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| 美國(guó)證券業(yè)監(jiān)管：嚴(yán)厲監(jiān)管違者必究[圖] |
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| 2007-09-13 本報(bào)駐紐約記者:陳剛 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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圖為紐約商品交易所交易大廳。本報(bào)資料照片 | 從1929年美國(guó)股市崩盤至今，美國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)歷多次波折，政府和行業(yè)監(jiān)管也在市場(chǎng)起落中逐步成熟和完善。從立法到執(zhí)法，美國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管無(wú)不貫穿這樣一個(gè)原則：對(duì)違法行為絕不姑息。
美國(guó)對(duì)證券市場(chǎng)的監(jiān)管可以追溯到1929年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在此之前，美國(guó)政府奉行的是自由市場(chǎng)原則，對(duì)證券市場(chǎng)監(jiān)管很少。1929年股市泡沫破裂后，政府開始加強(qiáng)監(jiān)管以規(guī)范證券交易行為和防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。從1933年到1940年，美國(guó)相繼出臺(tái)了《證券法》、《證券交易法》等一系列法律法規(guī)，以維護(hù)市場(chǎng)公平、公正和公開原則，防止虛假欺詐行為。
2001年12月，美國(guó)能源巨頭安然公司申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。這一事件極大地動(dòng)搖了美國(guó)證券市場(chǎng)的誠(chéng)信度。為防止安然事件重演，美國(guó)于2002年通過《薩班斯-奧克斯利法》，并對(duì)《證券法》和《證券交易法》進(jìn)行了重要修改，在公司治理、會(huì)計(jì)職業(yè)監(jiān)督和證券市場(chǎng)監(jiān)管等方面作出很多新的規(guī)定。
美國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行分級(jí)監(jiān)管，形成了金字塔式的監(jiān)管體制。在金字塔的頂部是美國(guó)證券交易委員會(huì)，對(duì)整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督，享有法定最高權(quán)威。同時(shí)，美國(guó)各州也設(shè)有監(jiān)管機(jī)構(gòu)，在其轄區(qū)范圍內(nèi)對(duì)證券業(yè)進(jìn)行監(jiān)督。
美國(guó)證券市場(chǎng)監(jiān)管框架的第二個(gè)層次是行業(yè)自律。美國(guó)主要證券交易所、全美證券交易商協(xié)會(huì)、清算公司都有責(zé)任監(jiān)督市場(chǎng)交易及其成員活動(dòng)。而這些自律組織本身則要接受政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管和指導(dǎo)，其頒布的規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)也要經(jīng)過政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查才能得以實(shí)施。另外，自律監(jiān)管的效果還要接受政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)的事后評(píng)估，如果監(jiān)管不力或行為違反法律規(guī)定，將要接受政府的修正、制裁和處罰。
上世紀(jì)90年代中期，在美國(guó)證交委的調(diào)查下，華爾街多家大型券商曾經(jīng)受到過處罰。當(dāng)時(shí)，不少投資者指控華爾街券商在1989年至1994年間，操縱以技術(shù)股為主的納斯達(dá)克股市的交易價(jià)格，使得投資公司利潤(rùn)增加，而普通投資者卻要因此付出額外代價(jià)，為此，至少有30家券商受到美國(guó)司法部起訴。1997年，這些券商支付9.1億美元用以彌補(bǔ)違規(guī)經(jīng)營(yíng)給投資者造成的損失。
2001年，包括高盛、美林等在內(nèi)的美國(guó)10家券商被指控在首次公開發(fā)行股票(IPO)市場(chǎng)上有壟斷行為，其舞弊行為包括：利用自身勢(shì)力，讓首次公開上市的新股流向某些特定投資者，而交換條件是這些投資者必須在二級(jí)市場(chǎng)支撐股票價(jià)格，或者向券商們提供其他與新股金額等值的金融業(yè)務(wù)；另外，把股市上最搶手的首發(fā)新股分配給那些潛在的上市公司負(fù)責(zé)人，以換取這些公司將來上市時(shí)的股票承銷權(quán)。為了結(jié)這場(chǎng)官司，上述券商于2002年同意支付總額超過14億美元的罰款和其他費(fèi)用。
今年，由次級(jí)抵押貸款危機(jī)引發(fā)的市場(chǎng)動(dòng)蕩再次讓政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)將目光投向了華爾街。美國(guó)財(cái)政部、證交會(huì)等機(jī)構(gòu)已開始針對(duì)主要券商在這場(chǎng)危機(jī)中扮演的角色進(jìn)行調(diào)查
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