū)國家相繼卷入。
　　西班牙方面，其央行曾表示，由于國內(nèi)需求疲弱，預(yù)計西班牙2009年GDP下滑3.6%，創(chuàng)10年最大降幅，與西班牙政府的預(yù)期相符。該國09年第四季度GDP環(huán)比降幅放緩至0.1%，第三季度降幅為0.3%。另外，隨著經(jīng)濟(jì)連續(xù)第二年萎縮，西班牙今年整體公共預(yù)算赤字恐將占GDP的9.8%。這波60年來最嚴(yán)重的衰退讓西班牙2007年的預(yù)算盈余轉(zhuǎn)為赤字，成為去年歐元區(qū)財政赤字第三高的國家，僅次于希臘和愛爾蘭。而葡萄牙則更多的是由于政治危機(jī)加劇了其債務(wù)困境。
　　但是綜合來看，就“歐豬五國”本身來看，它們的危機(jī)是存在的，但是卻不一定需要太擔(dān)憂，至少它們還能“有困難找救助”。美國業(yè)內(nèi)評論人士認(rèn)為，“歐豬”不會變“病豬”，歐元區(qū)國家出于自身利益的考慮也不會置之不理。銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左小蕾曾表示，危機(jī)是否持續(xù)，最大的風(fēng)險是在于金融投機(jī)性資本與歐盟救助行動的博弈。

　　歐洲引來“二次衰退”憂慮

　　希臘債務(wù)危機(jī)這根導(dǎo)火索，引發(fā)了整個歐洲不小的震動。債務(wù)危機(jī)已經(jīng)引發(fā)了對于歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂。一方面，有人擔(dān)憂債務(wù)危機(jī)可能傳導(dǎo)到金融領(lǐng)域，引發(fā)新一輪的金融危機(jī)，并對經(jīng)濟(jì)信心構(gòu)成沉重打擊；另一方面，歐元區(qū)國家為應(yīng)對債務(wù)危機(jī)紛紛采取措施緊縮財政，這在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭依然脆弱之際可能會將歐洲經(jīng)濟(jì)再度拖入衰退，倘若歐洲陷入二次衰退，全球經(jīng)濟(jì)肯定也會受到重大影響。
　　在市場對于希臘、西班牙以及其他歐盟國家可能出現(xiàn)債務(wù)違約的擔(dān)憂情緒驟然高漲的情況下，歐盟出臺了5000億歐元的救援計劃，另外，國際貨幣基金組織也承諾給予歐盟國家2500億歐元的貸款支持。盡管這一計劃已經(jīng)出臺，但歐元迄今卻仍舊持續(xù)下跌。目前歐元正在遭遇新的打壓，即市場對于歐元區(qū)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性的懷疑。
　　進(jìn)入5月，隨著歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)不斷惡化，市場對全球經(jīng)濟(jì)二次探底復(fù)的擔(dān)憂有所加重蘇，全球資金的避險情緒明顯升溫，股票、商品等風(fēng)險資產(chǎn)相繼受到嚴(yán)重拋售，美元、黃金價格則是不斷創(chuàng)出金融危機(jī)以來的新高。中國銀河證券研究所策略分析師卞曉寧認(rèn)為，這一趨勢短期內(nèi)是很難出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的，歐元危機(jī)令人們重新審視、評估國際貨幣體系的結(jié)構(gòu)，從而引發(fā)投資組合中大類資產(chǎn)配置的變動。
　　招商銀行分析師劉東亮指出，上周德國政府限制國債和CDS裸賣空這一魯莽而愚蠢的舉動，是危機(jī)進(jìn)一步惡化的導(dǎo)火線。他認(rèn)為，德國找錯了敵人，繼續(xù)將矛頭對準(zhǔn)了市場，歷史已經(jīng)無數(shù)次證明，與市場對抗的人終究會失敗，這次也不會例外。
　　左小蕾表示，歐洲經(jīng)濟(jì)在還沒能完全走出次貸引發(fā)的全球危機(jī)，又陷入主權(quán)債引發(fā)的歐洲危機(jī)，因此可以判定，歐洲經(jīng)濟(jì)的W型的態(tài)勢已經(jīng)定格，并將拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。希臘債務(wù)危機(jī)引發(fā)的歐洲金融市場的動蕩，已經(jīng)演變成全球金融市場第二次探底的開始。
