在央行這次(今年第三次)上調(diào)準(zhǔn)備金率之后,目前大中商業(yè)銀行的準(zhǔn)備金率已達(dá)17%,距歷史最高點(diǎn)的17.5%銀行準(zhǔn)備金率只一步之遙。此次準(zhǔn)備金率上調(diào)與央行行長(zhǎng)周小川近前所強(qiáng)調(diào)的:貨幣政策將更多關(guān)注市場(chǎng)通脹預(yù)期,而不是居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)的說法,透露出哪些貨幣政策信號(hào)? 首先從央行意圖的角度看,由國(guó)內(nèi)貨幣政策的就業(yè)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、幣值、國(guó)際資本流向等多元目標(biāo)約束,雖然央行在年內(nèi)已經(jīng)三次上調(diào)銀行準(zhǔn)備金率,卻遲遲不動(dòng)用利率等價(jià)格型貨幣調(diào)控手段,不難顯見,央行的貨幣政策還是呈現(xiàn)了一定的“走鋼絲”式的小心翼翼的調(diào)控姿態(tài)。其次,從市場(chǎng)角度看,應(yīng)該可以肯定,雖然由于希臘等歐洲國(guó)家主權(quán)債務(wù)危機(jī)的影響,或許會(huì)在某種程度上影響歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的時(shí)間進(jìn)程,且由經(jīng)濟(jì)全球化的特征并對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)及其政策產(chǎn)生或大或小的影響。但同時(shí)不得不承認(rèn)的是,國(guó)際經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)復(fù)蘇,包括我國(guó)在內(nèi)的大多主要經(jīng)濟(jì)體將逐步退出寬松貨幣政策的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已屬共識(shí),并在某種意義上已成為市場(chǎng)預(yù)期。所以,如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相關(guān)指標(biāo)出現(xiàn)增長(zhǎng)過快苗頭,那就不難預(yù)料,不論是以有利于經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)要求,還是以通脹預(yù)期管理要求講,央行下一步可能將作出的數(shù)量型收緊、甚至于作出價(jià)格型的貨幣收緊手段應(yīng)該還是可能的。而0.5個(gè)百分點(diǎn)所鎖定的3000多億元的貨幣數(shù)量也許也證明,經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)才是央行真正的政策目標(biāo)。 |