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從2009年4月的G20英國倫敦峰會，到2010年6月的G20加拿大多倫多峰會，一個最大的變化在于，是從一場集體財政擴(kuò)張的峰會，到一場共同財政收縮的峰會。
可以看到，2009年底至今，從迪拜到希臘，再到目前市場擔(dān)憂的歐元區(qū)、英國、日本乃至中國、美國的債務(wù)問題，都肇始于全球金融危機(jī)之后尤其是2009年的財政救助和財政擴(kuò)張，私人公司部門的債務(wù)危機(jī)被轉(zhuǎn)嫁成了公共部門的債務(wù)危機(jī)。
去年4月7日，筆者曾撰文《G20漠視的公共財政過度杠桿化》，評論當(dāng)時的倫敦G20會議，認(rèn)為倫敦G20會議漠視公共部門過度杠桿化，這將給未來的全球經(jīng)濟(jì)蒙上一層厚重的陰影。
而目前，這層陰影已經(jīng)變成濃云，并且在希臘和歐元區(qū)變成疾風(fēng)暴雨。
此次多倫多G20峰會顯然是一個巨大的轉(zhuǎn)折。此前G20韓國釜山會議發(fā)布聯(lián)合公報，已經(jīng)定下了基調(diào)：各成員國眼下應(yīng)投入更大精力削減財政赤字，以平復(fù)市場對債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂。
在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇前景未明的背景下，放棄擴(kuò)張思路，轉(zhuǎn)而采取財政緊縮，將加劇經(jīng)濟(jì)增速的下降以及失業(yè)率的攀升。但為了應(yīng)對債務(wù)危機(jī)，已經(jīng)顧不上這些了。
凱恩斯主義的原理，是通過政府財政擴(kuò)張創(chuàng)造新的需求來刺激經(jīng)濟(jì)增長。但政府?dāng)U張帶來的債務(wù)問題，自凱恩斯主義產(chǎn)生以來，很少被人集中關(guān)注過，其危機(jī)也很少傳導(dǎo)到政府債務(wù)危機(jī)這一最終鏈條。
目前我們可以判斷的是，凱恩斯主義在歐元區(qū)走到了盡頭，在英國走到了盡頭，在儲蓄率非常高的日本、中國也走到了盡頭，即便在美國，也正走到盡頭。英國昨天宣布的緊急財政預(yù)算，內(nèi)容核心是大力削減公共開支和提高稅收，這被定義為將開啟自上世紀(jì)80年代以來最深刻的財政緊縮時代。
如果說危機(jī)之后的財政擴(kuò)張是凱恩斯主義復(fù)活，尤其以2009年4月倫敦G20峰會為標(biāo)志；那么以此次多倫多G20峰會為標(biāo)志，全球?qū)⒄介_始“去凱恩斯主義”。
中國不會成為一個例外。2008年底和2009年的財政、信貸擴(kuò)張，加劇了中國地方債務(wù)問題的嚴(yán)重性，也給銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量蒙上了陰影。2009年底至今年第一季度的GDP增速回升，是一次典型的“偽復(fù)蘇”，而不是“真增長”。在市場表達(dá)出對地方債務(wù)和銀行業(yè)的擔(dān)心之后，寬松的貨幣政策和財政政策已經(jīng)沒有太多繼續(xù)主動實施的空間。
最大的可持續(xù)發(fā)展是“財政可持續(xù)”、“貨幣可持續(xù)”，如果以財政和貨幣的不可持續(xù)增長，來追求短期的經(jīng)濟(jì)增長，顯然不是真正意義上的可持續(xù)發(fā)展。
（作者系本報評論部主任） |