　　不過，歐盟經(jīng)濟(jì)與貨幣事務(wù)委員瑞恩本周二表示，近期主權(quán)債務(wù)市場的動蕩將對歐盟經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇造成何種影響目前尚不明確。瑞恩認(rèn)為問題的關(guān)鍵在于，實體經(jīng)濟(jì)是否能夠支持金融市場的再次動蕩。
　　據(jù)法國媒體26日報道稱，經(jīng)合組織首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Pier　Carlo　Padoan近日在接受《費(fèi)加羅報》專訪時表示，歐盟成員國為應(yīng)對債務(wù)危機(jī)而采取的一系列政策和措施，應(yīng)該不會導(dǎo)致歐盟經(jīng)濟(jì)重新陷入衰退困境，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)二次探底？
　　券商Brewin　Dolphin　Securities的首席策略師麥克·蘭霍夫也認(rèn)為：“全球經(jīng)濟(jì)一直在試圖從低位反彈，從而為復(fù)蘇打下基礎(chǔ)。這看上去大有希望，我認(rèn)為我們不應(yīng)抹殺這一點�！�
　　有評論認(rèn)為，歐盟目前是進(jìn)退兩難。希臘債務(wù)問題在歐元區(qū)具有普遍性，西班牙、葡萄牙、意大利等國都有可能步希臘之后塵，一旦有了救援先例，就很難為以后的援助劃定清楚的界限。但是如果歐盟下狠心丟掉希臘債務(wù)危機(jī)包袱，那必將影響持有希臘債券的歐洲諸國，其連鎖反應(yīng)尚難評估。
　　此外，在這場危機(jī)中，歐元也遭受到了一定的沖擊。據(jù)悉，歐元近日遭受大幅拋售，歐元兌美元匯率連續(xù)跌破關(guān)鍵支撐位，甚至創(chuàng)下自2006年4月以來新低，一直在1.2　2美元附近徘徊，甚至有一些人直指對沖基金正在瘋狂做空歐元。對于歐元在處境，歐洲各國間也存在分歧。法國財長拉加德就曾公開反對默克爾的講話，稱“不認(rèn)為歐元處于險境”，而默克爾在前一天曾表示“歐元處于險境，有崩盤的危險”。起關(guān)鍵作用的德國表示，如果歐元崩潰，不僅是這種貨幣的失敗，一起崩潰的還將包括歐洲和歐盟的理想。歐洲人面對的是歐元區(qū)建立以來最為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和考驗，是一場拯救歐元的救贖行動。
　　歐盟成員國財長們現(xiàn)在也是絲毫不敢懈怠。不久前，經(jīng)過馬拉松式的談判，他們終于達(dá)成了一項總額高達(dá)7500億歐元的穩(wěn)定機(jī)制，試圖為可能步希臘后塵的其他歐元區(qū)國家構(gòu)筑一道“防洪堤”，以遏制希臘債務(wù)危機(jī)蔓延并力促歐元穩(wěn)定。
　　歐洲中央銀行也按下了“核按鈕”，決定從二級市場購買歐元區(qū)成員國政府債券和私人債券。歐洲央行還恢復(fù)了國際金融危機(jī)期間所采取的一系列非常規(guī)救市舉措，向金融市場注入流動性。

　　對我國影響有限部分出口企業(yè)面臨困局

　　由“歐豬五國”引發(fā)的這場債務(wù)危機(jī)，于歐洲是噩夢。而對我國經(jīng)濟(jì)可能帶來的影響，各界的反應(yīng)也是不一的�？傮w看來，危機(jī)對我國整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展影響是不大的，但是對于一些依賴于出口歐洲的國內(nèi)企業(yè)來說，已經(jīng)開始感受到危機(jī)帶來的壓力了。
　　國家發(fā)改委副主任張曉強(qiáng)日前表示，歐洲作為世界經(jīng)濟(jì)總量最大的一塊，也是中國最大的貿(mào)易伙伴，主權(quán)債務(wù)危機(jī)之下，根據(jù)中方的判斷，從目前的情況看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)仍然具有不確定性，不過從總體情況看，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的規(guī)模不是很大，雖然對中國的外需恢復(fù)帶來不利影響。國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部首席經(jīng)濟(jì)師、高級經(jīng)濟(jì)師祝寶良也曾指出，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)在第二季度會產(chǎn)生一定影響，但影響不大。
