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主權(quán)信用危機(jī)逼近歐元區(qū) |
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思前想后國際經(jīng)濟(jì)年終述評(píng)之四 |
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2009-12-25 作者:本報(bào)記者 閆磊/綜合報(bào)道 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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今年以來,歐元區(qū)國家在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路上作出巨大努力,但具有諷刺意味的是,令人印象深刻的不是各成員國此起彼伏公布刺激方案,也不是跟隨美國始終維持低利率政策,而是年末由希臘爆發(fā)主權(quán)信用危機(jī)引發(fā)的世界對(duì)歐元區(qū)國家主權(quán)信用問題的高度關(guān)注。 主權(quán)信用危機(jī)實(shí)質(zhì)上是一個(gè)國家的財(cái)政債務(wù)危機(jī)。如果說次貸危機(jī)是企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表的危機(jī),那么今天全球最需要擔(dān)心的則是政府“資產(chǎn)負(fù)債表”的危機(jī)。為應(yīng)對(duì)金融危機(jī),歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體推出了大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,在這些國家公共開支劇增的同時(shí),稅收銳減,導(dǎo)致公共債務(wù)劇增。 由于政府債務(wù)問題由來已久,以希臘為代表的國家率先爆發(fā)主權(quán)信用問題可謂意料之中。早在2004年,希臘政府就承認(rèn),為了加入歐元區(qū),在財(cái)政赤字?jǐn)?shù)據(jù)上“動(dòng)了手腳”。事實(shí)上,近年來,希臘一直未能遵守歐盟有關(guān)財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例不能超過3%的規(guī)定。不要說是經(jīng)濟(jì)底子較薄的希臘,就是經(jīng)濟(jì)實(shí)力殷實(shí)的德國也存在嚴(yán)重的財(cái)政赤字問題。德國官方預(yù)計(jì),2010年德國聯(lián)邦政府財(cái)政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的比例將上升至6%,公共債務(wù)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將由73%上升至78%,均超出了歐盟的要求范圍。 正如穆迪在一份報(bào)告中警告的那樣,由于在金融危機(jī)中積累了巨額公共債務(wù),法國、德國等主權(quán)信用長(zhǎng)期獲評(píng)最高3A級(jí)的國家可能遭遇數(shù)年“財(cái)政危機(jī)”。其他歐洲國家,比如奧地利、盧森堡、瑞士,也存在類似風(fēng)險(xiǎn)。穆迪認(rèn)為,如何處理財(cái)政平衡是控制信用風(fēng)險(xiǎn)的首要問題。 這已不是信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)第一次“唱衰”歐元區(qū)國家的公共財(cái)政狀況。由于公共債務(wù)水平高企,葡萄牙和西班牙的主權(quán)信用評(píng)級(jí)也相繼被降低。 分析人士指出,全球宏觀經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)危機(jī)可能已接近尾聲,但財(cái)政危機(jī)可能在一些國家延續(xù)數(shù)年。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的速度和可持續(xù)性,以及今后利率走勢(shì)均可能影響這些國家管理重大債務(wù)負(fù)擔(dān)的能力。 據(jù)統(tǒng)計(jì),2007年到2010年全球公共債務(wù)將增加約15.3萬億美元,其中八成來自七國集團(tuán)。分析人士認(rèn)為,相關(guān)國家在推行經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的同時(shí),應(yīng)關(guān)注考慮財(cái)政的可持續(xù)性,避免造成新的風(fēng)險(xiǎn)。 主權(quán)信用評(píng)級(jí)被下調(diào),會(huì)直接引發(fā)政府融資成本上升、資本外逃、本幣貶值等一系列問題。一旦出現(xiàn)這種情況,央行往往將被迫選擇加息以穩(wěn)定本幣,而這又會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。歐洲中央銀行執(zhí)行董事會(huì)成員洛倫佐·比尼—斯馬吉說,“希臘2010年年底前必須實(shí)行經(jīng)濟(jì)改革,將政府債券評(píng)級(jí)恢復(fù)至A級(jí)”,這樣才能得到歐洲央行貸款。 然而,現(xiàn)實(shí)卻是歐元區(qū)的債務(wù)問題短期內(nèi)難以解決。嚴(yán)峻的就業(yè)形勢(shì)令歐元區(qū)諸國政府不敢妄然實(shí)施“退出戰(zhàn)略”,換句話說,在高失業(yè)率面前歐洲央行并不準(zhǔn)備過早加息,各國也不愿意在確信經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前過早終止刺激計(jì)劃。
根據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的最新數(shù)據(jù),今年10月份,經(jīng)季節(jié)調(diào)整后歐元區(qū)失業(yè)率高達(dá)9.8%,為1998年12月份以來最高水平。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,明年歐元區(qū)失業(yè)人口將繼續(xù)上升,失業(yè)率有可能超過10%,失業(yè)率繼續(xù)攀升將嚴(yán)重制約個(gè)人消費(fèi)開支,有可能阻礙歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)重返穩(wěn)定增長(zhǎng)的軌道。 盡管政府財(cái)政壓力難減,失業(yè)率難降,但總體來說歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)也已度過了最黑暗的時(shí)刻,好兆頭顯現(xiàn)出來。今年入夏后,受益于歐盟和各成員國推出大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,歐元區(qū)16國經(jīng)濟(jì)略有好轉(zhuǎn),第三季度出現(xiàn)了0.4%的微幅增長(zhǎng)。這表明歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已正式走出衰退。經(jīng)合組織預(yù)計(jì),歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)在2010年將小幅增長(zhǎng)0.9%。
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