　　諾安基金分析師認(rèn)為，歐債危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響主要在于外部需求。歐盟是中國對外出口的第一大市場，歐債危機(jī)拖累歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，必然導(dǎo)致中國的外需增長放慢。此外，歐債危機(jī)導(dǎo)致歐元持續(xù)走低，人民幣因此被動升值，這樣會削弱中國出口商品的價格優(yōu)勢。
　　但分析師也指出，歐債危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)并不完全是負(fù)面影響，也有正面因素，需要辨證分析。歐債危機(jī)降低了中國的外部需求，緩解了中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)過熱的風(fēng)險，因此減輕了對房地產(chǎn)市場的調(diào)控壓力。另外，歐債危機(jī)導(dǎo)致全球大宗商品價格走低，使得國內(nèi)通脹的外部傳導(dǎo)壓力得以消減。因此，2010年下半年國內(nèi)通脹壓力將有所緩和。這些對A股市場無疑是較大的利好，A股市場短期內(nèi)企穩(wěn)反彈是大概率事件。但A股市場中長期趨勢仍取決于宏觀經(jīng)濟(jì)基本面，國外要看歐債危機(jī)演變以及對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響程度，國內(nèi)則要看房地產(chǎn)市場調(diào)控效果以及后續(xù)政策取向。
　　企業(yè)方面，來自浙江、珠三角地區(qū)的企業(yè)家們有的已經(jīng)感受到了債務(wù)危機(jī)的影響。對浙江的紡織服裝企業(yè)來說，歐美市場一直是企業(yè)最大的出口目的地。但是危機(jī)的到來，企業(yè)業(yè)務(wù)的“脆弱性”立刻顯露出來。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對浙江外貿(mào)的影響會比較嚴(yán)重，預(yù)計在5月和6月，甚至整個第三季度表現(xiàn)會更明顯。一位企業(yè)負(fù)責(zé)人介紹說，最近公司上下都很郁悶，因為不少客戶是債務(wù)危機(jī)下的那幾個國家的——西班牙、葡萄牙、意大利，3月份下單以后，就一直沒有新訂單。另外，對于只單向出口歐洲而沒有從歐洲進(jìn)口的企業(yè)來說，可能影響也會比較大。位于珠三角的某香港童鞋企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，現(xiàn)在對歐洲出口不明朗，尤其是在歐元區(qū)的情況更糟糕，而未使用歐元的英國情況還稍好一些。這位企業(yè)負(fù)責(zé)人還舉例說，業(yè)界原本以為歐盟對中國鞋反傾銷稅會終止，沒想到歐盟繼續(xù)延長征收16.5%的反傾銷稅，加上中國制造企業(yè)因成本不斷上漲而提價，以及歐元貶值，這些因素綜合加起來令歐盟采購商難以消化，只能紛紛提高零售價格。例如在法國，一雙去年只賣8歐元的鞋子，在今年價格一下子翻了一倍以上，價格快速上漲令消費(fèi)者不能輕易接受。而為降低采購成本，歐洲一些客戶將訂單轉(zhuǎn)移到越南等國家。
　　為了應(yīng)對危機(jī)，有些企業(yè)已經(jīng)開始自發(fā)組織討論對策。改變結(jié)算貨幣企業(yè)間共識的一種主要避險手段。相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，考慮到歐元未來的不確定性，對向歐洲國家出口的企業(yè)，能夠用人民幣結(jié)算的，盡量用人民幣結(jié)算;對方不同意用人民幣結(jié)算的，則盡量用美元結(jié)算。
　　杭州市外經(jīng)貿(mào)局一位人士日前在接受媒體采訪時提醒企業(yè)，在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)波動期間，出口企業(yè)與推遲下單的歐洲客戶要保持聯(lián)系，定期了解當(dāng)?shù)厥袌龌謴?fù)情況。近期有出口貨物到希臘的企業(yè)，要謹(jǐn)防進(jìn)口商拖欠貨款。此外希臘債務(wù)危機(jī)已在葡萄牙、西班牙等國引發(fā)了連鎖反應(yīng)，這些地區(qū)同樣存在市場惡化的風(fēng)險，近期有貨物出口到這些國家的企業(yè)也要提高風(fēng)險意識。